產(chǎn)品運(yùn)作管理存異 銀行理財(cái)產(chǎn)品收益有保障

銀行理財(cái)產(chǎn)品也是參與債券投資的重要渠道，產(chǎn)品以短期理財(cái)工具為主。目前，各大商業(yè)銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，有相當(dāng)一部分就是投向于貨幣及債券市場(chǎng)，具體的投資對(duì)象包括國(guó)債、金融債、中央銀行票據(jù)、銀行存款、債券回購(gòu)、資金拆借、高信用級(jí)別的企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、非公開定向債務(wù)融資工具等。

根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以9月8日至9月14日這一周的發(fā)行產(chǎn)品為例，投向于人民幣債券市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品就占到了43.36%，與信貸類產(chǎn)品占比45.22%形成了理財(cái)產(chǎn)品的兩大流派。

收益固定期限較短

與債券基金、券商產(chǎn)品等同樣投向于債券市場(chǎng)的產(chǎn)品相比，投向于債券市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品收益較為固定，期限較短。

在理財(cái)產(chǎn)品的分類中，投資于債券市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品通常屬于風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別較低的品種，經(jīng)常被劃歸入固定收益產(chǎn)品或是保本不保證收益型產(chǎn)品。但是，從近兩年銀行產(chǎn)品的運(yùn)作來(lái)看，這一類型的產(chǎn)品預(yù)期收益率實(shí)現(xiàn)的可能性較高，投資者能夠獲得的收益基本都擁有保障。但是，與低風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)，為了保證產(chǎn)品的安全性，銀行理財(cái)產(chǎn)品債券投資所使用的策略也較為保守，這就使得這一類型產(chǎn)品的收益性不具備太大的優(yōu)勢(shì)。

投資債券市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品期限較短，從目前市場(chǎng)發(fā)行的情況來(lái)看，產(chǎn)品的期限集中在6個(gè)月以下，更加適合滿足投資者短期理財(cái)?shù)男枰Ｒ虼?，希望在注重投資安全的基礎(chǔ)上，獲得一些高于同期儲(chǔ)蓄利息收益的短期投資者，不妨多關(guān)注投向于債券市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

產(chǎn)品運(yùn)作管理存異

值得一提的是，由于銀行在財(cái)富管理中更多地起到了平臺(tái)的作用，將多個(gè)渠道的產(chǎn)品進(jìn)行整合，以理財(cái)產(chǎn)品的形式銷售給個(gè)人投資者。因此，投向于債券市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作上也有著一些差異。

產(chǎn)品類型1：銀行既是發(fā)行人，也是管理人

典型產(chǎn)品：建行利得盈2012年第108期人民幣債券型非保本型理財(cái)產(chǎn)品

產(chǎn)品的運(yùn)作期間為35天，產(chǎn)品將募集資金投資于銀行間債券市場(chǎng)國(guó)債、政策性金融債、央行票據(jù)、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)、回購(gòu)、同業(yè)存款等，以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許交易的金融工具。根據(jù)產(chǎn)品所制定的投資組合，測(cè)算得到的預(yù)期年化收益率大約為3.8%，扣除產(chǎn)品的托管費(fèi)用后，投資者能夠獲得的預(yù)期年化收益率為3.75%。此外，如果產(chǎn)品實(shí)際獲得的收益率達(dá)到產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率，則對(duì)于超出3.75%以上的部分將作為銷售管理費(fèi)，由產(chǎn)品發(fā)行人收取。

【分析】這款產(chǎn)品的特點(diǎn)是，銀行既是產(chǎn)品的發(fā)行人，也是產(chǎn)品的管理人，一般來(lái)說(shuō)，此類型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)較為簡(jiǎn)單，預(yù)期年化收益率實(shí)現(xiàn)的機(jī)率也比較高。這也是較為普遍的一種產(chǎn)品形式。

