券商競爭“白熱化”自營收益大幅增長

“去年以來自營和資管業(yè)務對凈利潤的貢獻不小。”某大型券商副總裁對中國證券報記者表示，創(chuàng)新業(yè)務還需“生根發(fā)芽”，但傳統(tǒng)投資業(yè)務已能夠為券商貢獻穩(wěn)定收益。

　　自營收益大幅增長

　　統(tǒng)計顯示，去年僅有兩家券商的投資收益出現(xiàn)虧損，幾乎所有券商投資收益均出現(xiàn)上升，在其他業(yè)務收益下降的同時，自營收益的貢獻度大大上升。

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會日前披露的全行業(yè)2012年數(shù)據(jù)顯示，114家券商實現(xiàn)凈利潤329.30億元，證券投資收益含公允價值變動290.17億元。也就是說，投資收益占凈利潤的比例達88%。2011年證券公司證券投資收益含公允價值變動僅為49.77億元，2012年該數(shù)據(jù)飆至290.17億元，漲幅483.02%，其中僅四季度證券投資收益金額就達75.8億元。

　　“雖然全年業(yè)績還沒有全部公布，但僅從前三季度的情況看，券商自營收益還是很可觀的?！庇凶C券行業(yè)分析師表示，以上市券商為例，前三季度上市券商合計實現(xiàn)自營收入108億元，是去年同期的4.6倍。同時，自營所占券商業(yè)務比重也越來越高。前三季度，上市券商平均收入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)紀、承銷、自營、資管分別為35%、12%、23%、3%，自營收入占比超過了承銷收入。

　　“弱市中券商的自營投資獲得成功，在于大部分券商的投資精力轉(zhuǎn)向了債券等固定收益的投資。對于風險的控制也比較好?！边@位分析師表示，去年業(yè)績彈性最高的券商主要因為自營業(yè)務收入大增。

　　自營投資范圍的擴大，增加了更多的利潤來源。有券商表示，券商自營未來的發(fā)展空間會進一步擴大，同時參與衍生品套保套利等手段也將對平滑業(yè)務起到實質(zhì)作用。

　　資管規(guī)模迅速擴張

　　券商資產(chǎn)管理規(guī)模正在迅速擴張。截至2012年年底，證券資產(chǎn)管理規(guī)模達1.89萬億元，尤其是10月證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的新管理辦法出臺后迎來大爆發(fā)，其中集合管理計劃規(guī)模2000多億元，定向的是16000多億，專項資產(chǎn)管理規(guī)模不到35億元。

　　券商去年通道業(yè)務規(guī)模大增，主要受益于銀證票據(jù)業(yè)務規(guī)模的快速增長。因此，在規(guī)模擴張的同時，券商資管業(yè)務的投資收益沒有同步跟上。在2012年以前成立的257款老產(chǎn)品中，僅有116只產(chǎn)品取得正收益，占比45.14%；2012年以后成立的138款新產(chǎn)品由于大部分成立時間較短無法對其業(yè)績作出評價，但一些去年上半年成立的產(chǎn)品凈值已經(jīng)出現(xiàn)大幅下跌，為投資者帶來賬面虧損。

　　統(tǒng)計來看，排除現(xiàn)金管理型產(chǎn)品，在已公布凈值的券商集合產(chǎn)品中，共有200只產(chǎn)品在2012年全年取得凈收益，約占總數(shù)的一半。盡管全年滬指漲3.17%，略高于上半年1.18%的漲幅，但集合理財產(chǎn)品凈收益比例與去年上半年的近七成相比仍然下降明顯，顯示不少集合理財產(chǎn)品在下半年長達數(shù)月的單邊下跌過程中受傷頗深，也未能充分享受去年最后一個月大漲所來的“紅利”。

　　一方面是規(guī)模擴張迅速，一方面是“通道費”微薄，業(yè)內(nèi)人士表示，長遠來看，券商資管并不能倚靠通道服務類獲取傭金，而應當通過給投資人獲取投資回報分成和提取管理費。隨著越來越多的券商資管進入集合理財產(chǎn)品市場，行業(yè)競爭愈加激烈。資產(chǎn)管理規(guī)模較大的管理人在產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模擴張上表現(xiàn)出優(yōu)勢，前幾大公司集中度將趨于增加。

來源：中國證券報 朱茵

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