資金面緊張壓制債市表現(xiàn)

　　央行在公開市場(chǎng)的資金回籠力度維持穩(wěn)定，上周公開市場(chǎng)操作凈回籠350億元。但主要受5月中下旬企業(yè)所得稅補(bǔ)繳影響，自上周四開始資金面持續(xù)趨緊，回購利率快速上行。本周資金面緊張情況繼續(xù)加劇，并影響部分機(jī)構(gòu)借入資金頭寸，周一銀行間市場(chǎng)交易時(shí)間延長。截至21日，銀行間質(zhì)押式7天回購利率為4.44%，較14日大幅走高167bp。不過，本周公開市場(chǎng)到期量達(dá)到1580億元，央行也小幅降低了資金回收力度。目前，本周尚余公開市場(chǎng)操作凈投放量1390億元，預(yù)計(jì)央行將在本周實(shí)現(xiàn)周公開市場(chǎng)凈投放。

　　資金面的忽然緊張使債券市場(chǎng)收益率下行的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，隨著投資者對(duì)政策放松積極預(yù)期，股票市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)上漲。但從力度上看，資金面對(duì)債券市場(chǎng)的影響占主導(dǎo)地位。流動(dòng)性緊張導(dǎo)致債市成交興趣下降，但由于基本面對(duì)債市仍然維持利好，中長端高評(píng)級(jí)券種成交收益率變化不大，中低評(píng)級(jí)券種收益率上行較快。利率市場(chǎng)方面，10年國債成交收益率維持在3.42%附近。在信用債中，受資金面影響較大的1年期限短融成交收益率上行5bp左右，流動(dòng)性較差的中長端AA和AA+券種收益率也有所走高。21日下午，資金面開始顯現(xiàn)放松跡象，市場(chǎng)成交收益率出現(xiàn)小幅回調(diào)。

　　一級(jí)市場(chǎng)的新發(fā)利率債券中，新發(fā)50年國債中標(biāo)利率位于4.24%、低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出配置型投資者較強(qiáng)的參與興趣。此外，媒體報(bào)道銀行間交易商協(xié)會(huì)近日召開會(huì)議，將逐漸淡化估值利率對(duì)短融中票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的影響，并將發(fā)行利率引導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)成交利率附近。

來源：廣州日?qǐng)?bào)

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