中小企業(yè)如何選擇最優(yōu)融資方式

　　隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有越來越重要的地位，它對促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解就業(yè)壓力，振興地方經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著重要作用。然而，融資問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸之一，解決中小企業(yè)融資問題成為一個(gè)重要而又緊迫的現(xiàn)實(shí)問題。在這種狀況下，企業(yè)選擇最優(yōu)的融資方式不僅關(guān)系到企業(yè)能否成功融資，更關(guān)系到中小企業(yè)能否發(fā)展壯大以至于我國整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)更好更快向前發(fā)展。

　　融資關(guān)乎中小企業(yè)生存發(fā)展

　　企業(yè)融資是指企業(yè)作為資金需求者進(jìn)行資金融通活動，并且把其他部門以及自身儲蓄通過一定機(jī)制轉(zhuǎn)化為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或擴(kuò)大再生產(chǎn)所需資金的過程。融資是企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾侄?，是從企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況和資金運(yùn)用情況出發(fā)，考慮企業(yè)未來經(jīng)營策略及發(fā)展需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的渠道和方法，利用內(nèi)部積累和外部籌集，保證企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。

　　中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營靈活、變化快捷、資產(chǎn)規(guī)模較小，從而造成中小企業(yè)在資金需求的時(shí)間和數(shù)量上具有很大的不確定性。中小企業(yè)一次性融資的量較小但融資的頻率較高，使得中小企業(yè)融資復(fù)雜性加大。企業(yè)融資涉及到許多問題，如融資的時(shí)機(jī)、融資的數(shù)量、融資的方式等，其中，融資方式的選擇應(yīng)該是極為重要的一環(huán)。目前中小企業(yè)普遍采用的融資方式有內(nèi)源融資、權(quán)益性融資、債務(wù)性融資，而每一種融資方式都各有利弊。

　　內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，包括資本金、折舊基金、留存收益。內(nèi)源融資是企業(yè)生存和發(fā)展不可缺少的重要部分。內(nèi)源融資具有自主性、有限性、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)源融資還可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。然而內(nèi)源融資存在最大的缺點(diǎn)就是有限性，內(nèi)源融資總要受到企業(yè)自身積累能力的影響，融資規(guī)模受到較大限制，往往不能滿足企業(yè)對資金的需求。

　　權(quán)益性融資不僅彌補(bǔ)了內(nèi)源融資規(guī)模小的缺點(diǎn)，又具備了不同于其它融資方式的優(yōu)點(diǎn)：一是融資期限最長。權(quán)益性融資一般無固定償還日期，能滿足中小企業(yè)長期資金需求。二是融資風(fēng)險(xiǎn)較低。權(quán)益性融資因是利潤分享、損失共擔(dān)，企業(yè)沒有還本付息的壓力，所以風(fēng)險(xiǎn)較低。三是資金使用自由度較高。在實(shí)際融資操作中，只要及時(shí)披露，上市企業(yè)可以隨意更改資金使用方向。但是權(quán)益性融資有成本高的缺點(diǎn)，中小企業(yè)一般不愿承受高的融資成本。為了自身資金需要，向本單位內(nèi)部員工以債券、內(nèi)部股等形式籌集資金的融資方式，是企業(yè)較為直接、常用、迅速簡便的一種融資方式。

　　債務(wù)性融資相較其它兩種融資方式顯然處于劣勢。一是債務(wù)性融資期限較短。二是融資成本較高。民間融資成本最高，債券融資成本次之，普通貸款一般由債務(wù)雙方直接談判達(dá)成，不需要企業(yè)承擔(dān)評審費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、證券印刷費(fèi)等，但是普通貸款需要房屋、機(jī)器設(shè)備等作為抵押物或是有良好的信用記錄，這對中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、平時(shí)缺乏與銀行的往來無疑是一大難題。三是融資風(fēng)險(xiǎn)較大。企業(yè)到期必須將債務(wù)性融資如數(shù)償還，如果到期無法償還，企業(yè)將面臨喪失市場、喪失信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)，其次，債務(wù)性融資成本具有剛性，債務(wù)利息將成為企業(yè)的一個(gè)沉重負(fù)擔(dān)。四是資金使用自由度較低。借貸協(xié)議中一般都規(guī)定了資金的使用，債權(quán)人也往往關(guān)注資金的去向，債務(wù)融入資金受債權(quán)人監(jiān)督，使用相對來說不自由。

