外匯占款超預(yù)期增長貨幣政策將繼續(xù)堅持穩(wěn)健

全年看，外匯占款仍會保持增長，這主要在于2013年我國外貿(mào)順差還會繼續(xù)，但長期看我國國際收支會趨于平衡，整體順差規(guī)?？赡懿粫蠓ぴ觯又?013年美元繼續(xù)升值可能性較大、人民幣匯率雙向波動加大、資本項目開放力度逐步增加、人民幣結(jié)算規(guī)模逐步上升等因素，可能使外匯占款增量保持在一定規(guī)模內(nèi)，除去1月份市場和機(jī)構(gòu)行為導(dǎo)致的飆升因素外，預(yù)計未來幾個月增長會保持溫和平穩(wěn)態(tài)勢。

　　記者牛娟娟中國人民銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，1月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為265370.07億元，與去年底該數(shù)據(jù)規(guī)模相比增長了6836.59億元。統(tǒng)計顯示，這一月度增長規(guī)模是去年月度最高值1409億元的4.8倍，也是近5年來外匯占款增長史上的單月增幅新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年11月我國外匯占款還凈減少736億元，之后12月份變?yōu)樵黾?346億元。今年1月，此規(guī)模大幅增加至6000多億元，這也讓眾多市場人士和機(jī)構(gòu)大呼“超預(yù)期”。

　　對于外匯占款的飆升，來自華安證券的分析人士認(rèn)為，在我國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下，人民幣升值預(yù)期重現(xiàn)導(dǎo)致居民和企業(yè)結(jié)匯意愿上升、售匯意愿下降，之前人民幣貶值預(yù)期下企業(yè)積累的大量美元在節(jié)前集中結(jié)匯的“市場行為”，或許是1月份外匯占款大幅增長的主要原因。此外，國際經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇之中，國際資本風(fēng)險偏好上升，新興市場國家普遍面臨短期資本大量流入態(tài)勢，這也促進(jìn)了外匯占款的增長。

　　就在此次1月外匯占款公布之前，外匯局最新公布的銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模達(dá)926億美元。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平微博就此表示，銀行代客結(jié)售匯順差處于較高水平，意味著尚未公布的1月外匯占款或?qū)⒔咏鼩v史最高水平，體現(xiàn)為國際收支平衡表上的短期資本大量流入。對于外匯占款未來的增長走勢，有分析認(rèn)為，2013年我國經(jīng)濟(jì)增長將保持較好態(tài)勢，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策繼續(xù)，且長期實施低利率態(tài)勢下，預(yù)計國際資金跨境流入我國的可能性還在增大。

　　與此同時，有分析認(rèn)為，不能僅憑單月增長數(shù)據(jù)就得出結(jié)論認(rèn)為外匯占款回到了兩三年前大幅增長的趨勢上，因為影響外匯占款的因素非常多，外匯占款增長態(tài)勢如何，會受外貿(mào)順差以及美元走勢、人民幣匯率等因素影響。由于近期造成外匯占款飆升的原因都比較“短期”，比如說市場的結(jié)售匯意愿和人民幣升值預(yù)期等變化較快，都會影響外匯占款變化。因此，雖然未來幾個月外匯占款還將保持增勢，但估計月度增長規(guī)模不會像1月份這樣超預(yù)期。

　　“全年看，外匯占款仍會保持增長，這主要在于2013年我國外貿(mào)順差還會繼續(xù)，但長期看我國國際收支會趨于平衡，整體順差規(guī)?？赡懿粫蠓ぴ?，加之2013年美元繼續(xù)升值可能性較大、人民幣匯率雙向波動加大、資本項目開放力度逐步增加、人民幣結(jié)算規(guī)模逐步上升等因素，可能使外匯占款增量保持在一定規(guī)模內(nèi)，除去1月份市場和機(jī)構(gòu)行為導(dǎo)致的飆升因素外，預(yù)計未來幾個月增長會保持溫和平穩(wěn)態(tài)勢?！眹┚卜治鋈耸糠Q。

　　而隨著1月份新增外匯占款大幅攀升，央行近期已充分使用公開市場操作來維持貨幣環(huán)境穩(wěn)定，保持流動性合理。事實上，早在央行春節(jié)后首次實施正回購時，市場就預(yù)估“1月外匯占款規(guī)模較高”。為應(yīng)對春節(jié)后流動性泛濫的局面，央行在節(jié)后開始的三次例行公開市場操作中均暫停了逆回購操作，而是通過450億元28天期正回購操作和100億元91天期正回購操作，加上節(jié)后到期資金8600億元，央行從市場中累計回籠了9150億元的資金。

　　“近期正逆回購的靈活運(yùn)用，意味著央行針對外匯占款可能劇增的情況，在操作上已打出提前量，及時有效地進(jìn)行對沖，加強(qiáng)了流動性管理，以保持資金面的適度?！眮碜怨ば械姆治鋈耸勘硎荆?月份外匯占款的劇增，大大降低了準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性。預(yù)計未來央行將著力保障資金面重新回歸穩(wěn)定均衡，防止資金面過冷、過熱?！?/p>

　　“從1月份外匯占款數(shù)據(jù)、社會融資總量、信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)水平來看，均屬于近期較高水平，加之經(jīng)濟(jì)反彈持續(xù)態(tài)勢日益明顯，而通脹壓力明顯以及房地產(chǎn)市場調(diào)控的需要，綜合看，貨幣政策將繼續(xù)堅持中性的穩(wěn)健基調(diào)，操作上，還是以靈活的正逆回購為主?！鄙鲜龉ば腥耸垦a(bǔ)充道，“在物價壓力不減的復(fù)雜局面下，出于對利差過大加劇資本流入的擔(dān)心，近期基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定的可能性偏大?！?/p>

來源：金融時報

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