人民幣對美元匯率漲停 熱錢是否重回中國


作者:王宇 安蓓    時(shí)間:2012-10-30





隨著外匯占款月度增量在時(shí)隔8個(gè)月后再度回升至千億元、人民幣對美元即期匯率漲停等消息的發(fā)布,近期市場對熱錢是否大規(guī)模流入中國的話題又熱起來。

然而,目前尚沒有明顯證據(jù)顯示有大規(guī)模熱錢進(jìn)入國內(nèi)。盡管9月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)到1300多億元,但當(dāng)月貿(mào)易順差及直接利用外資兩項(xiàng)合計(jì)約2300億元,其與外匯占款的差額仍為負(fù)值。從這一角度看,僅從外匯占款激增現(xiàn)象并不能判斷出熱錢的大規(guī)模流入,只能說由于投資者和外貿(mào)企業(yè)基于對人民幣升值的預(yù)期而改變了與商業(yè)銀行的結(jié)售匯行為。

從近幾年我國熱錢流入的規(guī)律看,海外跨境資金在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模進(jìn)入的原因,不外乎國際、國內(nèi)兩大要素使然。我國曾在2008年經(jīng)歷過一輪較為明顯的跨境資金大規(guī)模流入態(tài)勢,當(dāng)時(shí)除了全球流動性過剩、中美利差加大等外部因素外,還有包括國內(nèi)房價(jià)、股價(jià)屢屢走高等內(nèi)部因素發(fā)揮作用,共同形成了對跨境資金的強(qiáng)烈吸引。

目前來看,當(dāng)前國際金融環(huán)境的新變化確實(shí)增加了跨境資金流入國內(nèi)的概率。例如,發(fā)達(dá)國家開啟新一輪量化寬松政策所導(dǎo)致的全球流動性再度過剩,中國央行暫緩降息腳步所帶來的中美利差積極變化,以及隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,海外投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升等,這些因素都將扮演“熱錢入境”的重要推手。

但與此同時(shí),真正吸引短期跨境資金流入的國內(nèi)要素卻相對缺乏。在經(jīng)歷了過去兩年的去泡沫化過程后,目前資本市場未見明顯起色,股價(jià)始終在低位徘徊。此外,在可預(yù)期的未來,國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控方向料不會發(fā)生明顯改變,房價(jià)重回過去幾年內(nèi)大幅飆升的概率也相對較低??梢哉f,當(dāng)前跨境資金的“入境沖動”與2008年已不可同日而語。

值得一提的是,未來幾年國際經(jīng)濟(jì)形勢將更加紛繁復(fù)雜,投資者投資心理波動會明顯加大,同時(shí),在人民幣匯率日益接近均衡水平后,雙向波動態(tài)勢將更為明顯,投資者對中國經(jīng)濟(jì)的“多空之爭”也更加激烈,跨境資金的流動軌跡也將更為復(fù)雜,對此監(jiān)管部門不得不防。


來源:新華網(wǎng) 王宇 安蓓



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