貨幣戰(zhàn)暗潮洶涌量化寬松能否“救市”？

美國受制于債務(wù)上限寬松貨幣政策或?qū)⒀永m(xù)

經(jīng)濟狀況謹(jǐn)慎正面，但企業(yè)和消費者因美國財政政策前景及歐洲狀況的不確定性而更為警惕。樓市和消費者支出有較大改善，但制造業(yè)情況則更為喜憂參半。制造業(yè)前景總體樂觀，然而尚未看到企業(yè)投資持續(xù)上升。1月初，美國領(lǐng)導(dǎo)人同意將所有年收入低于45萬美元美國家庭的稅惠政策延長一年，以避免“財政懸崖”中的部分政策生效。但立法者仍需解決債務(wù)上限問題，并達成一項解決大幅自動節(jié)支措施的協(xié)議。節(jié)支措施的生效日期已推遲到3月1日。有三件事的最后期限落在2月末：需要上調(diào)債務(wù)上限，“財政懸崖”協(xié)議暫時延緩的自動大幅減支措施，以及臨時政府融資措施到期。若不能上調(diào)債務(wù)上限，美國可能出現(xiàn)債務(wù)違約。

美國參議院周四批準(zhǔn)了一項臨時延長美國債務(wù)上限的提案，這在防止違約威脅的同時，也為兩黨在財政政策方面的爭吵敞開了大門。64位參議員對眾議院通過的這項提案投了贊成票，34位投了反對票。因此，美國政府得以將償還債務(wù)的期限延遲至5月19日。日益逼近的預(yù)算削減，即自動減赤，和3月底政府臨時融資的到期引起人們更多的關(guān)注。

素有“末日博士”之稱的著名經(jīng)濟學(xué)家魯比尼周二接受媒體采訪時指出，美聯(lián)儲的超寬松貨幣政策措施在可預(yù)見的未來仍將會繼續(xù)延續(xù)下去，而這對于美國股市走勢前景而言將是重大利好。

魯比尼指出，將股市一路高歌猛進的狀況和好壞不一的經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標(biāo)作對比，就很容易看出其間所存在的不一致性，而這大致上都是拜去年下半年以來，美聯(lián)儲再度祭出了強力的量化寬松QE政策措施所賜。因而，股市的強勢表現(xiàn)并不是真的完全來自基本面的推動，而是在很大程度上反映出了銀根寬松帶來的資產(chǎn)通脹狀況。

據(jù)外媒昨日報道，兩名美聯(lián)儲高層官員對2013年美國經(jīng)濟抱持謹(jǐn)慎樂觀，受助于全球成長增強，以及美聯(lián)儲大量印鈔措施。美聯(lián)儲此前決定保持每個月購買850億美元公債，并維持近零利率不變，直至失業(yè)率降至6.5%，只要通脹沒有逼近2.5%的關(guān)口。

不過美聯(lián)儲副主席暨紐約聯(lián)邦儲備銀行總裁杜德利和圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁布拉德認(rèn)為有理由對未來一年感到樂觀。他們本周都投票贊成美聯(lián)儲的政策決定。他們的講話是美聯(lián)儲公布決議聲明后，聯(lián)儲官員首次公開講話。

另一方面，就業(yè)市場改善：上周初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后減少3.7萬人，降至33.5萬人，為2008年1月以來最低。這是2010年2月以來最大一周降幅，結(jié)束連續(xù)四周的增加勢頭。對數(shù)據(jù)進行季節(jié)性調(diào)整之后可能降幅會收窄，但美國就業(yè)市場以及整體經(jīng)濟在好轉(zhuǎn)應(yīng)該是沒有疑問的。

魯比尼卻也指出，美國政府財政領(lǐng)域所存在著的不確定性前景，則仍是該國經(jīng)濟領(lǐng)域所面臨的最大風(fēng)險所在。他指出，現(xiàn)在看來，美國陷入財政自動減支似乎在所難免，而這將會使實體經(jīng)濟蒙受至少3000億美元的巨額損失。一旦如此，美國經(jīng)濟在今年一季度將會繼續(xù)徘徊在衰退邊緣。

因而，綜合各方面的因素，魯比尼認(rèn)為，美國2013年全年的經(jīng)濟增速預(yù)計將在1.6%至1.7%之間，而全年的失業(yè)率水平將繼續(xù)居高不下，很難有效持續(xù)降低6.5%以下。甚至，失業(yè)率降低到7%的難度都非常大，而在此狀況下，美聯(lián)儲的大規(guī)模資產(chǎn)收購措施料將繼續(xù)持續(xù)到年底。

