預(yù)計銀行業(yè)明年增長低于20％高于券商預(yù)期

20%以內(nèi)——這是銀行業(yè)協(xié)會日前對全國銀行業(yè)未來三年收入及利潤增長的預(yù)期值，這一看似低迷的數(shù)據(jù)較此前多家券商公布的2013年銀行業(yè)策略報告的預(yù)期值高出不少。

銀行業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告2012》下稱《報告》顯示，約七成銀行家認為銀行業(yè)2012年至2013年的收入及利潤增長將低于20%。分析認為，經(jīng)過此前一波反彈后，目前上市銀行的估值依舊普遍較低，行業(yè)協(xié)會公布相關(guān)數(shù)據(jù)，在一定程度上可以減少銀行股后期的不確定性。

券商預(yù)計增幅低于10%

上述《報告》顯示，有占比高達68.47%的銀行家認為銀行業(yè)2012年至2014年收入增長率在20%以內(nèi)；利率增長率方面，有平均72.6%的銀行家認為2012年至2014年銀行業(yè)整體將保持在20%以下。

銀行家得出上述結(jié)論的主要原因是，擴大生息資產(chǎn)規(guī)模將在未來推動整個行業(yè)利潤增長；其次，中間業(yè)務(wù)增長、收入成本比改善和資產(chǎn)質(zhì)量提高，也是利潤增長的重要推動因素。此外，銀行家對于未來的資產(chǎn)質(zhì)量表示樂觀，半數(shù)以上的銀行家預(yù)計其所在銀行未來三年不良貸款率將維持在1%以下。

“20%以內(nèi)”——這一數(shù)據(jù)較之此前多家券商研究報告的數(shù)據(jù)已是高出不少，多位接受記者采訪的分析師直言20%的銀行業(yè)增速有點“出乎意料”。一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師告訴記者：“銀行業(yè)協(xié)會這個報告的確比我此前的預(yù)期高出不少，我們此前預(yù)計明年銀行板塊業(yè)績整體增速在7%左右，而且不良貸款率也不會好轉(zhuǎn)?！?/p>

如上述分析師所言，多家知名券商此前對銀行板塊未來業(yè)績增長預(yù)計都在10%以下，不及銀行業(yè)協(xié)會樂觀。國泰君安本月中旬發(fā)布的《商業(yè)銀行行業(yè)2013年銀行策略》顯示，其預(yù)計2013年銀行凈利潤增長8.2%，并稱這一速度“超市場普遍預(yù)期”。另一大券商——中信證券在其銀行業(yè)2013年策略報告中預(yù)計，銀行業(yè)2013年整體盈利增速為9.6%，其中一季度為7.8%，為全年最低點。

東莞證券研究員鄧茂卻認為：“各大機構(gòu)的預(yù)測與銀行業(yè)協(xié)會的預(yù)計不矛盾，明年上市銀行的業(yè)績較今年會顯著放緩，但中小銀行業(yè)績?nèi)钥杀３州^快速度，如民生、興業(yè)業(yè)績增速可能仍然在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平；國有大行業(yè)績增速均放緩至個位數(shù)，由此，銀行整體增速會處于相對較低的水平?！?/p>

中小銀行好于五大行

記者在查閱多家券商報告后發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)對中、農(nóng)、工、建、交五大國有商業(yè)銀行的業(yè)績預(yù)計均處于較低位置，尤其是工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行，多家券商預(yù)計上述三家大型銀行業(yè)績增幅在5%之內(nèi)。然而對于民生、興業(yè)、北京銀行等中小商業(yè)銀行，不少券商則給出了10%以上的業(yè)績增長率。

在二級市場上，低迷了大半年的銀行股近期表現(xiàn)不俗。自12月4日“吹響反彈的號角”以來，銀行板塊月內(nèi)漲達20.15%；其中，北京銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行累計上漲20%以上，民生銀行更是創(chuàng)下了2008年3月以來的新高。同期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上證綜指上漲幅度為12.95%，幅度不及銀行板塊。

申銀萬國證券分析師錢紅兵表示：“銀行股此前集體反彈，主要是估值修復(fù)的緣故。一直以來，銀行都是市場上估值最低的板塊之一，今年甚至一度出現(xiàn)了部分銀行股股價跌破每股凈資產(chǎn)的現(xiàn)象，即使經(jīng)歷了此次上漲，銀行業(yè)整體市盈率也還在5倍左右?！?/p>

長城證券分析師黃飚分析認為：“政策面預(yù)期保持基本平穩(wěn)，經(jīng)濟繼續(xù)惡化擔憂顯著弱化；雖仍會成為擾動因素，但不足以再度引發(fā)經(jīng)濟持續(xù)下行預(yù)期。與歷史及國際市場相比，銀行板塊估值仍偏低，估值修復(fù)行情有望延續(xù)?！?/p>

值得注意的是，在反彈的同時，減持或清倉銀行股的消息也不絕于耳。福建水泥曾連續(xù)4個交易日賣出興業(yè)銀行，共減持2344.31萬股，占興業(yè)總股本的0.2173%，獲利約2.46億元；中化國際在本次反彈中拋清其所持1.5億股交通銀行股票，占交行總股本的0.202%，獲利約1.16億元。在H股市場上，社保基金也在大舉減持中資銀行股。社保基金已累計減持工商銀行H股1200萬股，套現(xiàn)6553.2萬港元。

中金公司首席策略師黃海洲日前在研報中對此表示出了憂慮，盡管近期以銀行股為龍頭的反彈尚末見頂，仍可短線看好，但從長線看空銀行股。以傳統(tǒng)藍籌為基礎(chǔ)的滬深300將發(fā)生翻天覆地的變化，銀行股五年后占A股市值權(quán)重將從40%大幅下降至10%。銀行股不具備長線投資價值，只有投機與做空的價值。

也有觀點認為，銀行業(yè)的中長期表現(xiàn)需要看其轉(zhuǎn)型的結(jié)果而定。黃飚便認為：“銀行業(yè)轉(zhuǎn)型以抵御中長期盈利水平的下降。宏觀金融和市場環(huán)境的劇烈變化促使銀行業(yè)正經(jīng)歷經(jīng)營體制、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶基礎(chǔ)、商業(yè)模式等方面的轉(zhuǎn)型，將部分對沖利潤率下降的沖擊。”

錢紅兵也表示：“在銀行業(yè)協(xié)會公布報告之后，市場對銀行業(yè)績的整體走勢有了更為確定的把握；畢竟在業(yè)績明確的背景下，銀行股的安全邊際也有望得到進一步鞏固?！?/p>

來源：金融投資報

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