新三板擴(kuò)容實(shí)施階段將破解中小企業(yè)融資難

融資困難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。隨著“新三板”擴(kuò)容有了實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，這一難題有望得到緩解。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新披露的備案公告顯示，武大有機(jī)硅新材等6家公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓備案獲得確認(rèn)，首批擴(kuò)容企業(yè)將在本周五掛牌。上海、天津、武漢三個(gè)園區(qū)各有兩家企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)容名單。六家公司分別是上海華嶺集成電路技術(shù)股份有限公司、上海新眼光醫(yī)療器械股份有限公司，天津久日化學(xué)股份有限公司、天津銳新昌輕合金股份有限公司，湖北武大有機(jī)硅新材料股份有限公司、武漢國(guó)電武儀電氣股份有限公司。

按照規(guī)則，新三板掛牌公司并不要求具備持續(xù)盈利的記錄。而首批六家公司也印證了這一特點(diǎn)。按照監(jiān)管部門(mén)的規(guī)劃，“新三板”將根據(jù)“總體規(guī)劃，分步推進(jìn)，穩(wěn)妥實(shí)施”的原則設(shè)立全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，逐步把條件比較成熟的園區(qū)納入試點(diǎn)范圍，為試點(diǎn)園區(qū)的非上市股份公司提供股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓等服務(wù)。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員林耘對(duì)此進(jìn)行評(píng)論。

目前，我國(guó)擁有中小企業(yè)高達(dá)4200萬(wàn)戶，占企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻(xiàn)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。但是，融資難一直是我國(guó)中小企業(yè)面臨的首要問(wèn)題。作為解決中小企業(yè)融資的重要平臺(tái)，新三板擴(kuò)容能在多大程度上緩解中小企業(yè)的融資難題？

林耘：新三板擴(kuò)容的話有兩個(gè)作用，一個(gè)是讓中小企業(yè)有一個(gè)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓體。第二個(gè)才是它的融資方面的功能。從已經(jīng)掛牌的120多家新三板企業(yè)來(lái)講，融資的規(guī)模是比較有限的。更多的一種可能是讓中小型的企業(yè)通過(guò)這樣的掛牌機(jī)制股權(quán)能夠流動(dòng)起來(lái)，能夠吸引到一些專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，但是為了防止它對(duì)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板直接的沖擊，并沒(méi)有形成全國(guó)的統(tǒng)一的報(bào)價(jià)機(jī)制，同時(shí)我們也沒(méi)有看到它在投資者門(mén)檻上面有比較大的降幅，從融資的角度來(lái)講，吸引力還是相對(duì)有限的。

有觀點(diǎn)認(rèn)為新三板擴(kuò)容這是一個(gè)完全不同于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，不適合普通投資者，是風(fēng)險(xiǎn)投資者的樂(lè)園。目前新三板的制度設(shè)計(jì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控能否起到明顯作用，能不能借鑒一些國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)？

林耘：從目前來(lái)看國(guó)外像創(chuàng)業(yè)板做的成功本身就不多，美國(guó)相對(duì)好一點(diǎn)，其他的地方做的都是虎頭蛇尾。這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)起來(lái)難度是比較大，但是我覺(jué)得中國(guó)相對(duì)會(huì)有成功的機(jī)會(huì)。一個(gè)，中國(guó)有大量的中小型的企業(yè)，基數(shù)在那擺著，資源在那擺著；第二個(gè)，中國(guó)處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，新三板的設(shè)置上面會(huì)有這樣一些企業(yè)，這次擴(kuò)板方向關(guān)照到了天津、上海、武漢的高新技術(shù)園區(qū)；另外從產(chǎn)業(yè)方向來(lái)看，挑了這六家公司也都符合政策產(chǎn)業(yè)政策扶持的特點(diǎn)。從這兩個(gè)角度去看，中國(guó)的新三板還是有可能作出一些特點(diǎn)。

第三個(gè)我覺(jué)得中小板和創(chuàng)業(yè)板的一些公司會(huì)對(duì)新三板的公司有相當(dāng)興趣，相關(guān)的企業(yè)可以在新三板上物色到一些標(biāo)的。第二個(gè)就是新三板一些公司在掛牌之后，逐漸發(fā)展之后也存在了短板的可能，從新三板轉(zhuǎn)到中小板，轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板上面來(lái)上市，目前在規(guī)則上面并沒(méi)有特別明確，這條路一時(shí)半會(huì)還沒(méi)有完全的打通。但可以在那亮相、在那展示，成為主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的公司并購(gòu)的標(biāo)的或者說(shuō)參股的標(biāo)的，這個(gè)可能性是最大的，融資的來(lái)源可能也是來(lái)自這樣一種類(lèi)型。

新三板擴(kuò)容以后，對(duì)于緩解交易所市場(chǎng)發(fā)行上市壓力、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期能夠帶來(lái)多大的積極影響？

林耘：我覺(jué)得存在兩個(gè)方面的情況，一個(gè)是好的銜接的比較好，通過(guò)新三板起到分流的作用，有些規(guī)模更小的但是活力不錯(cuò)的公司可以在新三板上市，這樣的話減輕了對(duì)目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的壓力。第二個(gè)，新三板可以成為一個(gè)補(bǔ)充，成為標(biāo)購(gòu)的對(duì)象，畢竟掛牌上市之后它的公司治理會(huì)更為規(guī)范，公司的透明度會(huì)有進(jìn)一步的提升，同時(shí)在這個(gè)市場(chǎng)上面比較之后，它的定價(jià)也會(huì)形成相對(duì)比較穩(wěn)定的狀態(tài)，也有利參股或者并購(gòu)這樣的狀況。如果是這樣的話，對(duì)于主板市場(chǎng)、對(duì)于中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都是一個(gè)促進(jìn)和互補(bǔ)的作用。

新三板有可能會(huì)帶來(lái)比較大的沖擊，假如步子邁的比較快，動(dòng)作比較大，比如說(shuō)現(xiàn)在16家公司開(kāi)始參與進(jìn)來(lái)，下一步把更多的高新園區(qū)都放進(jìn)來(lái)，還有沒(méi)有物理隔離一下子，像現(xiàn)在A股這樣有一個(gè)全國(guó)的報(bào)價(jià)系統(tǒng)，投資者的門(mén)檻也大幅度的降低，這樣的話，就會(huì)對(duì)已有的市場(chǎng)形成比較大的刺激，但是如果是那樣的話，新三板又有機(jī)會(huì)比較快的做到，這是一個(gè)比較矛盾、比較難的選擇。

新三板擴(kuò)容拓寬融資渠道，同時(shí)會(huì)利好相關(guān)的概念股，具體來(lái)看，哪些板塊會(huì)從中受益？

林耘：我覺(jué)得從受益的角度來(lái)講，可能更多的是題材炒作，比如說(shuō)做孵化器的這樣一些高新創(chuàng)投的公司。第二個(gè)我覺(jué)得有些企業(yè)要尋找并購(gòu)擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，新三板相當(dāng)于給它提供了市場(chǎng)，提供并購(gòu)的場(chǎng)所。

來(lái)源：中國(guó)廣播網(wǎng)

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