壽險費率市場化改革破冰在即

　　繼央行日前宣布推進利率市場化改革的新舉措后,作為金融市場化改革的一個重要組成部分,保險業(yè)的市場化改革進程也在緊鑼密鼓地推進當(dāng)中。7月22日,中國保監(jiān)會主席項俊波在保險業(yè)深化改革研討班上再次強調(diào):“保險業(yè)市場化改革,該放的要堅決放開,抓緊建立市場化的定價機制、資金運用機制、準(zhǔn)入退出機制?！本o隨其后即有消息稱,壽險費率市場化改革方案已獲國務(wù)院同意。改革方案相關(guān)細(xì)節(jié),將于近期公布。

　　壽險增長乏力

　　“在金融市場化改革支持實體經(jīng)濟發(fā)展的政策作用下,銀行業(yè)利率市場化和證券業(yè)市場化改革均對保險業(yè)費率市場化形成促進作用,并自上而下地傳導(dǎo)至行業(yè)層面?！币晃槐ｋU專家告訴記者,1997年,國內(nèi)保險業(yè)首次啟用預(yù)定利率,將壽險保費預(yù)定利率上、下限設(shè)為年復(fù)利4%至6.5%。然而由于保險公司多采用高預(yù)定利率來吸引客戶,隨著央行屢次降息,保險業(yè)由此背負(fù)了沉重的利差損包袱。為了解決保險公司的利差損問題,保監(jiān)會在1999年發(fā)文規(guī)定壽險保單的預(yù)定利率不超過年復(fù)利2.5%。至此,2.5%的預(yù)定利率成為各家壽險產(chǎn)品定價的“高壓線”。

　　然而,針對降息設(shè)置的“保護措施”在升息的情形下就成為了障礙。2007年7月,一年期銀行定期存款利率首次超過保險業(yè)2.5%的預(yù)定利率,隨后,銀行利率水平和各種理財產(chǎn)品收益率的不斷提高,這使得2.5%的預(yù)定利率不僅對保險公司靈活定價、創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)生了約束,而且對傳統(tǒng)險的銷售也形成了較大沖擊。一位保險公司的銷售人員告訴記者,目前銀行一年期定存的利率已上升至3.0%,而壽險產(chǎn)品的最低保證利率遠(yuǎn)低于一年期銀行定存利率,也低于其他理財產(chǎn)品的利率,保險產(chǎn)品的競爭力因此相形見絀,直接導(dǎo)致保險市場尤其是壽險市場的增長乏力。

　　改革時機已成熟

　　受行業(yè)周期和外部經(jīng)濟周期疊加的影響,近年來我國保險業(yè)發(fā)展的動力明顯不足。尤其是最近兩年,保費增長僅為10%左右,與以往20%以上高增速形成了鮮明對比。面對持續(xù)下滑的保費增速,無論是監(jiān)管層還是市場主體都開始意識到,壽險預(yù)定收益率已經(jīng)到了“不得不改”的地步。

　　“2.5%的壽險預(yù)定收益率已經(jīng)持續(xù)了十幾年,嚴(yán)重抑制了保險需求,保監(jiān)會下一步將重點研究推進壽險費率政策的改革問題,主要通過放開定價利率、管住準(zhǔn)備金評估利率來激發(fā)行業(yè)發(fā)展的動力。”在項俊波看來,保險業(yè)經(jīng)過多年的快速發(fā)展,對人才、資本和技術(shù)的使用已經(jīng)較為充分,前期改制上市、對外開放釋放的活力逐漸減少,需要一個沉淀的過程以實現(xiàn)發(fā)展資源的積累和再開發(fā)。而改革中的重要一項,就是要推進行業(yè)的市場化改革,通過再造體制、機制優(yōu)勢,培育統(tǒng)一開放、競爭有序、充滿活力的保險市場。通過進一步深化改革,充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,不斷激發(fā)行業(yè)發(fā)展的動力。

　　實際上,早在2010年7月,保監(jiān)會就曾發(fā)布《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知征求意見稿》,決定放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率,但由于部分保險公司的強烈反對而未能施行。一位保險專家告訴記者:“當(dāng)時主要是受到了部分保險公司,尤其是規(guī)模相對較大的公司的反對,他們主要是擔(dān)心小保險公司借價格杠桿挑戰(zhàn)大公司的渠道優(yōu)勢?！钡衲暌詠淼膰?yán)峻形勢讓行業(yè)的觀點迅速統(tǒng)一起來,保監(jiān)會副主席陳文輝和主席助理黃洪曾在不同場合表態(tài),壽險費率市場化時機已成熟。部分保險機構(gòu)負(fù)責(zé)人也于日前召開的“保險業(yè)深化改革研討班上”向監(jiān)管層建言,保險業(yè)市場化改革時機已經(jīng)成熟,市場化改革有利于提高行業(yè)競爭力,要有計劃、有步驟地推進人身保險預(yù)定利率、商業(yè)車險費率等改革,逐步實現(xiàn)市場化的定價機制。

