利率浮動深刻改變中國銀行業(yè)經營模式

　　時至今日，距離2012年6月央行推出非對稱降息已整一年。被金融界視為“驚險一躍”的舉措帶給中國金融改革的是更多驚喜：一年來，貨幣政策在更加市場化的利率環(huán)境下傳導更趨通暢，向更加依靠價格調控轉變的條件正趨于成熟；一年來，銀行利率被賦予更大自由度，商業(yè)銀行也同時為調整資產結構、適應新的利率環(huán)境爭取了時間；一年來，我國在不斷完善金融機構內部治理和管理能力、發(fā)展利率風險管理工具的基礎上逐步放寬利率管制，培育金融市場的基準利率體系，形成中央銀行對基準利率的市場化調控機制和基準利率向整個金融市場和宏觀經濟的傳導機制。

　　2012年6月8日和7月6日，我國金融機構人民幣存貸款基準利率及其浮動區(qū)間經歷了兩次調整。目前，金融機構人民幣一年期存款基準利率累計比調息前下降0.5個百分點，上浮區(qū)間擴大到基準利率的1.1倍；一年期貸款基準利率累計比調息前下降0.56個百分點，下浮區(qū)間擴大到基準利率的0.7倍。這兩次利率調整是我國利率市場化的重要步驟。

　　業(yè)內專家表示，當前利率市場化有四方面的特征和進展：第一是銀行存款利率定價出現了差異，體現了各個銀行在業(yè)務結構、資產負債結構、風險偏好的差異；第二是非信貸類間接融資快速擴大，今年1月至4月，人民幣貸款占社會融資總量的比重下降20個百分點至45%；委托貸款、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票合計融資2.6萬億元，同比增長69%；信托產品、銀行理財產品的收益率與銀行存款利率分化，更具市場化特征；第三是社會直接融資比重上升；第四是Shibor基準利率的作用增強。

　　從金融機構來看，面對利率市場化步伐的加快，各家金融機構表現出“十里不同天”的景象：大型銀行短期存款利率適當上浮，兩年及以上存款執(zhí)行基準利率；股份制銀行短期存款利率上浮到頂，兩年以上存款執(zhí)行基準利率；城商行、農村信用社各期限存款利率均上浮到頂；而外資銀行則是長期存款不報價、不吸收。雖然出現各商業(yè)銀行存款利率不一的局面，但存款市場運作有序，未出現惡性競爭。有專家強調，各家銀行在面對存款競爭時采取有差異的簡單上浮策略，也從側面反映出商業(yè)銀行基于自身條件來進行定價的能力不足。

　　經過一年左右的調整和適應，主要金融機構對改革的進一步推進已經有較為充分的準備。商業(yè)銀行競爭雖有所加強，但存貸款市場運行基本有序，未出現惡性競爭，整體情況好于預期。商業(yè)銀行改變經營戰(zhàn)略，主動應戰(zhàn)，逐漸在存貸款定價、收入結構、風險偏好等多個方面作出改變，拓展收入來源，發(fā)展多元金融，初步實現了對利率市場化的積極適應。而金融機構的戰(zhàn)略調整反過來引發(fā)了金融市場的格局漸變，主要特征體現為資金市場的地位上升、金融產品的迅速豐富。

　　隨著利率市場化不斷向前推進，金融機構的自主定價權和客戶的自主選擇權進一步擴大，差異化競爭局面逐步形成，央行利率政策的傳導和金融市場秩序的維護也逐步轉向依靠市場機制和市場自律，這些都無疑對金融機構的定價能力提出了更高要求。因此，金融機構必須積極面對新的市場環(huán)境，提高定價管理能力，加強成本的精細化核算，優(yōu)化定價方法，改進定價技術和定價管理系統(tǒng)，努力實現科學定價。

　　從利率市場化改革攻堅難點——存貸款來看，貸款利率方面，我國貸款利率市場化接近完成。目前，除城鄉(xiāng)信用社外的金融機構貸款利率已不設上限管理，在基準利率以下具有30%的自主定價空間，實際執(zhí)行利率由銀行根據財務成本、風險狀況及盈利目標等與客戶議價決定，基本反映了市場資金供求狀況。此外，盡管我國貸款利率還未完全放開,但從商業(yè)銀行實際執(zhí)行的貸款利率來看,我國的貸款利率已經基本實現利率市場化。

　　存款方面，一直以來，商業(yè)銀行吸收存款的競爭都很激烈。存款利率上限的放開可能導致銀行惡性競爭、引發(fā)風險，因此世界各國利率市場化的完成均以存款利率上限放開為標志。去年，存款利率允許上浮至基準利率的1.1倍，是我國改革存款利率上限管理的突破性嘗試，也是現階段利率調整的最大亮點，更是我國利率市場化乃至整個金融改革的關鍵步驟。

　　從利率市場化的基準利率——Shibor來看，Shibor已基本確立我國貨幣市場基準利率地位，成為傳導貨幣政策、反映市場利率變動的重要指標，并在市場化利率形成機制中發(fā)揮重要作用。許多金融機構以Shibor建設培育為契機，已經初步建立了總利潤目標統(tǒng)領的利率管理架構，開發(fā)了支持定價的管理信息系統(tǒng)，建立了內部轉移定價機制，風險定價能力不斷提高，內部考核機制不斷完善，為全行經營管理和績效考核提供了統(tǒng)一的衡量標準。

　　目前，我國金融機構資產負債定價仍主要參照中央銀行公布的存貸款基準利率，這在一定程度上加大了推進利率市場化的難度。未來應進一步強化Shibor培育，并研究探索以Shibor為基準定價的金融產品創(chuàng)新發(fā)展，使金融機構對資產負債的定價模式更多轉向以市場利率為基準，不僅可以降低其對存貸款基準利率的依賴程度，還有利于形成分層有序、公開透明的市場利率體系。

　　從金融創(chuàng)新產品來看，伴隨利率市場化改革的推進，我國金融市場發(fā)展日新月異，各類融資型和交易型創(chuàng)新產品層出不窮，貨幣市場交易產品、債券產品以及以利率和信用為標的的衍生產品相繼推出，金融產品體系初步形成。這些產品在金融市場上自發(fā)形成價格，產品的豐富擴大了利率市場化的范圍，也為金融機構提供了應對利率市場化挑戰(zhàn)的風險管理工具，宏觀上優(yōu)化了資金流向和配置，提高了社會整體資金使用效率。

　　監(jiān)管層在今年密集表態(tài)，要“穩(wěn)步推進利率市場化改革”。對于利率市場化在中國的路徑，央行調統(tǒng)司司長盛松成撰文指出，去年央行允許商業(yè)銀行存款利率上浮，完成了存款利率市場化改革三級跳中的第一跳；下一步可進一步擴大甚至放開中長期定期存款的上浮區(qū)間；待時機成熟后，再逐步擴大短期和小額存款利率上浮區(qū)間，直至最終放開上浮限制。

來源：金融時報

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