存量資金有限 向上拓展恐“力不從心”

策者，出謀劃策也。面對(duì)變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。

近期A股市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)異動(dòng)，當(dāng)投資者預(yù)計(jì)慣性上漲時(shí)，滬深股市會(huì)突然止住反彈的步伐，比如9月7日之后的走勢(shì)，或10月8日的走勢(shì)；當(dāng)大投資者預(yù)期繼續(xù)下跌時(shí)，大盤(pán)會(huì)突然止跌拉出中陽(yáng)線，比如昨日的走勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)，即使是專業(yè)投資者對(duì)這種走勢(shì)也很難把握，何況是普通投資者。

2009年以來(lái)，若以上證綜指收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算，滬深A(yù)股在2000點(diǎn)至3478點(diǎn)區(qū)域累計(jì)換手12.87倍，堆積了大量的套牢籌碼。其中，2000點(diǎn)至2100點(diǎn)、2100點(diǎn)至2200點(diǎn)、2200點(diǎn)至2300點(diǎn)、2300點(diǎn)至2400點(diǎn)、2400點(diǎn)至2500點(diǎn)分別累計(jì)換手28.74%、62.62%、78.15%、109.41%、95.46%，即A股市場(chǎng)越往上堆積，套牢籌碼就越多，反彈越向上所需要的資金就越多。昨日，兩市成交1325億元，單日換手率為0.80%。如果反彈中成交量不能進(jìn)一步放大，大盤(pán)向上拓展空間恐怕“力不從心”。

目前情況與9月7日很相似，即便調(diào)整到2000點(diǎn)大關(guān)前，并沒(méi)有大量涌出恐慌盤(pán)、止損盤(pán)，A股市場(chǎng)調(diào)整的并不充分，決定了目前可參與反彈的存量資金較為有限。近幾周，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈額增加額-減少額，雖然扭轉(zhuǎn)了前期每周凈流出的狀況，9月3日至7日交易結(jié)算資金凈流入553億元，但9月10日至14日交易結(jié)算資金凈額為零，9月17至21日交易結(jié)算資金凈流出270億元。在弱勢(shì)市場(chǎng)中，決定反彈力度的最關(guān)鍵的因素是“資金”，目前存量資金很難支撐力度較大的反彈。

10月8日，世界銀行下調(diào)今年?yáng)|亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，從2011年的8.2%降至7.2%。并預(yù)計(jì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率7.7%，大幅低于此前預(yù)測(cè)的8.2%。此外，雖然歐元區(qū)購(gòu)債計(jì)劃順利實(shí)施，但德國(guó)9月商業(yè)信心指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月環(huán)比下跌，降至2010年初以來(lái)的最低點(diǎn)，表明歐洲最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體也在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。9月25日，標(biāo)普下調(diào)2012年和2013年歐元區(qū)GDP增長(zhǎng)預(yù)期，分別從-0.7%下調(diào)至-0.8%、0.3%下調(diào)至0.0%。還表示，在3個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)或平增長(zhǎng)之后，歐元區(qū)正進(jìn)入一個(gè)新的衰退期。

數(shù)據(jù)顯示，10月份創(chuàng)業(yè)板的解禁市值為458.81億元，環(huán)比將激增11.40倍。受此影響，長(zhǎng)假前以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的中小股票開(kāi)始補(bǔ)跌，并拖累大盤(pán)創(chuàng)出這輪調(diào)整的新低。節(jié)前，30多家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布公告，或承諾2012年年內(nèi)不減持，或追加股份鎖定期。雖然暫時(shí)緩解投資者對(duì)大非減持的恐懼，但并不表明大非過(guò)了承諾期后就不減持，只是把大非減持的壓力延后。相反，隨著越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)板、中小板上市公司的大非鎖定到期，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板、還是中小板都將面臨巨大的大、小非減持壓力。

從長(zhǎng)周期看，3067點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整還未結(jié)束。但跌破2000點(diǎn)后，滬深股市出現(xiàn)了反彈，這是對(duì)前期持續(xù)調(diào)整的修復(fù)性反彈。值得關(guān)注的是，2029點(diǎn)匆忙進(jìn)場(chǎng)的投資者多數(shù)被套，反映出弱勢(shì)市場(chǎng)搶反彈的“高風(fēng)險(xiǎn)”，這給參與反彈的投資者心理蒙上一層陰影。再加上，由于缺乏宏觀數(shù)據(jù)的支持，也缺乏市場(chǎng)期待強(qiáng)力刺激的經(jīng)濟(jì)政策。因此，對(duì)這次反彈不妨持謹(jǐn)慎態(tài)。既要“順勢(shì)而為”，也要“走一步看一步”。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