　　中小企業(yè)正確選擇融資

　　融資關(guān)乎中小企業(yè)的生存與發(fā)展，而融資方式的選擇又是融資中重要的一環(huán)，中小企業(yè)在融資時(shí)有很多融資方式可供選擇，而每種融資方式給企業(yè)帶來的影響也是不同的。企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)充分考慮到企業(yè)所處的行業(yè)類型和不同的發(fā)展階段對融資的需求。

　　高新科技中小企業(yè)主要包括通訊、生物科技、新能源與高效節(jié)能技術(shù)、光電子與光機(jī)電一體化等領(lǐng)域進(jìn)行生產(chǎn)或提供服務(wù)的中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)一般具有以下幾方面的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高、收益高、資金需求的長期性、所需資金多、外部收益大。由于風(fēng)險(xiǎn)大，它很難像其他中小企業(yè)一樣以普通融資方式籌集到資金。但高新科技中小企業(yè)有一個(gè)很關(guān)鍵的優(yōu)勢———“概念優(yōu)勢”，即高新科技中小企業(yè)所占有的“高新科技”這個(gè)概念順應(yīng)了社會發(fā)展，容易受到具有冒險(xiǎn)精神的風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資基金青睞。國家也會對這類企業(yè)給予充分的政策、法律，甚至是直接的資金支持。所以這類中小企業(yè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資、買殼上市、融資租賃等這類創(chuàng)新型的融資方式。

　　傳統(tǒng)中小企業(yè)主要是指在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、餐飲業(yè)、建筑業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、商業(yè)和其他傳統(tǒng)型非科技行業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)和提供服務(wù)的中小企業(yè)。傳統(tǒng)中小企業(yè)具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定、享受較少的政策優(yōu)惠。傳統(tǒng)中小企業(yè)缺乏足夠高的盈利前景，傳統(tǒng)中小企業(yè)資產(chǎn)中有形資產(chǎn)占主體，市場成熟，產(chǎn)品需求穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對較低，比較容易獲得銀行貸款、商業(yè)信用等傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行融資。

　　中小企業(yè)發(fā)展周期可分為四個(gè)階段：種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段。在不同的發(fā)展階段企業(yè)對資金的需求有不同的特點(diǎn)，所以，籌集資金的方式也不同。

　　在種子階段，由于企業(yè)技術(shù)不成熟、產(chǎn)品無市場、生產(chǎn)無規(guī)模、經(jīng)營無經(jīng)驗(yàn)，因而風(fēng)險(xiǎn)很高，敢于投資的機(jī)構(gòu)和個(gè)人非常少，企業(yè)取得風(fēng)險(xiǎn)投資的可能性很小。又由于這時(shí)產(chǎn)品市場不明確，企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)少，想要取得普通貸款也并非易事。因此，種子期的中小企業(yè)應(yīng)首選內(nèi)部權(quán)益融資，主要是自有資金，其余是民間借貸，還可以尋求政府創(chuàng)業(yè)基金的幫助。

　　中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段就意味著已經(jīng)掌握的新產(chǎn)品較為完善的生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)方案，接下來就是將研究成果向商品化轉(zhuǎn)變的階段。這一階段的資金主要用于形成生產(chǎn)能力和開拓市場。處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)，其內(nèi)部已形成一定的資金積累，融資條件相對較好。這時(shí)，融資方式應(yīng)以權(quán)益融資為主，債務(wù)融資為輔，重點(diǎn)是吸引投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人，如創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)投資公司投資、擔(dān)保下的普通貸款等。

　　闖過創(chuàng)業(yè)期后，中小企業(yè)在生產(chǎn)、銷售和組織機(jī)構(gòu)已經(jīng)有了一定的規(guī)模，也具備了批量生產(chǎn)的能力，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已大大降低。成長期的中小企業(yè)已有了較為穩(wěn)定的顧客和供應(yīng)商以及較好的信用記錄，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大大降低，吸引商業(yè)銀行的信貸資金和利用信用融資成為成長期中小企業(yè)融資方式的最佳選擇。在創(chuàng)業(yè)階段投入資金的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供追加投資也是一個(gè)選擇。由于此時(shí)中小企業(yè)極具發(fā)展?jié)摿Γ瑸榱吮苊庀♂尮蓹?quán)，一般不宜采用股權(quán)融資。

