銀行理財(cái)產(chǎn)品成利率市場化先行軍

作為利率市場化進(jìn)程中的先鋒軍，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)被推到前所未有的重要位置。理財(cái)業(yè)務(wù)有望成為商業(yè)銀行探索利率市場化后經(jīng)營模式的契機(jī)和平臺(tái)。非銀行投資機(jī)構(gòu)對理財(cái)業(yè)務(wù)的窺視更是讓商業(yè)銀行感覺壓力倍增。如何讓銀行理財(cái)產(chǎn)品從攬儲(chǔ)工具的陰影中擺脫并走向正軌，是銀行目前面臨的重大挑戰(zhàn)。

發(fā)行量增加

投資更保守

理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展可以加強(qiáng)結(jié)構(gòu)化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢，拓展資本市場、外匯市場和衍生品市場的投資空間。銀聯(lián)信最新推出的“利率市場化對商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響及對策”顯示，自6月份存款利率市場化啟動(dòng)以來，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模有增無減。6-7月，銀行機(jī)構(gòu)共發(fā)行了個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品4343款。理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較前兩月增加了609款，環(huán)比上升了16.31%。由此可以推斷，利率市場化變革并不會(huì)削減銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行能力，并且銀行會(huì)將業(yè)務(wù)發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)移向理財(cái)領(lǐng)域，理財(cái)產(chǎn)品市場將會(huì)出現(xiàn)空前的繁榮。

同時(shí)，從利率市場化實(shí)施后的6-7月份的理財(cái)產(chǎn)品收益率情況來看，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的各期限收益率全部呈現(xiàn)下行趨勢。12個(gè)月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品下降幅度都非常均衡，均在0.21個(gè)百分點(diǎn)左右。24個(gè)月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品收益率全部被降到5%以下，而24個(gè)月以上期限的理財(cái)產(chǎn)品收益率優(yōu)勢明顯高于其他各期限，較其他期限的最高收益率還要高出4個(gè)百分點(diǎn)。銀聯(lián)信分析師郭喜連說，利率市場化后，需要配置2年以上期限的理財(cái)產(chǎn)品收益才是最高的，不過此類產(chǎn)品的流動(dòng)性又略顯不足。

另外，從資金投向上看，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金池的配置已經(jīng)明顯趨向保守化。5月份，理財(cái)產(chǎn)品資金有投向股票類品種的共有237款，7月份減少了16款；5月份投向商品類的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行了19款，7月份減少了13款；5月份投向匯率類的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行了77款，7月份減少了23款。

收益率差異將拉大

存款保險(xiǎn)制度或建立

利率市場化以前，國內(nèi)商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)不完全是為了增加中間業(yè)務(wù)收入，更多是為了維系客戶，爭奪存款。理財(cái)業(yè)務(wù)淪為商業(yè)銀行強(qiáng)化存貸業(yè)務(wù)的工具，陷入一種尷尬的境地。銀聯(lián)信分析師鐘加勇認(rèn)為，隨著利率市場化的推進(jìn)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為“吸儲(chǔ)”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉(zhuǎn)。利率市場化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，而理財(cái)業(yè)務(wù)將作為一項(xiàng)真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來。

受利率市場化推進(jìn)沖擊，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)加劇了。鐘加勇說，“各家銀行定價(jià)會(huì)更加差異化，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率差異將拉大?！毕⒉畹拇蠓档蛯⒌贡粕虡I(yè)銀行在經(jīng)營模式、盈利模式上進(jìn)行改革與轉(zhuǎn)型，加大對中間業(yè)務(wù)的投入。面對當(dāng)前投資標(biāo)的市場投資回報(bào)率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，會(huì)根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場定位，理財(cái)市場將開始出現(xiàn)分化。

利率市場化會(huì)在一定程度上增加銀行體系的脆弱性，因此很多發(fā)達(dá)國家利率市場化過程都伴隨著存款保險(xiǎn)制度的完善。鐘加勇說，利率市場化加大了中小金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一旦流動(dòng)性出現(xiàn)問題，極易導(dǎo)致清償困難，危及區(qū)域金融穩(wěn)定，而存款保險(xiǎn)制度有助于有效消除存款者對中小銀行安全的擔(dān)憂，提升中小銀行的競爭地位。

細(xì)分客戶群

加強(qiáng)混業(yè)管理

“在利率市場化之下，銀行應(yīng)該根據(jù)客戶擁有的金融資產(chǎn)狀況進(jìn)行分類。”郭喜連說，中低收入階層風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，應(yīng)銷售固定收益的人民幣理財(cái)產(chǎn)品或者信托計(jì)劃。目前銀行都將目光集中于中高端客戶身上，殊不知在低端客戶群中也蘊(yùn)藏著很多商機(jī)，該群體很容易培養(yǎng)客戶的忠誠度，而且他們也有可能轉(zhuǎn)化為高端客戶。中產(chǎn)階級(jí)的收入較高而且穩(wěn)定，傾向于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的而且多樣化的理財(cái)產(chǎn)品，可以向其銷售浮動(dòng)收益的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，由于此類客戶更加注重售后的維護(hù)，專業(yè)化的跟蹤式一站服務(wù)就尤其必要。

此外，金融理財(cái)產(chǎn)品市場大都是分業(yè)管理，即證券、保險(xiǎn)、銀行是獨(dú)立開發(fā)、分別管理的，分屬證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)及銀監(jiān)會(huì)三方監(jiān)管?！按蠖鄶?shù)商業(yè)銀行只是作為理財(cái)產(chǎn)品的承銷人，有時(shí)根本搞不清一些金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，期貨等公司要申請一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品也幾乎是不可能的，其他金融機(jī)構(gòu)只有通過與銀行合作發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品?！惫策B說，要做好產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，必須加強(qiáng)混業(yè)管理和銀行定價(jià)系統(tǒng)與能力的開發(fā)。分業(yè)管理使得設(shè)計(jì)前端其實(shí)沒有真正掌握銀行客戶的真實(shí)情況。而商業(yè)銀行也無法真正了解和評估產(chǎn)品設(shè)計(jì)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步將這些風(fēng)險(xiǎn)提示給客戶?；鞓I(yè)管理的目的在于不論是產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方還是產(chǎn)品的營銷方，都能夠清楚了解產(chǎn)品的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與銷售風(fēng)險(xiǎn)?；鞓I(yè)管理能夠擴(kuò)大產(chǎn)品設(shè)計(jì)范圍，進(jìn)而縮減產(chǎn)品的運(yùn)營成本，并將這部分成本反饋給客戶，提高產(chǎn)品的收益率。

來源：大眾證券報(bào)

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