紅利稅將差異化征收 持股期限越長稅率越低

為優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵長期投資，有關(guān)部門正在研究對個人投資者股息紅利，按持股期限實行差異化征收所得稅政策。境外投資者高度關(guān)注的QFII、原油期貨等相關(guān)稅收政策正在積極研究，并盡快予以明確。同時，資本市場創(chuàng)新發(fā)展的新業(yè)務(wù)，所涉及的相關(guān)稅費(fèi)也在推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士昨天對記者表示，紅利稅實行差異化征收政策顯示了管理層進(jìn)一步穩(wěn)定市場的決心，有助于樹立投資者長期投資的理念，但對市場短期影響有限。

紅利稅將按期限分段征收

據(jù)悉，此次調(diào)整將在整體稅負(fù)有所下降的前提下，按持股期限不同，分段實行差異化稅率，以鼓勵投資者長期投資。此次股息紅利稅調(diào)整擬按1個月以內(nèi)、1個月以上至12個月、12個月以上三個時段。其中，持股期限在一個月以內(nèi)的，將執(zhí)行國家法定的稅率，不再實行減半征收的政策。持股期限12個月以上的，稅率將大幅度降低。

2005年，為促進(jìn)資本市場發(fā)展，財政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會出臺了個人投資者取得股息紅利所得稅減半的政策，因此，目前投資者從上市公司取得的股息紅利稅按10%征收個人所得稅。

今年9月份，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)公開表示，已就差異化征收紅利稅事宜與財政部、國稅總局等有關(guān)部門積極協(xié)調(diào)，方案確立后，會盡快出臺。

“該消息上周五市場下跌后馬上出現(xiàn)，顯示了管理層通過稅收等政策穩(wěn)定市場、鼓勵長期投資的決心，對市場中長期無疑是較為重大的利好，將增強(qiáng)投資者的持股信心。”英大證券研究所所長李大霄昨天對記者說：“持股期限在1個月以內(nèi)的，不再實行減半征收的政策；持股期限1年以上的，稅率將大幅度降低。通過稅收政策的杠桿作用，在資本市場上將引導(dǎo)投資者長期投資，回避短期投機(jī)炒作?！?

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在其微博上表示，價值投資的前提應(yīng)是被投資的企業(yè)本身具有價值，而目前無論估值如何低都不放棄IPO、不回購股票，說明企業(yè)自己都不認(rèn)為自己有投資價值。此時卻進(jìn)一步來制約投資人無疑是搞錯方向，反倒會降低市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能。

對市場短期影響有限

目前上市公司通常采用三種派分紅利方法：現(xiàn)金分紅、送紅股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本。按照會計項目，前兩項來自于企業(yè)或公司的未分配利潤，需要交納10%的紅利稅；而最后一項是不需要交稅的。

“紅利稅差異化征收政策如果推出，從長遠(yuǎn)看應(yīng)該會降低投資者的總體稅負(fù)，”光大證券策略研究員徐彪對記者表示：“但是應(yīng)該意識到，目前資本市場最根本的決定因素并不是稅收政策，即使降低紅利稅、印花稅對市場的影響也是有限的，關(guān)鍵還是看上市公司業(yè)績以及市場整體流動性，從該政策看，對市場短期影響較為有限?！?

證監(jiān)會主席郭樹清日前發(fā)表文章表示，從股息率來看，2011年我國上市公司的平均股息率為1.82%，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到2.34%，超過美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股2.12%的股息率。

“管理層采取了一系列分紅等政策都在引導(dǎo)長期投資、價值投資的理念，但目前看收效較為有限?！睎|吳證券研究所所長助理寇建勛對記者表示，紅利稅差異化征收政策雖然是利好，但目前紅利稅占股息僅10%，短期看對市場的影響有限。

寇建勛表示，由于上市公司分紅很少，很多公司的股息率比銀行利率低很多，導(dǎo)致投資者主要通過二級市場賺取差價獲利。此次政策如果推出，持股期限在一個月以內(nèi)的，雖然不再實行減半征收的政策，但相信短期不會對投機(jī)炒作造成較大的影響。當(dāng)然，如果管理層能夠進(jìn)一步推出其他鼓勵長期投資的政策，相信長遠(yuǎn)有助于價值投資理念的形成。

來源：深圳商報 陳燕青

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