產(chǎn)品類型2：信托、基金等產(chǎn)品再包裝

典型產(chǎn)品：平安銀行2012年84期聚財(cái)寶強(qiáng)債A計(jì)劃人民幣理財(cái)產(chǎn)品Y68213

產(chǎn)品投資期限153天，預(yù)期年化收益率4.8%

這款產(chǎn)品籌集的資金將用于購(gòu)買長(zhǎng)安國(guó)際信托股份有限公司設(shè)立的“平安穩(wěn)健固定收益資金信托計(jì)劃”，據(jù)介紹，這一信托計(jì)劃60%~90%投資于交易所/銀行間市場(chǎng)的國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、銀行間市場(chǎng)、交易商協(xié)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行的各類債務(wù)融資工具等；0%~30%投資于貨幣市場(chǎng)工具，包括但不限于現(xiàn)金銀行存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單、短期債券、逆回購(gòu)等；0%~20%投資于固定收益類產(chǎn)品股權(quán)受益權(quán)信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)、票據(jù)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)、證券投資權(quán)益類信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)以及有主體評(píng)級(jí)在AA及以上的對(duì)手擔(dān)保承諾的投資類信托計(jì)劃等。

【分析】事實(shí)上，這款產(chǎn)品將信托計(jì)劃二次包裝為理財(cái)產(chǎn)品，由于信托產(chǎn)品的投向?yàn)閭袌?chǎng)，因此投資者透過(guò)這一產(chǎn)品進(jìn)行債券投資。

這一產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于，降低了產(chǎn)品投資的資金門檻，一般信托產(chǎn)品的銷售門檻為50萬(wàn)元～200萬(wàn)元，而銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售起始額一般設(shè)置為5萬(wàn)元。

但是，投資者也需要關(guān)注的是，產(chǎn)品二次包裝是否會(huì)增加管理費(fèi)用？對(duì)于信托產(chǎn)品可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)產(chǎn)品中是否有防范與制約的機(jī)制？

產(chǎn)品類型3：混合型產(chǎn)品

典型產(chǎn)品：2012年陽(yáng)光理財(cái)e理財(cái)?shù)?6期產(chǎn)品EB4032

產(chǎn)品期限67天，預(yù)期年化收益率4.6%

產(chǎn)品投資范圍為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有良好收益性與流動(dòng)性的金融工具，包括銀行存款、貨幣市場(chǎng)工具、債券類產(chǎn)品、新股申購(gòu)類信托計(jì)劃和準(zhǔn)債券類產(chǎn)品。其中，銀行存款、貨幣市場(chǎng)工具、債券類產(chǎn)品投資占比不低于30%；新股申購(gòu)類信托計(jì)劃和準(zhǔn)債券類產(chǎn)品投資占比不高于70%準(zhǔn)債券類產(chǎn)品：指通過(guò)信托公司等符合國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的方式投資于具有固定收益回報(bào)特征的債權(quán)。

【分析】可以看到的是，這款產(chǎn)品涵蓋的投資范圍較廣，債券產(chǎn)品也是投資方向之一。目前發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，混合型產(chǎn)品也占到了較大的比重，主要的投資方向是債券和信貸類資產(chǎn)。

相比較基金產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品在信息披露環(huán)節(jié)有很大的不足，產(chǎn)品的投資范圍也沒有嚴(yán)格的限定，很多投資者都無(wú)法了解到購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品究竟是如何賺錢的。

理財(cái)基金門檻更低

此外，短期理財(cái)基金的投資對(duì)象包括現(xiàn)金、銀行定期存款、大額存單、債券回購(gòu)、債券等，也是短期債券投資的一種途徑。這類產(chǎn)品和開放式基金類似，由基金公司管理，銀行代銷。

與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比較，短期理財(cái)基金的門檻低得多。按照目前理財(cái)基金的分類銷售情況，A類份額1000份基金起售，投資者最低1000元就可參與投資；同時(shí)，短期理財(cái)基金的信息更加公開透明，對(duì)于短期理財(cái)基金的資金投向、業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)際運(yùn)作、收益率披露等，基金合同中均有嚴(yán)格的規(guī)定，投資者們能夠全面了解到產(chǎn)品的投資信息。

短期理財(cái)基金的期限已經(jīng)發(fā)展到7~90天，共有5個(gè)期限檔供投資者選擇，形成了投資期限的全格局，投資者可以根據(jù)自己的需求來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品期限的選擇。也可以使用滾動(dòng)投資的策略，在保證流動(dòng)性的同時(shí)，也有效提高了資金的運(yùn)作效率。

短期理財(cái)基金的收益計(jì)算方式與貨幣市場(chǎng)基金相同，基金凈值為1元，每日公布7天年化收益率及萬(wàn)份收益，并累計(jì)收益，待產(chǎn)品到期時(shí)，進(jìn)行收益的派發(fā)，當(dāng)然投資者也可以“利滾利”，將收益與本金共同投入到下一個(gè)投資期。

來(lái)源：理財(cái)周刊

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