2013經(jīng)濟(jì)曲折復(fù)蘇債市存在波段性機(jī)會(huì)

去年債券型基金平均8%的回報(bào)率，讓投資者感受到了債市投資的魅力。而從2012年12月初至今，股市超過16%的漲幅，引發(fā)了市場關(guān)于“股債蹺蹺板”效應(yīng)的討論。嘉實(shí)增強(qiáng)信用定期開放債基的擬任基金經(jīng)理劉寧分析表示，2013年我國經(jīng)濟(jì)處于曲折復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)存在反復(fù)，對(duì)債市而言，仍有波段性機(jī)會(huì)。

有報(bào)道指出，2013年債市將偏中性，應(yīng)適當(dāng)減少債券資產(chǎn)比例。針對(duì)債券市場未來的走勢，劉寧認(rèn)為，2013年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程將較為曲折，經(jīng)濟(jì)存在反復(fù)，債市投資仍有波段性機(jī)會(huì)。同時(shí)相對(duì)于去年，今年的資金面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)資金利率不會(huì)出現(xiàn)大幅上行，會(huì)穩(wěn)定甚至小幅下行。

在具體品種方面，劉寧指出，今年債券市場估值將處于中性水平，利率、信用均在歷史均值附近。這樣的背景下，信用產(chǎn)品主要以獲取絕對(duì)回報(bào)為主，利率產(chǎn)品主要以交易機(jī)會(huì)為主。綜合考慮基本面影響，相對(duì)看好中短期限中低等級(jí)信用債以及長期限有票息保護(hù)的信用債品種。此外， 2013年債券市場并非大年，利用資金成本下降的優(yōu)勢，通過杠桿策略有助于獲取收益。

2013年的經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債券市場中性，綜合通脹水平的溫和回升等因素，債市收益主要將不在于價(jià)差收益，而在于獲取絕對(duì)回報(bào)，正面因素在于資金面的相對(duì)寬松，所以2013年支持杠桿策略，它將主要運(yùn)用于由于事件沖擊所帶來的交易性機(jī)會(huì)，如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反復(fù)、信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露等。

在操作策略上，嘉實(shí)增強(qiáng)信用將主要采用“嘉實(shí)信用分析系統(tǒng)”的信用評(píng)級(jí)和信用分析，在短期融資券及債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)在AA-級(jí)以上含AA-級(jí)的其他信用類固定收益金融工具中進(jìn)行個(gè)債的精選，結(jié)合適度分散的行業(yè)配置策略，構(gòu)造和優(yōu)化組合，同時(shí)使用杠桿放大策略，爭取撬動(dòng)超額收益。

來源：北京晨報(bào)

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