國債期貨呼之欲出首個合約設(shè)計已完成

第八屆中國深圳國際期貨大會在五洲賓館舉行。論壇由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市人民政府共同主辦，大會主題為“期貨市場的變革與創(chuàng)新”。圖為國內(nèi)外期貨公司展示各種交易產(chǎn)品。

3日，中國金融期貨交易所總經(jīng)理張慎峰在“2012年第八屆中國深圳國際期貨大會”上表示，中金所國債期貨上市準備工作基本就緒，在確保股指期貨平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上適時推出國債期貨，預(yù)計國債期貨上市后短期內(nèi)不會過度火爆。

國債期貨籌備步伐加快

國債期貨上市是本屆期貨大會一大熱門。張慎峰首先介紹了國債期貨的籌備情況。他說，國債期貨的籌備步伐大大加快，可以說呼之欲出。國債期貨在國際上是最簡單、使用最廣泛，風(fēng)險最低的一個衍生品品種和風(fēng)險管理工具，在國內(nèi)20年前就推開過，不幸出了一個“327國債期貨”事件，這是大家都不愿意看到的?，F(xiàn)在看這個市場和原來的市場基礎(chǔ)、環(huán)境、監(jiān)管水平、運作機制都發(fā)生了巨大的變化，因此重推國債期貨時機成熟。

張慎峰介紹，目前全球20多個國家，27個市場推出了國債期貨，金磚五國當中只有中國沒有推出國債期貨。GDP排名前20位的國家都有國債期貨，正是基于此，社會各方對國債期貨的推出非常重視，應(yīng)當說各方的認識高度一致。

張慎峰表示，中金所按照證監(jiān)會的部署，對國債期貨的重新上市做了大量論證研究工作，選擇最合適的品種推薦上市。

首個國債期貨合約設(shè)計完成

張慎峰介紹，目前選擇的合約品種是體量最大、交易最廣泛、避險使用最容易的5年期中期國債合約。中金所從以下幾個方面進行了認真籌備。一是加強與現(xiàn)貨市場的聯(lián)絡(luò)協(xié)調(diào)，目前國債總規(guī)模是7.3萬億，銀行間市場托管的量大概占到70%以上，三分之二以上的國債都被銀行持有，銀行間市場是現(xiàn)在最主要的市場，其次是兩個證券交易所市場。中金所推出國債期貨首先要在銀行間市場、交易所市場，以及托管機構(gòu)，就是中債登、中證登搭建起橋梁，實現(xiàn)債券市場的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，在交割環(huán)節(jié)形成有力的協(xié)調(diào)機制?，F(xiàn)在相關(guān)部門組成聯(lián)合監(jiān)控機制，中金所、中債登、中證登以及外匯交易中心在信息交換、聯(lián)合監(jiān)管，跨市場托管，以及未來的交割業(yè)務(wù)方面都形成了共識，業(yè)務(wù)運作環(huán)節(jié)上應(yīng)該說沒有任何問題。

出席國際期貨大會的中金所結(jié)算部副總監(jiān)李慕春表示，國債期貨合約、規(guī)則已經(jīng)設(shè)計完畢，系統(tǒng)已經(jīng)準備完成。李慕春介紹說，國債期貨合約標的面值為100萬元人民幣，票面利率為3%的中期國債、可交割國債、在交割月首日剩余期限為4~7年的固定利率國債。最少的變動價位是0.002元，合約月份是最近的三個季月。交易時間和股指期貨比較相似：9：15~11：30，13：00~15：15。保證金2%，最后交易日是合約到期月份的第二個星期五，跟股指期貨錯開。交易方式采用國際通行的實物交割方式，交割日期是3天時間，合約代碼是TF。此外，交割月份和報價都符合國際慣例，分別采取季月和百元報價的形式?！澳壳皟π钚試鴤荒苓M行交割，只能是記賬式國債。”李慕春說。

仿真交易運行平穩(wěn)參與者眾

張慎峰表示，為了防范風(fēng)險的發(fā)生，中金所做了非常細致的技術(shù)準備，比如中金所現(xiàn)在使用的技術(shù)交易系統(tǒng)性能穩(wěn)定，處理能力巨大。目前國債期貨300，交易的最高峰值每秒達到300筆，中金所現(xiàn)在每秒的處理能力達到2萬筆，在技術(shù)上沒有任何問題。為了提升市場的認知運作水平，中金所還廣泛開展了深入持續(xù)的市場宣傳教育，以及仿真交易工作，現(xiàn)在廣大的期貨公司，十多家銀行都參與了仿真期貨交易，仿真交易客戶達到1萬多家，每天的大致成交數(shù)據(jù)4至5萬手，最高持倉達到十幾萬。表現(xiàn)數(shù)據(jù)比較合理，性能比較穩(wěn)定，開發(fā)的價格收斂也比較好。

張慎峰說，我國國債規(guī)模7萬多億，銀行占三分之二，接近5萬億，其他證券公司、基金公司，以及信托和其他金融主體持債大致是三分之一。對大家擔(dān)心的未來流動性問題，中金所走訪各類主體后，發(fā)現(xiàn)在初期這個市場有可能是一個相對比較理性、小眾參與的市場，加上中金所制定了一系列嚴格的監(jiān)管措施，市場短時間內(nèi)不會過分火爆。

來源：深圳商報 鐘國斌

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