銀行資金借“配資”曲線入市

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，目前銀行信貸資金不能進(jìn)入股市。然而，在去年底以來的這波股市回暖、期貨市場(chǎng)回暖行情下，市場(chǎng)上處于灰色地帶的配資業(yè)務(wù)也相當(dāng)火爆。記者近日調(diào)查發(fā)現(xiàn)，配資資金來源五花八門，竟有一些銀行系資金曲線借道進(jìn)入股市，從而客觀上加大了相關(guān)資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　“配資”曲線入市

　　事實(shí)上，盡管配資這一業(yè)務(wù)屢受質(zhì)疑，但在去年底開始的這波A股大好行情推動(dòng)下，游走在灰色地帶的配資仍然發(fā)展迅猛。記者了解到，進(jìn)入到配資領(lǐng)域的，既有自有資金，也有民間集資資金，券商和信托介紹的客戶資金，而銀行貸款這種向來有著嚴(yán)格監(jiān)控程序的資金，近期也出現(xiàn)了通過不同渠道曲線入市“配資”的苗頭。

　　日前，業(yè)內(nèi)風(fēng)傳，南方一家配資公司從銀行獲得了高達(dá)2億元的貸款。傳聞“拿到的年息是6%，這算很便宜的”。 而深圳一位配資業(yè)內(nèi)人士告訴記者，6%類似的貸款一旦進(jìn)入配資市場(chǎng)，按照配資行內(nèi)至少20%年化收益率的利息收入，這意味著配資公司有望從這筆貸款中獲利接近3000萬元。

　　銀行對(duì)貸款一般都有嚴(yán)格的審核機(jī)制，貸款資金流入股市更是被明令禁止，這類公司如何層層通過審核，將資金曲線入市的呢？ 記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在配資公司的融資鏈條中，存有多種路徑，其中主要方式為通過信托融資、通過實(shí)業(yè)公司貸款對(duì)資金騰挪。

　　中融信托廣東區(qū)域一位高級(jí)信托經(jīng)理魯先生（化名）向記者表示，配資公司要獲取銀行貸款，一般需要有相熟的實(shí)業(yè)公司配合貸款。比如，通過一家現(xiàn)金流比較好、現(xiàn)金需求大的批發(fā)貿(mào)易公司向銀行申請(qǐng)貸款后，再由批發(fā)公司通過虛假合同，將錢轉(zhuǎn)到有業(yè)務(wù)聯(lián)系的第三方，再由這個(gè)第三方把錢轉(zhuǎn)到配資公司所在的投資賬戶上?！斑@些公司表面上經(jīng)營良好，回款也及時(shí)，銀行審批起來也相對(duì)寬松?！彼硎?，經(jīng)過兩三層資金轉(zhuǎn)移后，銀行就不容易跟蹤到資金的最終流向；而投向二級(jí)市場(chǎng)的配資資金流動(dòng)性較好，只要風(fēng)控得當(dāng)，一般不會(huì)有很大的漏子。

　　灰色生存空間漸小

　　而更為公開的平臺(tái)則來自信托系，和實(shí)業(yè)融資的模式不同，通過信托模式進(jìn)行配資，往往是一些中小私募在行情來臨時(shí)快速擴(kuò)大資金規(guī)模的捷徑。

　　近期私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，可靈活進(jìn)行資產(chǎn)配置的傘形信托產(chǎn)品在2012年成立明顯增多。如中融信托、云南信托、上海國信、中信信托、平安信托等均為較大的傘形信托發(fā)行平臺(tái)。知情人士向記者透露，這種配資往往需要私募出具一定比例的抵押，這種比例一般是1：2到1：2.5之間，即抵押1000萬元可以獲取2000萬元配資額度。

　　一位曾經(jīng)尋求過這種配資機(jī)會(huì)的私募人士吳楠?jiǎng)t向記者表示，信托資金之所以樂于向私募提供這方面的配資，是因?yàn)橥ㄟ^這種模式向私募配資，年利率一般都可以達(dá)到8%~10%，這對(duì)于信托發(fā)行方來說，即便是1%的利率增長，也可能意味著30%到50%幅度的利潤增長，而對(duì)于私募來說，這種做法也能在短期內(nèi)將操作的資金翻倍，行情好的時(shí)候在二級(jí)市場(chǎng)上快進(jìn)快出賺一筆。

