2012：中國經濟調結構的關鍵年

國家統(tǒng)計局發(fā)布今年第三季GDP增長率為7.4%，創(chuàng)下近三年半來最低的季度GDP增長，也是中國GDP增長連續(xù)第七季下跌，但與此同時，如果以“按季增長”的角度看，在今年第一季的1.5%達到谷底后，接續(xù)二、三兩季分別為2.0%與2.2%，已出現(xiàn)一季高于一季現(xiàn)象；不只如此，9月工業(yè)增加值較上年同期增長9.2%，高于8月8.9%的增速；9月社會消費品零售額較上年同期增長14.2%，高于8月13.2%的增速；前9個月固定資產投資較上年同期增長20.5%，也高于前8個月的20.2%。種種跡象顯示，雖然總體GDP增長率是否已經觸底還未能確認，但相關主要宏觀經濟指標均已普遍呈現(xiàn)回穩(wěn)之跡象，看來中國經濟在第四季度出現(xiàn)溫和回升的可能性不小。

中國經濟在世紀金融海嘯2008年9月爆發(fā)之后，表現(xiàn)得相當出色，連續(xù)三年保八成功從2009年到2011年，增長率分別為9%、10%、9%，成為全球經濟的中流砥柱，但從2011年第四季經濟增長跌破9%8.9%開始，進入到2012年，似乎遭遇了亂流，明顯下行，季增長率分別為8.1%、7.6%，以及第三季的7.4%。各方相當關注，中國經濟會不會出現(xiàn)硬著陸，“末日博士”魯比尼教授甚至擔心，萬一中國出現(xiàn)硬著陸，那么，在全球經濟的主要幾個火車頭，像歐盟、美國及日本均告熄火的情況下，全球經濟的動力就幾乎是全軍覆沒了——是謂“完美風暴”。

就目前形勢觀察，歐盟前景未明，且不排除隨時出現(xiàn)狀況；美國在推出以鄰為壑的QE3之后，經濟下墜趨勢雖告穩(wěn)住，但明年初的“財政資產”又是一個巨大的變數(shù)；日本去年遭311地震海嘯沖擊，元氣迄未恢復，今年又因釣魚島事件，與中國碰撞，全球第二、第三兩大經濟體的摩擦讓全球經濟雪上加霜，又豈止是“完美風暴”而已。

所幸，這一切悲觀的氛圍，或有可能因為最近一個季中國若干經濟指標的轉好而有所改善。不只如此，新披露的指標，還可以讓人看到其中蘊含著不少令人欣慰的結構性的變化：1今年前三季，消費對GDP的貢獻超過了投資，占比達55%；2服務業(yè)比重繼續(xù)上升，占GDP比重比去年增加0.7個百分點而為43.8%；3新興產業(yè)增速快于總體工業(yè)平均增長；4能源消耗率下降；5在外需疲弱凈出口對增長的貢獻率為-5.5%，前三季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬人，已超過全年目標900萬人，之所以如此，應與消費及服務業(yè)比重之上升有關……所有這一切，均顯示了經濟結構正在出現(xiàn)一種良性的調整，對中國經濟今后長期可持續(xù)發(fā)展意義相當重大。

2008年9月世紀金融海嘯爆發(fā)，對全球經濟造成巨大沖擊，中國決策當局迅即采取極大程度的擴張政策拉動內需，且設定保八目標，結果雖然連續(xù)三年保八成功，但也產生了許多后遺癥，包括產能過剩、重復投資、樓市泡沫、物價膨脹、地方債、金融風險、國進民退等等。這又迫使執(zhí)政當局不得不針對與民生攸關的CPI與樓市進行調控，除了限購、限貸外，還持續(xù)調高存準率，后者對于急須調度資金的企業(yè)，主要是民企，造成巨大壓力，不得不尋求民間借貸，于是又滋生了高利貸問題，這也是GDP增長指標從去年第一季開始迄今已連續(xù)出現(xiàn)七個季度下行的主要背景。

面對著經濟下行，政策當局雖然在貨幣政策上進行了微調，數(shù)次調降存準率及利率，但分寸拿捏得相當謹慎，至于樓市調控則毫不動搖，還積極推出保障房政策，顯然已經從前一輪過度擴張的政策及由之而造成了諸多后遺癥中汲取了教訓，政策宣示也從一貫的“保增長”調整為“穩(wěn)增長”，這對決策當局而言，無疑是一個嚴峻的考驗。因為如果經濟因此出現(xiàn)急劇的下滑或硬著陸，就必然會倒逼決策部門再度修改政策，重回過度擴張的老路。

很幸運，最新形勢的發(fā)展腳步證明“穩(wěn)增長”與“調結構”的做法是正確的。經濟雖然下行，但看來是一種軟著陸；相關結構也開始朝好的方向調整之中。2012，也因此很可能是中國經濟調結構的關鍵年。石齊平

來源：理財周刊

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