境外唱空不影響匯率人民幣緩慢升值

　　有觀點認為，外資行不參與人民幣定價，他們的唱空不會對人民幣匯率的基本走勢產生影響；中短期內人民幣可能還會保持強勢，長期來看人民幣會在波動中升值。

　　日前，有報道稱巴克萊銀行與德意志銀行等多家國際投行的分析師建議客戶拋售人民幣，他們的理由是中國經濟增長正在放緩，中國政府將擴大人民幣匯率波幅來單邊升值，人民幣套利交易退場會減少低價的人民幣信貸的重要來源。他們預計，人民幣接下來會有1．1％—1．5％的貶值空間。

　　接受中國經濟時報記者采訪的專家表示，確實人民幣走勢與中國經濟基本面背離明顯，不過人民幣并不是自由浮動的貨幣，其走勢主要是由監(jiān)管層的政策意圖決定，外資行并不能參與到人民幣定價之中，他們的唱空不會對人民幣匯率的基本走勢產生影響；中短期內人民幣可能還會保持強勢，長期來看人民幣會在波動中升值。

　　不必太擔心外資行唱空

　　日前，巴克萊銀行研報表示，中國政策制定者將擴大人民幣浮動范圍，以便阻止人民幣單邊上漲的勢頭。德意志銀行的分析師也指出，由于美國國債收益率已經上漲，人民幣套利交易將會轉向。

　　確實，中國官方公布的5月份一系列宏觀數(shù)據顯示，中國經濟形勢并不樂觀，不少經濟學家判斷，經濟增速可能會繼續(xù)下滑。而中國央行公布的外匯占款數(shù)據顯示，5月份資本流入大幅減少。這些因素都不支持人民幣走強。

　　“人民幣的走勢跟中國經濟基本面是明顯背離的，所以外資行做出這個判斷不奇怪，我個人也不太看好人民幣的升值前景?！闭猩蹄y行金融市場部高級分析師劉東亮對中國經濟時報記者分析認為，但他們過于忽視中國管理層和政策引導對人民幣匯率的作用，他們的觀點僅是一個參考。

　　上海財經大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊也對本報記者表示，國際投行習慣用西方的一套方法來分析中國的情況，但往往不準確。

　　劉東亮對本報記者調侃，不用太在意或者擔心外資行的說法，因為外資行的報告也是變來變去，也許下周又建議投資者買入人民幣了。他認為，外資行沒有搞清楚近期人民幣升值的根本原因，他們做這個判斷的前提是人民幣是完全市場化的，顯然這個前提不具備。“由于人民幣資本賬戶沒有開放，并不是自由浮動的貨幣，他們沒法參與到人民幣的定價中來。所以外資行的看空不可能影響人民幣的走勢，也不用采取什么行動來應對?！?/p>

　　巴克萊銀行預測，人民幣對美元在離岸市場交易將貶至6．223，相較現(xiàn)價有1．5％的下行空間。西太平洋銀行則在一份報告中稱，人民幣對美元在離岸市場會下跌1．1％，到6．2的水平。

　　奚君羊也分析，國際投行集體看空或唱空并不會對人民幣匯率產生根本性影響，可能會對離岸市場匯率有一點影響，但人民幣匯率基本走勢還是由國內外匯市場決定的。

　　人民幣仍將緩慢升值

　　截至6月17日創(chuàng)下6．1598的新高后，人民幣對美元中間價今年已經升值2％。但近兩天人民幣對美元中間價和即期匯率均有所走跌。6月19日，人民幣對美元中間價跌26個基點至6．1677。

　　劉東亮表示，6月份下半月的情況比較特殊，因為有國家外匯管理局20號文的影響，5月末的匯率波動沒有代表意義，等這個影響消化了，人民幣還是會回到升值的軌道中。

　　“人民幣匯率反映的是與其他國家之間相對的經濟關系?！鞭删驅Ρ緢笥浾弑硎?，中國經濟發(fā)展雖然遇到了一些問題，但是經濟增速和國際收支在國際上都算是比較好的。他認為，隨著人民幣國際化的推進和中國放寬資本流動限制，人民幣不會再單邊、線形升值，人民幣的回落和短期波動符合中國經濟狀況，也可以避免過度升值對中國經濟的負面影響。

　　“人民幣的走向還是由貨幣當局的政策意圖決定的。人民幣的定價權肯定不在華爾街投行手里，而在中國的央行和中資行，中資行又是在央行政策引導下交易的?！眲|亮認為，目前為止，中國官方仍然希望看到人民幣升值或者升值是由主觀愿望推動的，即使擴大匯率波幅也不代表人民幣就要雙向波動或者貶值。

　　盡管5月份新增外匯占款下來了，并創(chuàng)下年內最低，但劉東亮認為，這并不是資本外流的結果，只是監(jiān)管層打擊了虛假貿易和套利進入的熱錢，把這些部分剔除出去是好的；現(xiàn)在還不存在大規(guī)模資本流動轉向的情況。

　　“短期甚至中期來看，人民幣還是比較強勢的，貶值可能性很小。”劉東亮分析，只要央行不釋放明顯的貶值信號，人民幣還是會升值，至少維持現(xiàn)有水平。奚君羊也判斷，人民幣長期還是有升值的預期和空間，會在波動中緩慢升值。國際金融問題專家趙慶明對本報記者表示，人民幣今年可能升值3％—5％。

　　也有不少國外學者繼續(xù)看好人民幣的前景，他們認為人民幣還有升值空間，因為下半年中國經濟將會回暖。

來源：中國經濟時報 曾會生

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