QE3緩解我國(guó)資本外流 難有大量熱錢涌入

去年第四季度以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款增速明顯放緩，屢次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，反映出資本外流的新跡象?短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松QE3政策的出臺(tái)將推動(dòng)全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和吸引資金重新流入新興市場(chǎng)，一定程度扭轉(zhuǎn)我國(guó)外匯占款持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)，緩解資本外流的狀況，但并不會(huì)再現(xiàn)前兩輪量化寬松時(shí)大量熱錢涌入的景象?

在美國(guó)前兩輪量化寬松過程中，我國(guó)外匯占款均出現(xiàn)過持續(xù)大幅增長(zhǎng)的過程，月度新增外匯占款曾一度達(dá)到約5000億元?初步估算，我們預(yù)測(cè)第一輪量化寬松QE1和第二輪量化寬松QE2期間流入我國(guó)的熱錢分別有1.1萬(wàn)億元和1.7萬(wàn)億元，但預(yù)計(jì)QE3帶來(lái)的熱錢流入將明顯減少，因?yàn)楫?dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與前兩輪量化寬松時(shí)相比發(fā)生了很大變化?

一方面，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)見底，房?jī)r(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)為房市提供政策支撐，將吸引部分資金流在美國(guó)本土；另一方面，中國(guó)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大，國(guó)內(nèi)股市低位徘徊，房市受到嚴(yán)格調(diào)控，人民幣單邊升值預(yù)期也發(fā)生趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，對(duì)海外熱錢的吸引力不大?

此外，希臘?西班牙和意大利債務(wù)問題的再度惡化可能進(jìn)一步加劇歐債危機(jī)，導(dǎo)致國(guó)際資本階段性撤出我國(guó)，回流美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)避險(xiǎn)?長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)資本凈流入能否持續(xù)改善將取決于我國(guó)能否穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和帶來(lái)較高的資本回報(bào)率?

來(lái)源：新華網(wǎng)

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