債市風暴凸顯影子銀行監(jiān)管重要性

　　債券市場當前正掀起一輪監(jiān)管風暴。到目前為止，債市掃黑風暴中已有5位涉案人員落馬，此次風暴已波及商業(yè)銀行、公募基金及證券公司，風暴涉及的廣度與高度都前所未有。

　　今年的金融監(jiān)管風暴首先鎖定在了金融業(yè)務發(fā)展領域看似專業(yè)、流程更為程序化、交易契約十分隱性的債券領域。部分“債券黑金”參與者一旦被監(jiān)管叫去“談話”，便主動吐出數以千萬計的獲利，令一般民眾為之咋舌。本輪債券市場風暴反映出了當下中國金融發(fā)展“潛規(guī)則”的升級版，這些亂象考驗著監(jiān)管層的金融監(jiān)管理念和金融發(fā)展倫理。

　　中國金融市場潛規(guī)則發(fā)展脈絡和演變，從最初信用社、商業(yè)銀行機構的現金回扣到證券市場發(fā)行環(huán)節(jié)、渠道環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、維護環(huán)節(jié)的利益輸送，發(fā)展到今天債券市場的“黑金”交易，從本質上說，上述“黑金”交易在尋租本質上沒有區(qū)別，只是債券市場的這一違法行為更為隱秘化、集團化、智能化和復雜化，這些都對現有金融監(jiān)管手段、監(jiān)管方法和監(jiān)管范圍提出了新的挑戰(zhàn)。

　　因此，我們的金融監(jiān)管領域必須從傳統(tǒng)金融業(yè)務邊界擴展到全口徑的金融涵蓋范圍之內。

　　當前影子銀行體系已經深刻地改變著中國金融發(fā)展的結構、業(yè)態(tài)與模式，原有貨幣調控及金融監(jiān)管領域等已經鞭長莫及。隨著中國金融脫媒和大量表外資產的出現，金融產品和融資工具不斷創(chuàng)新，證券、保險類機構對實體經濟資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務對貸款表現出明顯替代效應，債券市場發(fā)展成為題中之義理所當然。近年來我國銀行間債券市場籌資已累計達到41萬多億元，并發(fā)展成為世界第三大債券市場，尋租者游弋其中并不奇怪。但監(jiān)管當局對其監(jiān)管還略顯傳統(tǒng)和粗糙。

　　本輪風暴的另一個啟示就是資金價格雙軌制一日不消除，利用雙軌制利差追逐超額利潤的土壤就存在，潛規(guī)則就必然如影隨形、揮之不去。但愿這場債市風暴能夠開啟對影子銀行體系實質意義上的監(jiān)管。

來源：廣州日報

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