房產(chǎn)稅擴(kuò)容意料之中 行業(yè)向好預(yù)期不改

　　作為調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)最強(qiáng)的手段之一，房產(chǎn)稅的相關(guān)消息一直牽動(dòng)著房企和市場的心。近日財(cái)政部表示將擴(kuò)大個(gè)人住房房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)范圍，地產(chǎn)股不跌反漲，對于政策地產(chǎn)股已開始麻木。雖然房產(chǎn)稅將擴(kuò)圍，但業(yè)內(nèi)人士對地產(chǎn)行業(yè)仍表示樂觀。政策調(diào)控是否加碼是影響地產(chǎn)股走勢的關(guān)鍵，房產(chǎn)稅擴(kuò)容在市場預(yù)期之中，對地產(chǎn)股不會產(chǎn)生明顯影響。

　　利空被市場“忽視”

　　處在政策調(diào)控中心，地產(chǎn)股可謂是抗過了一輪又一輪的調(diào)控風(fēng)暴。調(diào)整之下地產(chǎn)股內(nèi)部分化愈發(fā)明顯，但主要地產(chǎn)商業(yè)績并未過多受調(diào)控影響。值得一提的是，地產(chǎn)股業(yè)績依舊靚麗，市場人士也紛紛表示看好，但走勢上卻明顯不盡如人意。究其原因，調(diào)控的劍還懸在頭頂，未來是否會加碼是影響地產(chǎn)股做大的不確定因素。

　　7月底中央政治局會議提出要“促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，未提“調(diào)控”字眼。對于政策的正面解讀推動(dòng)地產(chǎn)股集體出現(xiàn)連續(xù)反彈。然而，近日財(cái)政部表示，將擴(kuò)大個(gè)人住房房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)范圍，同時(shí)將研究完善對工商業(yè)等單位房產(chǎn)的房產(chǎn)稅制度。一時(shí)間對于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控顯得撲朔迷離。

　　其實(shí)，房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，并不在市場預(yù)期之外。2011年初，上海、重慶成為對個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅的改革試點(diǎn)城市。兩年多時(shí)間中，征收房產(chǎn)稅的試點(diǎn)城市一直未有過擴(kuò)容，作為一個(gè)重要的政策，增加試點(diǎn)城市并不意外。從地產(chǎn)股走勢不難看出，雖然消息面存在利空，但大多數(shù)地產(chǎn)股出現(xiàn)上漲。隨著政策調(diào)控的邊際效應(yīng)減弱，地產(chǎn)股逐漸對調(diào)控“免疫”。

　　“房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)容一直都在提，這一次也算是正常的推進(jìn)。”銀河證券分析師潘偉接受記者采訪時(shí)表示：“如果真正擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)，從長期來看，會影響整個(gè)行業(yè)的格局。但目前還只是個(gè)說法，所以很難單純的去判斷對股價(jià)的影響。如果這是第一次提出，可能影響會大一點(diǎn)，所以這次的影響會偏中性一點(diǎn)?！?/p>

　　華泰證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師曹光亮認(rèn)為，管理層力圖通過棚戶區(qū)改造、小城鎮(zhèn)戶籍放開、房產(chǎn)稅擴(kuò)容以及土地改革等建立“低端有保障，中端給市場，高端有抑制”的制度化長效機(jī)制，更依賴市場化的力量確保行業(yè)長期健康的發(fā)展，對于各方形成穩(wěn)定預(yù)期，打開板塊政策估值頂具有重要意義。

　　調(diào)控力度決定行業(yè)走勢

　　雖然未來將擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍，但在業(yè)內(nèi)人士看來并不是政策加碼信號，而在中央政治局會議上提出促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，未提“調(diào)控”則是未來行業(yè)政策的一個(gè)大方向。而正是因?yàn)檫@樣的變化，阻礙地產(chǎn)股上漲的“天花板”將不復(fù)存在。國泰君安證券分析師李品科指出，歷史上每次基本面恢復(fù)后，無一例外對應(yīng)新一輪調(diào)控加碼，天花板現(xiàn)象嚴(yán)重。當(dāng)過去的“每次回升必被打壓”變成“政策趨向市場化”，則地產(chǎn)的天花板即被打開，估值修復(fù)為必然。

　　在行業(yè)分析師眼中，短期震蕩無礙地產(chǎn)股長期發(fā)展，下半年地產(chǎn)板塊仍是值得關(guān)注的板塊之一，但由于兩極分化明顯，成長性、高周轉(zhuǎn)則是選股主線。

　　李品科認(rèn)為，之前管理層對房地產(chǎn)市場正式表態(tài)，并無過去逢表態(tài)必提的“房地產(chǎn)調(diào)控”、“不動(dòng)搖”等嚴(yán)厲措辭，僅“促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，預(yù)計(jì)這是房地產(chǎn)行業(yè)政策趨向市場化的重大正式轉(zhuǎn)變。維持之前的地產(chǎn)行業(yè)由謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)樂觀的重大觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變。下半年房地價(jià)壓力下降，政策環(huán)境趨好將逐步兌現(xiàn)，行業(yè)估值修復(fù)至10-11倍估值中樞可期，維持地產(chǎn)板塊下半年超30%空間的判斷。推薦招商地產(chǎn)、華僑城A、榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、蘇寧環(huán)球、冠城大通、陽光城、中南建設(shè)等堅(jiān)持走全國性高周轉(zhuǎn)龍頭。

　　管理層之前的表態(tài)開啟板塊估值修復(fù)行情，后市在中報(bào)業(yè)績有保障的持續(xù)刺激下預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。曹光亮表示，雖然短期內(nèi)，“金九銀十”基本面改善難超預(yù)期，但是長期看，在目標(biāo)切換后，按照各個(gè)國家的經(jīng)驗(yàn)，房地產(chǎn)股跟隨房價(jià)的走勢給股權(quán)投資者提供長期的、可持續(xù)的超額收益。可關(guān)注估值較低，中報(bào)預(yù)期高增長，受益板塊政策估值頂打開、成長性良好類的重點(diǎn)公司，如金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、招商地產(chǎn)、華夏幸福、金科股份。

來源：金融投資報(bào)

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