混業(yè)模式再現(xiàn) 金融業(yè)“分”還是“混”

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作時(shí)，提出要穩(wěn)步推出利率市場(chǎng)化改革措施。利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)可能進(jìn)一步對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成盈利與風(fēng)險(xiǎn)壓力，導(dǎo)致存貸利差急劇收窄，進(jìn)而影響銀行利息收入增速。面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增速的減緩，商業(yè)銀行開始尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，綜合化經(jīng)營(yíng)下混業(yè)模式再現(xiàn)。

　　在資產(chǎn)管理進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，分業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)漸現(xiàn)，市場(chǎng)需求混業(yè)回歸，是繼續(xù)堅(jiān)守分業(yè)，還是大刀闊斧改革走向混業(yè)，正在成為我國(guó)推進(jìn)金融改革進(jìn)程中的重要課題。

　　金融混業(yè)模式再現(xiàn)

　　在深層次推進(jìn)中國(guó)金融改革進(jìn)程中，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為實(shí)踐中具有吸引力和優(yōu)越性的一種選擇

　　不久前，北京銀行發(fā)起設(shè)立的中加基金公司獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行系基金公司時(shí)隔5年再次破繭。此前，建設(shè)銀行也發(fā)起成立保險(xiǎn)公司，在銀行業(yè)務(wù)外同時(shí)經(jīng)營(yíng)信托、基金、保險(xiǎn)、債券、外匯產(chǎn)品等項(xiàng)目。中信集團(tuán)、平安集團(tuán)等也在探索通過跨行業(yè)投資其他金融機(jī)構(gòu)的方式開展綜合化經(jīng)營(yíng)。

　　金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是指銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)模式的局限，在業(yè)務(wù)上相互融合、滲透與交叉，提高資金運(yùn)用效率，為客戶提供一站式金融服務(wù)。如美國(guó)的花旗銀行，就是全球規(guī)模最龐大、利潤(rùn)豐厚的“金融超市”，其資產(chǎn)超過1.5萬億美元，全球雇員達(dá)27萬余名，在100多個(gè)國(guó)家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，為企業(yè)、機(jī)構(gòu)和超過兩億的消費(fèi)者提供品種繁多的金融產(chǎn)品及服務(wù)。

　　對(duì)這種塑造出無數(shù)塊“金字招牌”金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式，我國(guó)相關(guān)行業(yè)并不陌生。上世紀(jì)90年代初期，我國(guó)曾實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，大多數(shù)商業(yè)銀行甚至部分國(guó)家職能部門，都通過全資或參股證券公司、信托投資公司等，參與證券和投資業(yè)。在當(dāng)時(shí)的條件下，這不僅增大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，助長(zhǎng)了投機(jī)行為和泡沫經(jīng)濟(jì)，而且加大了金融監(jiān)管、宏觀調(diào)控的難度。

　　1993年下半年，我國(guó)開始大力整頓金融秩序，對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券提出了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的要求，1995年對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券分別立法，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)從混業(yè)狀態(tài)走向了分業(yè)經(jīng)營(yíng)。

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和金融業(yè)的日趨繁榮，以及國(guó)際混業(yè)經(jīng)營(yíng)潮流的推動(dòng)，2012年以來證監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)了有利于機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的多項(xiàng)措施，不少銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)紛紛開展綜合化業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營(yíng)跡象再次出現(xiàn)。

　　根據(jù)建行日前發(fā)布的年報(bào)顯示，其綜合化經(jīng)營(yíng)的框架已經(jīng)形成，截至目前共擁有境內(nèi)外8家經(jīng)營(yíng)性子公司和22家村鎮(zhèn)銀行，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋基金、租賃、信托、保險(xiǎn)、投資銀行以及專業(yè)化銀行等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域。中國(guó)平安保險(xiǎn)也啟動(dòng)綜合金融戰(zhàn)略，建立“一拖四”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過旗下控股的9個(gè)子公司，擁有了包括保險(xiǎn)、信托、證券、銀行在內(nèi)的多張金融牌照。此外，光大集團(tuán)和中信集團(tuán)等非銀行機(jī)構(gòu)也紛紛涉足這一領(lǐng)域。

　　發(fā)展時(shí)機(jī)是否已到

　　不少專家認(rèn)為是市場(chǎng)需求催生了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的回歸，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又加速了中國(guó)向大資產(chǎn)格局邁進(jìn)

　　“隨著市場(chǎng)化改革不斷深化以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)，我國(guó)已經(jīng)形成了多元化的利益主體并積聚了巨額的財(cái)富，由此催生了巨大的資產(chǎn)管理需求，形成了快速增長(zhǎng)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等機(jī)構(gòu)均參與其中?！苯ㄐ邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)表示。

　　民生銀行發(fā)布的《2012中國(guó)私人銀行市場(chǎng)》報(bào)告顯示，到2015年，中國(guó)高凈值人士人數(shù)將接近200萬，超高凈值人士數(shù)量也將達(dá)到13萬，這意味著僅超高凈值人群的可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)13萬億元。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心專家王天龍分析認(rèn)為，客戶對(duì)金融商品的需求日趨多樣化，形成了巨大的利潤(rùn)空間，促使金融機(jī)構(gòu)去開發(fā)主業(yè)以外的其他產(chǎn)品，通過跑馬圈地占領(lǐng)市場(chǎng)份額，造成業(yè)務(wù)上的重合。但真正實(shí)現(xiàn)“一站式”金融服務(wù)，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下還不能實(shí)現(xiàn)。

