中國經(jīng)濟中長期增長潛力依舊

近30年來，中國以年均10%的經(jīng)濟增長率主導了人類歷史上最偉大的經(jīng)濟革命，一躍成為世界第二大經(jīng)濟體。但是2011年以來，中國季度GDP增長率已連續(xù)六個月回落，最近一季度已回落到7.4%。中國經(jīng)濟目前階段的放緩是意味著高增長歷史的終結，還是在醞釀下一個高增長周期？這一問題無疑已成為各界和資本市場關注的焦點。對于中國經(jīng)濟增長潛力的判斷可以從以下三個層面進行分析。

1。世界成功經(jīng)濟體的發(fā)展經(jīng)驗表明中國具有克服“中等收入陷阱”的制度和經(jīng)濟優(yōu)勢

世界上絕大多數(shù)的低收入國家不能擺脫低收入陷阱，但中國通過改革開放做到了；世界上絕大多數(shù)的中等收入國家不能擺脫中等收入陷阱，中國現(xiàn)在是中等收入國家，也面臨同樣的考驗。

當然，中等收入陷阱并非無法避免，世界上更不乏成功經(jīng)驗。研究表明，從二次世界大戰(zhàn)以后，全世界總共有13個經(jīng)濟體，平均每年的增長速度達到7%或者更高，而且持續(xù)了25年或更長的時間，成功擺脫了低收入陷阱和中等收入陷阱。根據(jù)世界銀行增長委員會的研究，這13個成功的經(jīng)濟體有五個共同的特點：第一，它們都是開放經(jīng)濟，并且利用世界上已經(jīng)有的知識來進行產(chǎn)業(yè)和技術創(chuàng)新，也就是在技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的時候利用了世界上已經(jīng)有的知識來進行創(chuàng)新；第二，它們都達到了宏觀的穩(wěn)定；第三，它們共同的特性就是高儲蓄、高投資；第四，它們都是市場化經(jīng)濟體；第五，它們都有一個高效并積極的政府，在經(jīng)濟發(fā)展過程中扮演著重要作用。

改革開放以來，中國政府不斷加大經(jīng)濟的對外開放度，使中國經(jīng)濟成為發(fā)展中國家中最為開放的經(jīng)濟體，成為經(jīng)濟全球化最大的受益者。與此同時，中國目前接近50%的國內儲蓄率明顯高于世界其他經(jīng)濟體，大量的國內儲蓄為國內的高投資，以及高投資帶來的快速增長創(chuàng)造了條件。近年來，中國政府提出加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，調整經(jīng)濟結構，擴大國內需求，反映了我國面對中等收入轉型的挑戰(zhàn)而做出的戰(zhàn)略調整。中國具有克服“中等收入陷阱”的制度和經(jīng)濟優(yōu)勢，這將確保中國經(jīng)濟沿著東亞經(jīng)濟體所走過的“黃金增長路徑”繼續(xù)保持高增長，而不會像南美經(jīng)濟體那樣落入“中等收入陷阱”。

2。東亞經(jīng)濟體的發(fā)展歷史表明中國經(jīng)濟仍有高速增長的潛力

根據(jù)賓西法尼亞大學編制的購買力平價數(shù)據(jù)，中國的人均GDP在1995-2010年期間由3000美元提高到10000美元2005年不變價。這相當于日本在1951-1967年，臺灣地區(qū)在1970-1987年以及韓國在1970-1989年的發(fā)展階段。如果我們在更長的時間內觀察這些成功轉型的亞洲經(jīng)濟體的增長經(jīng)驗，可以發(fā)現(xiàn)兩個特征：第一，它們都呈現(xiàn)了一種高速增長模式。這些經(jīng)濟體從初期低收入水平和低增長的狀態(tài)出發(fā)，之后都經(jīng)歷了一段長時間的經(jīng)濟增長大幅加速的過程，然后隨著它們的收入水平趨近于發(fā)達國家的水平，增長開始逐步減速。第二，這些經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長保持很好的持續(xù)性，在相對長的時期維持了較高的增速，歷史經(jīng)驗表明當時的日本、新加坡、臺灣和韓國的經(jīng)濟后來又高速增長了15-20年。