　　而在吳楠看來，在近期融資融券門檻大幅降低、市場(chǎng)上杠桿品種越來越多的情況下，處于灰色地帶的配資未來生存空間會(huì)越來越小。“畢竟有更高的風(fēng)險(xiǎn)，而且正規(guī)途徑也越來越多，配資業(yè)務(wù)只能通過加大杠桿的模式來吸引那些希望賭一把暴富的人?！?

　　8號(hào)文當(dāng)頭棒喝

　　銀監(jiān)會(huì)上周公布2013年第8號(hào)文——《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》。上述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，雖然第8號(hào)文并非明確針對(duì)配資業(yè)務(wù)，但從第8號(hào)文中體現(xiàn)的監(jiān)管精神來看，對(duì)配資業(yè)務(wù)的資金源頭有較為嚴(yán)格的收緊要求。

　　比如， 當(dāng)下銀行理財(cái)產(chǎn)品被詬病最多的問題是不透明，資金池是銀行較多采用的操作方法，資產(chǎn)錯(cuò)配與時(shí)限錯(cuò)配是資金池的突出問題，不少資金池內(nèi)的資金借道信托流入配資等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)并不罕見。

　　“8號(hào)文要求銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品做到‘一對(duì)一’，即要求商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。而且，商業(yè)銀行還負(fù)有信披義務(wù)?！敝行沤ㄍ斗治鰩煑顦s表示，這一規(guī)定對(duì)于像配資這樣的非常規(guī)資金去向是緊箍咒，而從近期銀行年報(bào)反映出來的逾期貸款風(fēng)險(xiǎn)和整個(gè)8號(hào)文中體現(xiàn)的嚴(yán)格監(jiān)管影子銀行的監(jiān)管精神來看，未來一段時(shí)間內(nèi)，信貸監(jiān)管收緊也是大趨勢(shì)。

　　而有一些業(yè)內(nèi)人士則表示，未來監(jiān)管收緊，配資業(yè)務(wù)或收斂，而資金或會(huì)另覓途徑。

　　“在8號(hào)文出來后，肯定會(huì)對(duì)目前的銀行理財(cái)-信托通道的灰色資金造成沖擊?！睆V發(fā)證券一位資管負(fù)責(zé)人向記者表示，如果理財(cái)對(duì)接券商的投顧業(yè)務(wù)，間接購買債權(quán)類資產(chǎn)，是否屬于非標(biāo)業(yè)務(wù)也有灰色區(qū)域可循；如果是以投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等模式進(jìn)行，就完全可以屬于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的范疇，規(guī)避文件要求還是有很大的操作空間。

　　這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于信托和銀行歸銀監(jiān)會(huì)管理，券商資管可能是配資的主力，但券商系本身監(jiān)管要求也非常嚴(yán)格，資管通道很難成為私募配資的主要通道。

　　貸款資金流入股市被明令禁止，但也有可能通過層層審核將銀行資金曲線入市。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在配資公司的融資鏈條中，存在多種路徑，其中主要方式為通過信托融資、通過實(shí)業(yè)公司貸款騰挪資金。

　　信托配資往往是一些中小私募在行情來臨時(shí)快速擴(kuò)大資金規(guī)模的捷徑。實(shí)業(yè)公司配資則一般經(jīng)過兩三層資金轉(zhuǎn)移后投向二級(jí)市場(chǎng)，這樣銀行就不容易跟蹤到資金的最終流向。

　　近期融資融券門檻大幅降低、市場(chǎng)上杠桿品種越來越多，處于灰色地帶的配資未來生存空間會(huì)越來越小。畢竟配資有更高的風(fēng)險(xiǎn)，而且正規(guī)途徑也越來越多，配資業(yè)務(wù)只能通過加大杠桿的模式來吸引那些希望賭一把暴富的人。

來源：深圳商報(bào) 張琨

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