外匯儲(chǔ)備穩(wěn)居世界第一 資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)多元化

是經(jīng)歷過上個(gè)世紀(jì)七八十年代的中國人，對(duì)“出口創(chuàng)匯”這個(gè)詞兒都不陌生。改革開放初期，國家急需外匯購買國外的先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，曾經(jīng)出臺(tái)具體獎(jiǎng)勵(lì)措施，鼓勵(lì)各地企業(yè)增產(chǎn)出口商品的積極性。對(duì)于企業(yè)來說，能成為當(dāng)?shù)亍皠?chuàng)匯大戶”是十分光榮的事。國家鼓勵(lì)出口創(chuàng)匯的這段歷史，加深了人們對(duì)我國外匯儲(chǔ)備的發(fā)展歷程和重要作用的認(rèn)識(shí)和了解。

經(jīng)過十幾年的發(fā)展和努力，我國外匯儲(chǔ)備連年大幅增加。2006年2月，我國外匯儲(chǔ)備超過日本，位居世界第一；同年10月，我國外匯儲(chǔ)備余額邁上1萬億美元的臺(tái)階。

2009年末突破2萬億美元，2011年末突破3萬億美元，達(dá)到31811億美元，時(shí)至今日，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模已連續(xù)6年穩(wěn)居世界第一位。2002年至2011年，我國外匯儲(chǔ)備年均增加近3000億美元，是1994年至2001年年均增加額的12倍。保持充足的外匯儲(chǔ)備對(duì)于確保國際清償能力、提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力、維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全等具有重大的意義。

外匯儲(chǔ)備，指一國政府所持有的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。貿(mào)易順差、外國直接投資凈流入、國際套利資本流入等是外匯儲(chǔ)備的主要來源。外匯儲(chǔ)備的“加速度”勁增，折射出我國經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展勢(shì)頭，近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)外向度逐步提高，國際貿(mào)易持續(xù)順差，利用外資也不斷增加，形成了國際收支在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下雙順差的局面。

充足的外匯儲(chǔ)備有力地促進(jìn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先，外匯儲(chǔ)備能夠提高我國對(duì)外融資能力，降低境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際市場的融資成本，鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)“走出去”，尋求更優(yōu)的投資環(huán)境和更大的利潤空間。其次，充足的外匯儲(chǔ)備在深化經(jīng)濟(jì)改革、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)技術(shù)等方面都能發(fā)揮重要作用。隨著我國加入世貿(mào)組織，對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展大大加速，充足的外匯儲(chǔ)備可以滿足進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的需求。與此同時(shí)，我國充足的外匯儲(chǔ)備推進(jìn)了人民幣實(shí)現(xiàn)自由匯兌。目前中國充足的外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了國際國內(nèi)對(duì)人民幣的信心，使人民幣向“硬通貨”日益靠近，并為中央銀行能有效地調(diào)節(jié)外匯市場，保持國際收支的基本平衡，使人民幣在邁向自由兌換的過程中保持匯率的基本穩(wěn)定，并最終實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換打下良好的基礎(chǔ)。

毋庸置疑，目前中國外匯儲(chǔ)備額位居世界第一，體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。外匯儲(chǔ)備增加對(duì)于增強(qiáng)我國對(duì)外支付能力、促進(jìn)改革開放、提升我國國際地位具有積極意義，但外匯儲(chǔ)備增長過快和規(guī)模過大，也給外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理帶來了一定的挑戰(zhàn)，尤其是目前國際金融市場環(huán)境的不穩(wěn)定也給外匯儲(chǔ)備投資帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)日益嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境，我國外匯儲(chǔ)備管理的現(xiàn)實(shí)選擇是：第一，控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模，不致過快增長，以減少對(duì)外匯儲(chǔ)備管理的壓力；第二，在既定的外匯儲(chǔ)備規(guī)模下，轉(zhuǎn)變管理思路與模式。

外匯管理部門一直在著力控制外匯儲(chǔ)備經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持在“安全、流動(dòng)、增值”經(jīng)營原則的前提下，做好多元化的資產(chǎn)配置，并根據(jù)市場情況進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。央行行長周小川此前表示，外匯儲(chǔ)備管理將繼續(xù)堅(jiān)持多元化投資原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，最大限度減少國際金融市場波動(dòng)對(duì)中國造成的負(fù)面影響。在今年全國“兩會(huì)”期間主題為“貨幣政策及金融問題”的記者會(huì)上，國家外匯管理局局長易綱表示，我國的外匯儲(chǔ)備增長得比較快，目前是全世界最大的官方外匯儲(chǔ)備。多年以來外匯局一直堅(jiān)持推進(jìn)外匯儲(chǔ)備投資的多元化，一是在幣種上的多元化；二是在資產(chǎn)上的多元化。

更好地推進(jìn)外匯儲(chǔ)備管理多元化策略應(yīng)注意防止幾個(gè)誤區(qū)，一是投資產(chǎn)品的表面多元化?？此撇煌耐顿Y產(chǎn)品，可能具有非常接近的風(fēng)險(xiǎn)因素，將資金分配到這類投資產(chǎn)品不能達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果；二是投資行業(yè)和地區(qū)的表面多元化。如果不考慮不同行業(yè)的關(guān)聯(lián)性，不考慮地區(qū)之間一體化程度，投資于不同行業(yè)和地區(qū)，不一定能達(dá)到預(yù)期的多元化目標(biāo)；三是以市場和輿論的短期表現(xiàn)為參照決定多元化的實(shí)施時(shí)機(jī)。有效的多元化是戰(zhàn)略性質(zhì)的資產(chǎn)擺布，需要前瞻性地規(guī)劃和實(shí)施。追隨市場和輿論的短期表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)多元化，往往不夠理性、不夠?qū)I(yè)，容易退化為追漲殺跌的投機(jī)行為。

在控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模不致過快增長，以減少對(duì)外匯儲(chǔ)備管理的壓力方面，我國需要盡快調(diào)整出口導(dǎo)向和引資導(dǎo)向的外貿(mào)外資政策，盡快實(shí)現(xiàn)人民幣匯率形成機(jī)制的市場化，以改善國際收支失衡，降低外匯儲(chǔ)備累積速度，以實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)平衡增長。特別是在當(dāng)前國內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，實(shí)施“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的一攬子應(yīng)對(duì)政策措施刻不容緩。擴(kuò)內(nèi)需，就是要擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，充分挖掘我國內(nèi)需的巨大潛力；調(diào)結(jié)構(gòu)，就是要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變；減順差，就是要堅(jiān)持進(jìn)口和出口并重，充分發(fā)揮進(jìn)口對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要作用；促平衡，就是要在均衡管理的框架下，充分運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿和市場化手段，加強(qiáng)資本流入管理，開拓資本流出渠道，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。只有這樣，才能統(tǒng)籌解決國際收支不平衡和外匯儲(chǔ)備較快增長的問題。

來源：金融時(shí)報(bào)

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