　　進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)定、組織機(jī)構(gòu)完善、管理經(jīng)驗(yàn)豐富、產(chǎn)品銷售量和利潤持續(xù)增長，但行業(yè)整體的銷售增長率和利潤率會逐步下滑。處于成熟期的中小企業(yè)應(yīng)主要考慮在資本市場上進(jìn)行股票、債券等形式的大規(guī)模融資，適度的債務(wù)融資可以降低企業(yè)綜合資本成本，而有條件做強(qiáng)做大的中小企業(yè)應(yīng)主要考慮實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。

　　改善中小企業(yè)融資方式

　　銀行貸款手續(xù)復(fù)雜，所需時(shí)間較長，不能及時(shí)滿足中小企業(yè)資金需求。對于大部分中小企業(yè)的資信程度不夠，而且沒有足夠的資產(chǎn)作為抵押，很難進(jìn)行擔(dān)保融資。在這種情況下，民間借貸就成為中小企業(yè)的一種有效的融資方式。民間借貸作為一種客觀存在的現(xiàn)象，指居民個(gè)人向集體及其相互間提供資金，一般采用利息面議、直接成交的方式。民間借貸存在的優(yōu)勢有以下三方面：一是社會傳統(tǒng)淵源;二是手續(xù)簡便;三是民間資金充足，這些優(yōu)勢使它能夠在一定程度上解決正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資過程中遇到的難題。但是我國金融監(jiān)管部門對民間借貸還持一種漠視和敵視的態(tài)度，因此，政府及相關(guān)部門應(yīng)該從態(tài)度上正視民間借貸在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用，重視民間借貸這一有效地融資方式，將其納入法制的軌道。

　　中小企業(yè)涉及的行業(yè)類型十分廣泛，經(jīng)營模式也千差萬別，當(dāng)前傳統(tǒng)的融資方式顯然不能滿足中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)就應(yīng)當(dāng)尋求更多的融資方式。中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新是與扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策目標(biāo)相一致的。如股權(quán)融資：有發(fā)展戰(zhàn)略思路的企業(yè)要考慮創(chuàng)業(yè)板市場的上市;項(xiàng)目融資：以獨(dú)到的市場眼光，研究開發(fā)出與高新技術(shù)緊密結(jié)合的項(xiàng)目，來吸引風(fēng)險(xiǎn)投資和國家扶持基金;債務(wù)融資：知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資、應(yīng)收賬款融資、存貨融資等。

　　大多數(shù)中小企業(yè)的主要融資方式還是銀行貸款，但是中小企業(yè)資信程度不高是銀行惜貸的主要原因。企業(yè)只有不斷提高自身經(jīng)營能力，才能及時(shí)償還貸款，取得銀行的信任，建立良好的信用記錄。而現(xiàn)在一些中小企業(yè)在需要資金時(shí)才找銀行，平時(shí)也不和銀行打交道，做交易時(shí)直接使用現(xiàn)金，與銀行一直都沒有業(yè)務(wù)往來。此外一些中小企業(yè)不能如實(shí)納稅，缺乏建立良好的信用記錄的意識。

　　商業(yè)銀行在我國金融體系中的主導(dǎo)地位，決定了中小企業(yè)的發(fā)展離不開商業(yè)銀行的支持，因此，商業(yè)銀行要把支持中小企業(yè)作為信貸工作的重點(diǎn)，制定有針對性的貸款政策和辦法，增加貸款種類和貸款抵押物種類，如現(xiàn)在有些商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立了專門從事對中小企業(yè)發(fā)放貸款的支行。雖然國家相關(guān)部門出臺了扶持中小企業(yè)貸款的諸多政策，但是這些政策不能從根本上解決中小企業(yè)貸款難的問題，只有銀行方面全面開展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，才是破解中小企業(yè)貸款難的根本之道。

　　當(dāng)企業(yè)需要資金解決中小企業(yè)生存發(fā)展問題時(shí)，融資是一條有效途徑。而融資方式的選擇是融資成功的關(guān)鍵之一。中小企業(yè)只有根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型和自身的發(fā)展階段選擇適合的融資方式，才能成功融資，幫助解決企業(yè)正常有序經(jīng)營和發(fā)展壯大。最后，中小企業(yè)應(yīng)該通過創(chuàng)新自身的融資方式和提高自身的信用能力、建立信用意識改善融資方式。商業(yè)銀行和社會要支持中小企業(yè)的融資，以使中小企業(yè)健康發(fā)展。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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