人民幣計(jì)價股:滿足境外投資需求 促本幣加速回流

近日，香港已上市的合和公路基建有限公司首創(chuàng)發(fā)行的人民幣新股，在港交所正式掛牌上市，成為全球第一只以人民幣和港元計(jì)價及買賣的“雙幣雙股”股份，也是港交所首只雙柜臺交易股票。專家認(rèn)為，隨著人民幣離岸市場在香港逐漸做大，越來越多以人民幣計(jì)價的金融創(chuàng)新產(chǎn)品會相繼推出，“雙幣雙股”模式開創(chuàng)了人民幣回流的新機(jī)制，不僅滿足了境外直接投資人民幣產(chǎn)品的需求，也有利于鞏固香港作為人民幣離岸中心的地位。

開創(chuàng)“雙幣雙股”新模式

去年4月，香港首只以人民幣為買賣單位的基金匯賢產(chǎn)業(yè)信托在港交所掛牌交易，開創(chuàng)了香港人民幣IPO的先河。時隔一年半之后，香港上市公司合和公路基建配售人民幣股份，從而成為首家實(shí)踐港交所“雙幣雙股”上市模式、在同一市場同時向投資者提供人民幣交易股票及港元交易股票的上市公司。新股將在港交所主板另設(shè)的人民幣柜臺交易，以人民幣計(jì)價、交易及結(jié)算。人民幣交易股票及港元交易股票不論股息、分配及投票權(quán)等各方面均享有同等地位。

對于港交所首次創(chuàng)建的“雙幣雙股”的模式，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對本報記者表示，“雙幣雙股”股票，就是一個上市公司可以發(fā)行兩種股份，分別用兩種貨幣標(biāo)價：一種是港幣標(biāo)價的股票，另一種是人民幣標(biāo)價的股票。它大體相當(dāng)于大陸股市中“A+B”股，只不過我們的“A+B”股不能實(shí)現(xiàn)雙幣雙股的相互轉(zhuǎn)換，而港股中的“雙幣雙股”可以提供每日5次的雙幣轉(zhuǎn)股交收，可以從中套取雙股之間的差價收益。

對此次在港交所配售人民幣計(jì)價股的原因，合和公路基建總經(jīng)理胡文新表示，鑒于市場對股份及人民幣投資產(chǎn)品的強(qiáng)烈興趣，配售是公司在聯(lián)交所新推出的人民幣交易柜臺以人民幣集資的良機(jī)。而集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)重點(diǎn)在中國內(nèi)地以及使用人民幣為其功能貨幣，因此以人民幣籌措長遠(yuǎn)資本有利于公司在中國內(nèi)地發(fā)展旗下項(xiàng)目。

保值增值擴(kuò)大影響力

“‘雙幣雙股’模式在港股首現(xiàn)，是一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新?！倍切卤硎荆渲饕尘笆侨嗣駧派?，而港幣則出現(xiàn)了相對貶值的趨勢，“雙幣雙股”產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)，有兩大作用：一是為香港投資者提供證券資產(chǎn)保值增值及風(fēng)險管理的工具，二是為香港建設(shè)人民幣離岸中心拓展業(yè)務(wù)品種與服務(wù)范圍，擴(kuò)大影響力和輻射力。

董登新認(rèn)為，香港是特區(qū)，港幣是其法幣，但當(dāng)人民幣完全實(shí)行自由兌換后，港幣可能有兩種安排選擇：一是港幣退出市場，由國際化的人民幣取而代之；二是繼續(xù)推行“一國兩幣”。無論哪一種方式，人民幣在香港的影響力將不斷擴(kuò)大與提高，這是必然趨勢，因此，港股創(chuàng)設(shè)“雙幣雙股”產(chǎn)品，就是主動開發(fā)人民幣產(chǎn)品，占領(lǐng)人民幣離岸中心的高地，以贏得優(yōu)先發(fā)展機(jī)會。

此外，港交所行政總裁李小加認(rèn)為，有意推出雙幣股的公司大部分都擁有內(nèi)地業(yè)務(wù)，并且以人民幣作收入來源。需要以人民幣作融資渠道的公司推雙幣股更為有效，因?yàn)榭梢詼p少貨幣兌換而引起的風(fēng)險及損失。

有利于人民幣國際化

對于“雙幣雙股”模式在港股的發(fā)展前景，一些市場人士擔(dān)憂在當(dāng)前人民幣存量規(guī)模尚小的情況下，股票上市后是否將引發(fā)大量的套利交易。

對此，港交所人民幣產(chǎn)品專責(zé)小組主管陳秉強(qiáng)認(rèn)為，由于人民幣股票和港元股票分開交易，因此難免在價格上存在一定差異，但是套利行為有助于縮小兩者間的價差。人民幣新產(chǎn)品推出初期交投或偏淡，但隨著產(chǎn)品增加和市場信心加強(qiáng)，交投可望逐步增加。在不斷積累雙柜臺運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)之后，預(yù)計(jì)未來將有更多人民幣股票陸續(xù)登陸港交所。

“香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)一體化是大勢所趨。”董登新表示，香港是東南亞區(qū)域性國際金融中心，它必須采取一切手段鞏固其優(yōu)勢地位，包括人民幣離岸中心，它希望在人民幣國際化過程中充當(dāng)使者、橋梁與受益者，充當(dāng)人民幣國際化的橋頭堡。因此，無論國際化后的人民幣將來是否取代港幣，大陸證券產(chǎn)品會越來越多在香港掛牌，港幣與人民幣雙標(biāo)價產(chǎn)品市場之間必將建立一種套利機(jī)制，并以此形成港幣與人民幣匯率的互動調(diào)節(jié)機(jī)制。業(yè)已國際化的港股與港幣，對于引領(lǐng)人民幣走向國際化通道，將會發(fā)揮重大作用。

來源：人民日報海外版 周小苑

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