現(xiàn)如今，美國首先于債務(wù)上限問題的制約，很有可能美聯(lián)儲將延續(xù)寬松政策，而美元未來走勢也勢必將受其影響。

全球匯率暗戰(zhàn)波濤洶涌日遠(yuǎn)屢占先機

在近期預(yù)熱的全球匯率暗戰(zhàn)中，日本屢屢搶占先機，周二似乎又成功上演了這一幕??日本央行白川方明日內(nèi)突然宣布提前辭職，這意味著，日本又將提前進入更寬松時代。日元因而全盤再度大跌。

白川方明宣布提前辭職的消息出爐后，日元全盤再度跳水。截止北京時間周二22:00左右，美元兌日元已刷新兩年半高位至93.51；歐元兌日元漲逾1%創(chuàng)逾兩年半新高至126.71，加元兌日元漲幅也接近1%僅次歐元兌日元表現(xiàn)，英鎊、紐元、瑞郎兌日元漲幅接近或超過0.8%。甚至日內(nèi)疲軟的澳元兌日元也漲約0.5%。

目前來看，美歐日三方眼下均存在急需面臨的問題。日本方面，隔夜日本央行行長白川方明意外宣布將提前辭職，令市場一片嘩然，并對日元構(gòu)成了嚴(yán)峻的下行壓力。不出意外的話，本月中旬日本政府就將確立日本央行“新掌門”人選，而新行長究竟是何神圣？其上臺后是否會真如市場預(yù)期的對政府強勢寬松政策言聽計從？其神秘面紗即將揭開。

而歐洲方面目前所要面臨的問題顯然更為緊迫。法國總統(tǒng)奧朗德周二呼吁歐元區(qū)防止歐元出現(xiàn)“不理性的波動”，其言下之意顯然對目前高企的歐元匯率極為不滿。而歐盟峰會即將在周四召開，歐洲央行貨幣政策會議也將舉行，該問題會否得到關(guān)注，歐洲央行是否會對此有所表態(tài)？料將進一步對歐元匯率造成實質(zhì)影響。

美國供應(yīng)管理協(xié)會表示，雖然增長速度略有放緩，美國1月非制造業(yè)部門指數(shù)顯示擴張。數(shù)據(jù)顯示，美國1月份的ISM非制造業(yè)指數(shù)為55.2，相比12月份的55.7略為走低，但仍大幅高出了50這一榮枯線水平。而自2009年12月以來，美國ISM非制造業(yè)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)36個月維持在50以上的水平，這顯示經(jīng)濟正在持續(xù)地復(fù)蘇。

而日本首相安倍晉三自上臺以來便堅定不移地推行量化寬松政策，安倍上臺后一度表示，若日本央行與其寬松立場不一，將修改央行獨立法。雖然日本央行行長白川方明一直主張量化寬松，但寬松力度并不及安倍所期許的那般。白川方明在周二的采訪中表示，他將于3月19日提前卸任行長一職。該消息打壓日元大幅走軟。在日本強勢寬松的背景之下，本周歐洲央行會議上，德拉基將如何應(yīng)對目前局勢也成為了市場關(guān)注焦點。

分析指出，這凸顯了在日本政府頻頻施壓要求盡快啟動大膽寬松政策的情況下，白川方明“識趣”地提前“走你”，以換得一身輕松。不過，白川方明之后的回應(yīng)顯得極為得體。白川方明表示，辭職是為了使新行長和副行長能同時上任。他還在21:00舉行的新聞發(fā)布會上稱，提前辭職是自己的決定，提前辭職決定是在今天作出的；新行長和副行長同時上任益處很大；不對新任日本央行領(lǐng)導(dǎo)層何時開始運作置評。

有意思的是，在全球貨幣暗戰(zhàn)不斷的今日，并非只有日本在演獨角戲，歐洲也有人在和日本唱對臺戲。法國總統(tǒng)奧朗德再次表示對歐元匯率高企不滿，并建議歐元區(qū)就歐元匯率中期目標(biāo)達成協(xié)議，并就全球市場采取行動還保護歐元區(qū)的經(jīng)濟利益。奧朗德還表示，他并不是呼吁歐洲央行設(shè)定歐元匯率目標(biāo)，但必須改變國際貨幣體系的運作方式。

目前，全球匯率暗戰(zhàn)可謂是波濤洶涌，而日本央行在對日元的操縱上，使得日元屢屢搶占先機，這也使得歐元走是步履維艱。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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