　　對于壽險預(yù)定利率改革的時機,國泰君安分析師彭玉龍稱,今年放開定價利率幾成定局,對壽險發(fā)展來說或許是個機遇。一方面,傳統(tǒng)險由于價格偏貴,銷售基本停滯;另一方面,近兩年投資收益率下降和銀保新政導(dǎo)致壽險保費增速降至近十年底部,今年壽險形勢仍不樂觀。定價放開、刺激保險需求回升和產(chǎn)品創(chuàng)新是突破現(xiàn)有困境的重要途徑。中金公司的分析師唐圣波也表示,鑒于當(dāng)前金融市場化改革支持實體經(jīng)濟的政策大背景,保監(jiān)會可能很快就會啟動壽險定價利率市場化改革,以與央行保持政策上的一致性。預(yù)計第一步僅放開傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品,符合市場預(yù)期。

　　慎防“飲鴆止渴”

　　據(jù)保險專家介紹,歷史上日本、中國和臺灣地區(qū)1999年前都因利率市場化出現(xiàn)過利差損。以日本為例,1976年放開定價利率后,雖在一段時間內(nèi)刺激了需求,但因宏觀經(jīng)濟快速衰退,保費增速下降,退保風(fēng)險增加。此外,預(yù)定利率的放開意味著壽險公司在定價權(quán)上將擁有更多自主權(quán)和靈活性,但這也可能導(dǎo)致市場的非理性競爭。對大公司而言,他們可以基于既有優(yōu)勢地位和相對雄厚的資金積累,通過低價產(chǎn)品搶占市場,從而擠壓中小型公司進入市場的機會,形成對行業(yè)的相對壟斷局面。對小公司尤其是新興公司而言,為確?；驙幦∈袌龇蓊~,他們也不得不通過低價虧損經(jīng)營,而這種追求短期效應(yīng)的非理性行為也會擾亂市場秩序,從而形成惡性競爭局面。

　　“從目前透露的信息來看,監(jiān)管層已經(jīng)在制度層面對于這種‘飲鴆止渴’的行為進行了預(yù)防。而且陳文輝此前也曾表態(tài)說,費率市場化已經(jīng)非改不可,但把費率放開的同時,一定要在后端管住償付能力,否則就會帶來十多年前出現(xiàn)的巨額利差,或者出現(xiàn)日本和其他國家地區(qū)出現(xiàn)的情況?！鄙鲜霰ｋU專家告訴記者,利差損毫無例外地都產(chǎn)生于高利率時期,當(dāng)前我國的利率并不高,而且我國壽險增速已經(jīng)持續(xù)兩年多的低迷,與當(dāng)年日本放開利率時增速很高也完全不同,因此利差損風(fēng)險并非主要矛盾。有必要重視的是,由于我國壽險業(yè)銀保占比較大,而且恰逢投資收益率下降的階段,因此退保風(fēng)險或?qū)⑹切枰叨汝P(guān)注的風(fēng)險所在。中金公司的分析師唐圣波則認(rèn)為,出于對系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂,預(yù)計壽險定價利率市場化改革的第一步將僅針對傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品。針對非傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品如分紅和萬能等的改革將隨著銀行利率市場化的深入而逐步推進。

　　“市場化程度越高,金融的復(fù)雜性和脆弱性越強,對保險的監(jiān)管要求也更高?！睂τ谑袌龌母锟赡軒淼娘L(fēng)險,項俊波稱,未來監(jiān)管部門要繼續(xù)做好創(chuàng)新和改善監(jiān)管,放開放活市場的事、管住管好該管的事,不斷提高監(jiān)管的科學(xué)性和有效性。一是管風(fēng)險,推進第二代償付能力監(jiān)管體系的建設(shè),進一步強化風(fēng)險資本監(jiān)管,增強資本對市場主體經(jīng)營行為的約束;二是管內(nèi)控,細(xì)化保險公司治理和內(nèi)控監(jiān)管規(guī)則,進一步強化保險公司改進經(jīng)營管理和風(fēng)險管控的主體責(zé)任;三是管市場行為,進一步完善現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)測相結(jié)合的有效方式,采取有效措施解決銷售誤導(dǎo)和理賠難等消費者反映強烈的問題,更好地保護消費者利益。

來源：金融時報

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