人民幣屢創(chuàng)新高 國(guó)際熱錢(qián)聞風(fēng)而動(dòng)

緊隨著人民幣屢創(chuàng)新高而來(lái)，今年以來(lái)不斷流出的國(guó)際熱錢(qián)又回來(lái)了。日前最新公布的9月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為257707.62億元，較8月末新增1306.79億元。這是繼7、8月負(fù)增長(zhǎng)之后的首次轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)規(guī)模1307億美元更創(chuàng)下自今年2月以來(lái)新高。不少市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)QE3導(dǎo)致此前我國(guó)的熱錢(qián)流出減少，甚至已現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象。

招商證券分析師羅櫻分析認(rèn)為，9月13日美聯(lián)儲(chǔ)公布最新的QE3政策以來(lái)，人民幣已經(jīng)連續(xù)升值兩個(gè)多月，但由于央行的中間價(jià)還在貶值，同時(shí)外幣存款利率較高，導(dǎo)致居民更愿意把人民幣兌換成美元再存入銀行，從而使得7月和8月新增外匯占款均為負(fù)值。隨著外幣存款利率的下降，人民幣升值預(yù)期的繼續(xù)回升，外匯占款轉(zhuǎn)為流入，導(dǎo)致9月份外匯占款大幅回升至1306億。

熱錢(qián)流出趨勢(shì)已扭轉(zhuǎn)

9月份外貿(mào)順差為276.7億美元，比8月份267億有所增加；9 月份的FDI實(shí)際使用外資金額84.3億美元，同比下降6.8%未含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)；根據(jù)熱錢(qián)=外匯占款-順差-FDI的公式可以計(jì)算，9月份熱錢(qián)流出154.86億美元，相當(dāng)于981.71億人民幣，比8月份熱錢(qián)流出377.37億美元相比，流出減半。

招商證券分析師羅櫻表示，這反映出美聯(lián)儲(chǔ)QE3政策對(duì)中國(guó)熱錢(qián)的影響較大。如果這種趨勢(shì)繼續(xù)延續(xù)下去，熱錢(qián)可能由流出轉(zhuǎn)為流入。

而廣東省社會(huì)科學(xué)綜合開(kāi)發(fā)研究中心主任黎友煥則直接對(duì)南方日?qǐng)?bào)記者表示，熱錢(qián)自10月開(kāi)始已轉(zhuǎn)為流入狀態(tài)，不過(guò)能否持續(xù)尚待觀察?！敖?jīng)我們廣東省社會(huì)科學(xué)院《境外熱錢(qián)在中國(guó)大陸異常流動(dòng)研究》課題組的最近調(diào)研，很多機(jī)構(gòu)都預(yù)期未來(lái)人民幣將穩(wěn)步上漲，這將對(duì)我國(guó)人民幣匯率走勢(shì)提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)?！崩栌褵▽?duì)記者分析指出，在其跟蹤研究中，發(fā)現(xiàn)熱錢(qián)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)前期流出的走勢(shì)，加大流入的趨勢(shì)?！霸蛑饕窃诿绹?guó)寬松貨幣政策影響下，預(yù)期人民幣上漲?！崩栌褵ū硎?。

實(shí)施上，日前已經(jīng)有消息指熱錢(qián)再度涌入香港，使得港元兌美元匯價(jià)飆升，并觸發(fā)金管局上周末買(mǎi)入6.03億美元，向銀行體系注入46.73億港元。有外媒引述分析人士意見(jiàn)稱，預(yù)計(jì)香港金管局的行動(dòng)將陸續(xù)進(jìn)行。

年末或保持資金流入狀態(tài)

不過(guò)，對(duì)于未來(lái)熱錢(qián)流入的態(tài)勢(shì)如何演變，黎友煥表示，究竟能走多遠(yuǎn)就還存在很多不穩(wěn)定因素。“主要還是決定于幾個(gè)因素：一是美國(guó)寬松的力度和對(duì)外輸出美元的力度有多大；二是人民幣升值的幅度和空間有多大；三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的未來(lái)機(jī)會(huì)；四是國(guó)際環(huán)境包括地區(qū)局勢(shì)的變化?！?

招商證券分析預(yù)計(jì)，由于前QE3的影響還在繼續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸轉(zhuǎn)好，歐債危機(jī)目前轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷回升，這可能都導(dǎo)致未來(lái)四季度外匯占款保持凈流入狀態(tài)，并且規(guī)模達(dá)到上千億。

此外，9月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)的探底回升也進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率的上升和熱錢(qián)的流入。法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚偉分析認(rèn)為，9月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底回升提供了確鑿的證據(jù)，中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)7.4%符合預(yù)期。政策方面沒(méi)有再寬松的可能和必要。

姚偉指出，當(dāng)前所有主要的數(shù)據(jù)都在回升中，就像較早發(fā)布的出口數(shù)據(jù)一樣?！坝捎诮?jīng)濟(jì)底部特征已經(jīng)非常明顯，我們預(yù)計(jì)4季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)到7.7%。中國(guó)央行降息的概率也已經(jīng)接近于0?！绷己玫慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將導(dǎo)致熱錢(qián)的進(jìn)一步涌入，有業(yè)內(nèi)分析人士稱，一旦股市有明顯起色，這一效應(yīng)將更為明顯。

警惕熱錢(qián)投機(jī)

“熱錢(qián)流入或會(huì)使得通脹有所反彈”，也有人士分析認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹在1.9%水平已見(jiàn)底，未來(lái)或?qū)⒒厣?%至3%。而招商證券分析師認(rèn)為，外匯資金的流入表明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)會(huì)提振投資者信心，另一方面資金的流入將促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資的增加，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速加快。

不過(guò)，可以肯定的是，熱錢(qián)的多變性對(duì)于我國(guó)金融系統(tǒng)來(lái)說(shuō)挑戰(zhàn)不小?！爱?dāng)前央行不僅要考慮刺激經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，也要防止熱錢(qián)趁火打劫等問(wèn)題，還要考慮到匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響等問(wèn)題，難度明顯加大?！崩栌褵ū硎?，熱錢(qián)始終改不了其炒作心態(tài)和盈利最大化的本質(zhì)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，熱錢(qián)趨利而來(lái)，對(duì)我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)來(lái)說(shuō)，將無(wú)疑增大我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的管控難度。黎友煥認(rèn)為，如果人民幣未來(lái)保持強(qiáng)勁的升勢(shì)，將更進(jìn)一步惡化我國(guó)的外圍形勢(shì)。

來(lái)源：南方日?qǐng)?bào) 黃倩蔚

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