中國過去30年的增長軌跡基本上重復了日本和亞洲“四小龍”在經(jīng)濟追趕過程的前期階段所走過的道路。不過，與他們相比，由于我們相對穩(wěn)定的政治制度、較早較快實現(xiàn)的人口轉型、在建國初期由醫(yī)療和教育改善而帶來的人力資源的快速積累以及改革開放政策帶來的生產(chǎn)力提高，我們在較低的發(fā)展水平上就開始了經(jīng)濟起飛，并且在30年的時間內維持了一個更快的增長速度。目前中國的人均收入水平僅僅處在東亞經(jīng)濟體黃金增長期的前半段，隨著市場化體制改革的深入和經(jīng)濟轉型的成功推進，中國經(jīng)濟中長期內仍有高速增長的潛力。

3。美國經(jīng)濟70年代的轉型歷程揭示當前中國經(jīng)濟正處于一個增長模式轉型的啟動期

從長周期看，在經(jīng)歷三十多年的高速增長后，中國經(jīng)濟增速在近兩三年放緩可能難以避免。這種轉型階段存在一些歷史共性，美國、日本和德國等大國經(jīng)濟體在經(jīng)濟發(fā)展的歷史階段中都曾發(fā)生過。

中美都是大國經(jīng)濟體，在資源稟賦、勞動力和區(qū)位要素上，具備驚人的相似性。美國在經(jīng)濟轉型和潛在增速下降的歷史階段，發(fā)生了一些與中國十分類似的現(xiàn)象。自上世紀60年代開始的“肯尼迪革命”，將美國工人的工資和福利推上高速上漲的過程，極大地增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，通脹壓力高企。另一方面，開始于20世紀40年代的第三次科技革命浪潮給經(jīng)濟所帶來的技術進步和生產(chǎn)率提高在70年代變得弱化，使得企業(yè)無法通過生產(chǎn)率的快速提升來消化成本上升的壓力，導致企業(yè)利潤率不斷下滑，社會私人投資增速出現(xiàn)下滑，使美國經(jīng)濟增速從60年代的年均4.85%放緩至70年代的年均2.95%。到了80年代，里根政府改變了美國的政策理念，財政貨幣政策由寬貨幣緊財政轉變?yōu)閷捸斦o貨幣，通過積極的財政政策以刺激內需，通過投資優(yōu)惠政策帶動私人投資和技術革新，同時緊縮貨幣來抑制通貨膨脹。隨著以微電子、生物工程、新材料、新能源等為代表的新科技革命開始興起，美國經(jīng)濟在經(jīng)歷了多年的轉型后終于重拾上升態(tài)勢。

對比美國經(jīng)濟發(fā)展的歷史經(jīng)驗，中國經(jīng)濟目前表現(xiàn)出的經(jīng)濟和通脹一起回落，微觀層面的企業(yè)盈利下滑等現(xiàn)象正是經(jīng)濟轉型期的共有特征。在工業(yè)體系基本建立、人口素質顯著提高、科技水平不斷進步、資本大量積累的有利條件下，中國經(jīng)濟發(fā)展中的矛盾沖突可以通過改革和發(fā)展來解決。中國政府主動應對、深化改革以釋放經(jīng)濟潛力和產(chǎn)業(yè)升級的內在趨勢將是未來經(jīng)濟再上臺階的主要驅動力。一方面，政策邏輯轉向寬財政穩(wěn)貨幣，各種補貼政策和減稅措施相繼推出，以促進民間投資和經(jīng)濟結構的調整；另一方面，經(jīng)濟轉型催生了新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的萌發(fā)，中國政府已提出要用科技的力量推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，選擇若干重點領域作為突破口，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)盡早成為國民經(jīng)濟先導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，支撐中國經(jīng)濟的持續(xù)增長。

來源：中國證券報

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