　　同時(shí)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也開始顯現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度把銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)的業(yè)務(wù)范圍限制在較狹窄的范圍內(nèi)，金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比較集中。比如對(duì)于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行而言，信貸資產(chǎn)、投資與證券類資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的比例大約是77：3：20。占據(jù)主要地位的信貸資產(chǎn)80%左右投向了國(guó)有企業(yè)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，如果國(guó)有企業(yè)遭遇經(jīng)營(yíng)困境，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行處于高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)之中。

　　“中國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)和金融脫媒的大趨勢(shì)正在不斷顯現(xiàn)?！敝袊?guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司董事董軾表示。就目前全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)來看，相對(duì)全球其他經(jīng)濟(jì)體來說，中國(guó)財(cái)富積累速度很快，不少國(guó)家為重振經(jīng)濟(jì)，實(shí)施量化寬松政策，導(dǎo)致全球市場(chǎng)流動(dòng)性過剩，錢多而市場(chǎng)疲軟，資金保值需求空前旺盛，這也促使了中國(guó)向大資產(chǎn)格局邁進(jìn)。

　　將給金融機(jī)構(gòu)帶來什么

　　不僅能提高金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，還可以提供更加穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式

　　是繼續(xù)堅(jiān)守分業(yè)，還是大刀闊斧改革走向混業(yè)，對(duì)于金融改革的探索有著非比尋常的意義。以銀行為例，告別依靠高息差的盈利模式，采取混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于開發(fā)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

　　“混業(yè)經(jīng)營(yíng)能夠提高中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更好地與國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)展開競(jìng)爭(zhēng)?！北本┐髮W(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)黃嵩表示。近年來國(guó)際金融巨頭逐步進(jìn)入中國(guó)商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)等金融領(lǐng)域。由于國(guó)內(nèi)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行所能參與的基金業(yè)務(wù)只有基金托管和基金代銷這種代理業(yè)務(wù)，并不能和外資銀行一樣分享基金業(yè)的紅利。面對(duì)外資金融集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)僅靠“曲線發(fā)展”實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)，顯然有些自縛手腳。

　　黃嵩認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)不僅能提高中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，還可以為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供更加穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式。比如商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)合，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，人們傾向于儲(chǔ)蓄，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加，對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的低迷能起到一定的平衡作用；當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，儲(chǔ)蓄下降，但投資銀行業(yè)務(wù)卻能興起。

　　大資管時(shí)代的來臨，從擴(kuò)大投資范圍、降低投資門檻、減少相關(guān)限制等多方面，打破了證券、保險(xiǎn)、銀行、基金、信托之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，各行業(yè)也需要在這一重新洗牌的過程中先找準(zhǔn)自身的定位，這本身就是金融改革的探索內(nèi)容。

　　但目前走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)也存在較多問題。王天龍表示，是否徹底地由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，還要根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、金融機(jī)構(gòu)自身?xiàng)l件等決定。“畢竟當(dāng)時(shí)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)在來看仍然具有便于監(jiān)管、便于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制等優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)必須做好研究。”王天龍說。

　　□觀點(diǎn)

　　“混”而不亂需解兩“難”

　　如何“混”而不“亂”，首要解決的是監(jiān)管問題。

　　我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)3家獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成。金融業(yè)一旦混業(yè)發(fā)展，各種跨業(yè)界金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，以及跨業(yè)界金融機(jī)構(gòu)新的組織形式的出現(xiàn)，都會(huì)引發(fā)由哪家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其實(shí)施監(jiān)管的問題。在目前情況下走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，并非金融監(jiān)管部門進(jìn)行簡(jiǎn)單的撤并或者調(diào)整，而要強(qiáng)調(diào)“一行三會(huì)”的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。盡管目前金融監(jiān)管部門已建立起三方監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度和定期信息交流制度、經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制等協(xié)調(diào)機(jī)制，但3個(gè)監(jiān)管部門對(duì)監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管技術(shù)并不一致，需要監(jiān)管部門在職能和架構(gòu)上實(shí)現(xiàn)突破。

　　此外，監(jiān)管問題具體到金融機(jī)構(gòu)本身，還需要進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離制度和監(jiān)控手段的建設(shè)，構(gòu)建跨業(yè)風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅镜姆阑饓Α?

　　從建行等機(jī)構(gòu)發(fā)展綜合化業(yè)務(wù)的過程中可以發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行跨領(lǐng)域業(yè)務(wù)創(chuàng)新時(shí)，面臨的難題還在技術(shù)層面和人才培養(yǎng)上。

　　目前來看，銀行實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)，但除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，目前更多的是做代銷基金、信托等產(chǎn)品，缺乏證券公司相應(yīng)的技術(shù)平臺(tái)和服務(wù)后臺(tái)。而券商以證券交易為主，經(jīng)營(yíng)銀行、信托、基金里的貨幣理財(cái)產(chǎn)品，缺乏產(chǎn)品的專業(yè)服務(wù)能力；基金公司缺乏自主運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，受銀行、券商的限制過大；信托公司則缺乏廣泛的產(chǎn)品線。金融機(jī)構(gòu)在新的功能業(yè)務(wù)“產(chǎn)業(yè)化”以及技術(shù)、機(jī)制、信息系統(tǒng)的支持方面都需要加強(qiáng)，其機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合、流程對(duì)接、一體化經(jīng)營(yíng)等方面仍有待深化。同時(shí)，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，需要人才隊(duì)伍建設(shè)同步推進(jìn)，但是人才儲(chǔ)備需要過程，這也加大了機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)的難度。

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》

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