我國匯儲備打開風(fēng)險投資渠道

中國巨額的外匯儲備需多元化安排是眾所周知的任務(wù)，外匯儲備的運(yùn)用方式則一般不為人所知。日前，國家外匯管理局證實(shí)，已成立外匯儲備委托貸款辦公室。這是外儲投資管理探索的一小步，標(biāo)志著外匯儲備打開了風(fēng)險投資渠道。

隨著歐美等發(fā)達(dá)國家“猛開印鈔機(jī)”，中國3.31萬億美元的外匯儲備面臨縮水風(fēng)險。中投高層已明確表態(tài)，美國國債不再是理想的投資標(biāo)的；央行官員也多次指出，外匯儲備多元化十分迫切。新成立的外匯儲備委托貸款辦公室可謂是順應(yīng)這一思路的產(chǎn)物。

公開信息顯示，此次外管局對外投資采取的是“委托貸款”形式，由外管局提供資金，委托國開行向指定的貸款對象發(fā)放貸款，由國開行確定貸款利率、期限、金額，風(fēng)險由外管局自行承擔(dān)，主要貸款對象是“走出去”的中國企業(yè)。

從外管局的言辭間看來，這項業(yè)務(wù)已經(jīng)以試點(diǎn)形式開展一段時間，待運(yùn)營穩(wěn)定之后，方才低調(diào)公開。

誰都知道，雞蛋不要放入一個籃子，但鑒于外匯儲備資產(chǎn)的特殊性質(zhì)，其首要職能是維持人民幣幣值穩(wěn)定，還要保證對外支付能力，并增強(qiáng)國家抗風(fēng)險的能力。因此，但凡談及外匯儲備管理，歷來是安全性第一，流動性第二，增值性僅位居第三。

從收益角度而言，放貸的收益率著實(shí)高于量化寬松下的美國國債，但流動性和安全性不如后者。若要追求更大的利潤，必然要承擔(dān)很大的風(fēng)險。這似乎有別于此前“安全性”和“流動性”優(yōu)先于“收益性”的先后次序。這也正是爭議的焦點(diǎn)所在。

近年來，利用外儲支持中國企業(yè)“走出去”的呼聲不絕于耳。但截至目前，中國企業(yè)的海外投資大部分并不算成功，尤其是能源和礦產(chǎn)領(lǐng)域，正出現(xiàn)越來越多的風(fēng)險案例。

如此一來，對于尚不具備商業(yè)銀行貸前調(diào)查能力的央行而言，直接委托貸款的挑戰(zhàn)可想而知。這其中包括對于專業(yè)水準(zhǔn)、人力資源、授權(quán)機(jī)制等多方面考驗。

除了上述風(fēng)險，企業(yè)拿到委托貸款會否回流國內(nèi)套利？外管局作為政府部門，直接從事貸款業(yè)務(wù)，會否發(fā)生尋租等負(fù)面事件？諸如此類，或多或少讓外界感到疑慮。

無論如何，現(xiàn)階段外匯管理部門已經(jīng)打開了新的風(fēng)險投資渠道，不能因為懼怕風(fēng)險就不放手去做。業(yè)內(nèi)專家也并非反對外匯儲備資產(chǎn)的新運(yùn)用途徑，只是一句善意的提醒——風(fēng)控才是核心。

來源：新華網(wǎng) 有之炘

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