擔(dān)憂流動性拐點(diǎn) 央票放量股市打激靈

　　“人民幣利差和升值暫時缺乏改變的條件，近期跨境資金還將繼續(xù)流入國內(nèi)，所以央行昨日加大央票發(fā)行力度，借以對沖資金流入和央票到期影響。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱。

　　央行周二發(fā)布的公告顯示，當(dāng)日公開市場發(fā)行了270億元3個月期央票，較上周100億元象征性恢復(fù)發(fā)行的規(guī)模有所增加，收益率持平于2.9089%；同時，央行還一并進(jìn)行了520億元28天正回購，利率也繼續(xù)穩(wěn)定在2.75%。

　　上述交易員認(rèn)為，昨日央票利率持平符合市場預(yù)期，更進(jìn)一步說明此次央票恢復(fù)發(fā)行的目的在于數(shù)量對沖，而不是利率引導(dǎo)。但央票略高于二級市場的收益率很受機(jī)構(gòu)歡迎，這樣既能實(shí)現(xiàn)順利回籠資金的目的，也不至于讓市場過分緊張，將其誤解為貨幣緊縮的信號

　　周二，上證綜指收跌1.11%，報2217.01點(diǎn)；成交757億元，較前一交易日萎縮4%。市場分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面仍未見明顯好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致前期活躍的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板股票股價出現(xiàn)回調(diào)。此外，14日央票發(fā)行量增加也加重了市場對流動性出現(xiàn)拐點(diǎn)的擔(dān)憂。這些因素糾結(jié)在一起讓股市打了個“激靈”。

　　央行上周五公布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示，新增貸款和社會融資規(guī)模增長正常，但M2增速卻創(chuàng)出近年新高，且M2、M1剪刀差拉大。境外資金流入力度加大被看作是M2創(chuàng)新高的主要原因。為了改善這一狀況，央行于上周重啟央票發(fā)行。

　　中債收益率曲線顯示，二級市場上3個月期央票收益率周一漲1.53個基點(diǎn)于2.81%。至此，3個月期央票一二級市場收益率已由上周重啟時的逾15個基點(diǎn)降至不足10個基點(diǎn)。債券分析師認(rèn)為，此前由于央票停發(fā)17個月，二級市場央票稀缺，導(dǎo)致收益率過低，隨著央票的恢復(fù)發(fā)行，一二級市場利差有進(jìn)一步收窄的趨勢。

　　昨日，Shibor、回購定盤各品種利率均平穩(wěn)，銀行間資金面依舊寬裕。

　　15日，金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)行例行的存款準(zhǔn)備金清算，2012年企業(yè)所得稅全年匯算清繳也已展開，這將在一定程度上收斂資金面寬松程度，但不會影響資金面的供需平衡。上述交易員稱，相較財(cái)稅繳款的壓力，外匯占款流入的絕對額或更大一些，因此，央票及正回購將繼續(xù)聯(lián)手回收流動性，且央票的發(fā)行規(guī)模未來還可能會繼續(xù)提升。

　　本周公開市場到期資金1010億元，較上周減少850億元。其中，周二到期580億元并已實(shí)現(xiàn)資金凈回籠210億元。上周央行在公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放共計(jì)840億元。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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