多層次資本市場建設提速北、上、深三足鼎立

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)即將在北京舉行揭牌儀式，這將意味著我國多層次資本市場將進入實質(zhì)性的大發(fā)展階段。接受《金融投資報》記者采訪的有關(guān)專家表示，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的投入運行，標志著我國多層次資本市場建設將提速，高新區(qū)、創(chuàng)投機構(gòu)和券商等多個群體都將受益。

程曉明：進入全新發(fā)展時期

西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明說，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)承擔的是證券交易所的職責，從事新三板公司股票掛牌轉(zhuǎn)讓、融資的管理及服務等。其實質(zhì)意義在于，說了多年的多層次資本市場將真正迎來一個全新的發(fā)展時期?！拔艺J為管理層會先讓掛牌公司達到一定的數(shù)量，之后再來出臺新的交易規(guī)則，如市場準入、交易及融資制度，掛牌公司的監(jiān)督管理、信息披露要求、主辦券商的權(quán)利義務、機構(gòu)投資者相關(guān)規(guī)定、個人投資者適當性制度等?！背虝悦髡J為，新三板仍然是一個新生事物，還需要逐步的摸索和積累經(jīng)驗。

那么，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投入運行后，是否只針對新三板公司？過去發(fā)行了股票而沒有公開上市的公司能否在此掛牌？對此，程曉明稱，關(guān)鍵要看公司是否具備這樣兩個基本條件：一是公司注冊地是否在高新區(qū)；二是公司所在的高新區(qū)是否成為了新三板試點園區(qū)。

陳永飛：受益群體眾多

金元證券場外市場部總經(jīng)理陳永飛說，目前的新三板交易不活躍是有歷史原因的。一是可交易的標的少，缺乏亮點，特別是那些從主板退下來的公司更是如此；二是交易制度安排不合理、不科學?！安贿^，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式投入運行后有望改變這樣的現(xiàn)狀?！标愑里w說，按照新規(guī)定，在市場參與主體方面，公司股東人數(shù)可突破200人的限制，合格個人投資者將允許進入全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)參與交易，只是將設定達百萬級別的較高資金門檻；在企業(yè)融資方面，可在《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定的框架下進行融資；在信息披露方面，要求規(guī)范、實用，成本將有所降低。

在陳永飛看來，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的誕生，不僅標志著我國多層次資本市場建設向前邁進了一大步，場外市場大發(fā)展將是2013年資本市場最值得關(guān)注的大事之一，而且將使新三板擴容會提速，監(jiān)管部門正在推動盡快將條件比較成熟的國家高新區(qū)納入試點范圍。估計今年一季度會再次實施新三板擴容行動，至于哪些高新園區(qū)能夠入圍不好說，但受益群體將涉及有關(guān)高新區(qū)、創(chuàng)投機構(gòu)和券商等。

秦茂軍：新三板功能得以更充分發(fā)揮

新時代證券研發(fā)中心副總經(jīng)理秦茂軍說，不要小看這個系統(tǒng)問世的意義，因為它與上海、深圳證券交易所一同構(gòu)成了我國多層次資本市場體系。

秦茂軍說，新三板首批擴容于去年9月啟動后，第二批至今也沒有下文，現(xiàn)在將新的交易系統(tǒng)搭建起來后，相信很快會有新的高新入圍。這可使更多的新三板公司能夠在此掛牌，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的矛盾?！巴瑫r也可以將800多家排隊IPO的企業(yè)部分分流到次新三板，將新三板作為企業(yè)上市的實習基地，待條件成熟時再轉(zhuǎn)板到場內(nèi)市場。”按照秦茂軍的理解，這相當于大學的“預科”。

對于個人投資者設置300萬元的資金門檻，秦茂軍認為，這主要是出于對風險防范的考慮，因為新三板公司的掛牌條件，信息披露要求相對較低，參與門檻要與風險程度相匹配是可以理解的?！叭珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投入運行后，將發(fā)布實施經(jīng)過數(shù)輪論證完善的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則及其部分配套細則?！鼻孛姽烙嫛?/p>

來源：金融投資報

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