短期壓力已釋放 中長期不必太擔(dān)憂

　　五一小長假前的最后一周，A股走勢(shì)呈現(xiàn)出“過山車”式的寬幅震蕩，四川雅安突發(fā)地震的沖擊，加上外資唱空中國的消息在一定程度上放大了市場的恐慌情緒，籌碼的持續(xù)兌現(xiàn)也加大了場內(nèi)的拋壓，兩市運(yùn)行重心有所降低，截止到節(jié)前收盤，滬指未能收復(fù)年線。筆者認(rèn)為，雖然年線短期告破，但并不意味著新的下跌走勢(shì)開啟，隨著管理層政策繼續(xù)向“穩(wěn)增長”目標(biāo)傾斜，股指短期通過整固有效消化負(fù)面因素的沖擊后，后市仍有望重回年線上方。

　　整固周期繼續(xù)延長

　　從上周盤面的運(yùn)行格局來看，板塊走勢(shì)分化的跡象明顯，個(gè)股表現(xiàn)的差異性也顯著加大，無疑折射出多空雙方的巨大分歧，由于股指已經(jīng)在年線附近持續(xù)運(yùn)行了近1個(gè)月的時(shí)間，出于“盤久必跌”規(guī)律以及假期不確定性因素可能出現(xiàn)的擔(dān)憂，部分資金在節(jié)前選擇兌現(xiàn)籌碼也在情理之中，這無形中也加大了股指上行的難度。

　　從各板塊的表現(xiàn)來看，一方面，權(quán)重股的走低無疑是拖累指數(shù)的重要因素，無論是起到風(fēng)向標(biāo)作用的銀行、券商等金融板塊，還是前期有所反彈的地產(chǎn)板塊，都在上周呈現(xiàn)不同程度的回落，對(duì)市場人氣存在較大的沖擊。另一方面，二、三線板塊當(dāng)中，個(gè)股表現(xiàn)差異也使得盤面結(jié)構(gòu)型特征凸顯，雖有一汽轎車、新疆天宏等強(qiáng)者恒強(qiáng)的個(gè)股活躍，但也有大族激光等品種的高位補(bǔ)跌，而這種熱點(diǎn)散亂的狀態(tài)也表明當(dāng)前市場做多合力較難形成，領(lǐng)漲性板塊效應(yīng)的相對(duì)缺失將使得股指調(diào)整整固的周期進(jìn)一步延長。

　　短線來看，股指的表現(xiàn)的確是受到了多個(gè)負(fù)面因素集中釋放的壓制，但無論是地震的沖擊還是外資對(duì)中國的唱空，均并不具備中長期的沖擊。一方面，從雅安地震的影響來看，由于震級(jí)低于2008年的汶川地震，加上地震發(fā)生后相應(yīng)的應(yīng)急機(jī)制較為完善，本次災(zāi)情的實(shí)際破壞程度、受災(zāi)人數(shù)以及經(jīng)濟(jì)損失將明顯低于汶川地震，對(duì)國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的沖擊也將較為有限，更多的是短期的負(fù)面沖擊。另一方面，從外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國的唱空這一消息來看，外資直接大規(guī)模做空A股的可操作性和做空空間均不大，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)相對(duì)平穩(wěn)，以及A股自身的估值水平處于歷史底部區(qū)域等情況都使得外資做空并不具備有利的基本面條件，結(jié)合港股近期連續(xù)反彈的走勢(shì)分析，不排除外資機(jī)構(gòu)“唱空做多”的可能性，對(duì)于A股運(yùn)行而言，“唱空”更多的是短期恐慌情緒的釋放，不必對(duì)中長期過于擔(dān)憂。

　　政策傾斜提供正面支撐

　　對(duì)于中長期的運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行仍將是重要的影響因素。前期公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，弱復(fù)蘇的趨勢(shì)也出現(xiàn)了一定的反復(fù)，但可能并不是壞事。一方面，數(shù)據(jù)尚在管理層的容忍范圍之內(nèi)，另一方面，也使得管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)度出現(xiàn)微妙的變化。在最新一次的中央政治局會(huì)議上，管理層明確表態(tài)“經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力仍需增強(qiáng)”，且行文的重要性排在防風(fēng)險(xiǎn)之前，這也意味著未來政策向“穩(wěn)增長”目標(biāo)加碼的概率正在增加，未來隨著城鎮(zhèn)化規(guī)劃的加快，民生、環(huán)保等方面的政策強(qiáng)化，將有利于逐步改善國內(nèi)A股的預(yù)期，對(duì)于夯實(shí)A股的下檔支撐也有正面的作用。

　　整體來看，股指短線的回落是消化負(fù)面因素的正常過程，也有利于進(jìn)一步清洗浮籌和修復(fù)技術(shù)形態(tài)，反復(fù)震蕩的過程也是逐步構(gòu)筑箱體底部的過程，隨著政策的增強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的延續(xù)，后市股指仍有反彈的空間。操作上，不妨逢低關(guān)注新能源、新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物等新興產(chǎn)業(yè)板塊的中長線建倉機(jī)會(huì)，短線上，可適當(dāng)參與農(nóng)業(yè)、傳媒等熱點(diǎn)的交易性機(jī)會(huì)。

來源：中國證券報(bào)

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