地方政府融資平臺如何“雙面”變“單面”

一方面，它是國家清理整頓的對象；另一方面，它也是城市建設(shè)、社會保障的重要力量。有人說，透過它能看到令人憂心的地方政府融資狂歡；也有人說，正是它的存在，低收入群體居住難題才有解決的希望。它就是地方政府融資平臺，常常留給人們“雙面”印象。

從去年開始集中到來的債務(wù)到期，讓此前本就飽受質(zhì)疑的地方政府融資平臺的“償債能力”迎來實踐檢驗，并不樂觀的客觀現(xiàn)實將其推向負面批評的漩渦?！帮L(fēng)險”以及“管控風(fēng)險”幾乎是近年來修飾地方政府融資平臺的必備詞匯。

今年6月，國家審計署審計長劉家義表示，截至2010年年底，全國近兩成、共78個市級政府負有償還責(zé)任債務(wù)的債務(wù)率高于100%，部分地區(qū)出現(xiàn)了逾期債務(wù)。審計署的審計報告顯示，一些地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險隱患。

在這種情況下，人們更加關(guān)心的是地方政府融資平臺的風(fēng)險到底是否可控？能否引發(fā)系統(tǒng)性的財政風(fēng)險、金融風(fēng)險或經(jīng)濟風(fēng)險？如何令其“雙面”表現(xiàn)變“單面”？

地方政府融資平臺所呈現(xiàn)出的諸多負面表現(xiàn)，也是風(fēng)險產(chǎn)生的根源。首先，債務(wù)余額快速增長。近日有媒體爆出，內(nèi)蒙古西部某市區(qū)一級城投公司，2011年凈資產(chǎn)僅為2008年時的2倍，而同期債務(wù)規(guī)模卻翻了

21倍。尤其是2009年，負債從6.3億元激增至91億元。中金公司曾在2010年發(fā)布的報告中稱，截至2009年末，地方政府融資平臺貸款余額約為7.2萬億元，其中2009年新增額為3萬億元。平臺債務(wù)的猛增，或?qū)⒅L政府投資的盲目性和重復(fù)性，不僅會造成產(chǎn)能過剩，且投資回報也少，從而加劇負債風(fēng)險。

其次，平臺公司大量增加，覆蓋面也在向基層擴展，目前區(qū)縣級平臺公司數(shù)量占比較大。相較于省市級財政，區(qū)縣財政相對較弱，還款來源無法保證。

第三，平臺公司償債渠道過分單一。目前土地出讓金、政府財政收入是平臺公司的主要償債渠道。早在

2010年，便有“兩會”代表建議，平臺公司償債來源大多是建立在土地價格上漲預(yù)期基礎(chǔ)之上，但如果地價下跌，土地出讓困難，還款就會發(fā)生困難，地方政府就必須動用其他方式來償還貸款。

第四，平臺自身缺陷及其監(jiān)管不足。在政府的庇護下，我國地方政府融資平臺一直沒有根據(jù)公開、及時、準(zhǔn)確、全面的原則對外公開披露有關(guān)信息。由于缺乏必要的監(jiān)管，部分平臺公司對平臺資金隨意挪用和濫用。此外，公司治理結(jié)構(gòu)混亂，高級管理人員中大部分屬于政府高級官員，責(zé)任主體不明確。

最后，弱化了貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)。記者在采訪中了解到，融資平臺企業(yè)將籌集到的大部分資金投入到中、長期的基礎(chǔ)設(shè)施等項目中，提高了銀行貸款的集中度，并延長了其貸款期限，不利于監(jiān)管部門把握銀行信貸投放的節(jié)奏。

政府融資平臺的正面表現(xiàn)也依然搶眼。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松微博對此就曾表示，地方投融資平臺通過大規(guī)模融資并推動城市化建設(shè)，為中國應(yīng)對危機和擴大內(nèi)需發(fā)揮了重要的作用。

從今年審計署公布的地方政府融資平臺債務(wù)的投資方向來看，絕大多數(shù)投向了公共設(shè)施管理業(yè)、道路運輸業(yè)和城市公共交通業(yè)等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，無疑這些領(lǐng)域是拉動地方經(jīng)濟增長、提高就業(yè)，解決城鎮(zhèn)化過程中民生問題的重要途徑。以天津市為例，人民銀行天津分行提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年到2011年，平臺公司貸款投向公共設(shè)施管理業(yè)占比均在50%以上，占比較大。而新增平臺貸款投向也主要用于開發(fā)保障性安居工程項目、公共租賃住房項目和城中村改造項目。對此，中國社科院金融所所長王國剛曾公開表示，在大規(guī)模城鎮(zhèn)化過程中，有許多項目是必須要投資的。

償債期的集中來臨，令地方政府融資平臺所能引發(fā)的風(fēng)險引人關(guān)注。這也讓人們意識到阻止其負面表現(xiàn)的重要性。其實早在2010年國家便提出了對地方政府投融資平臺公司清理和貸款融資行為規(guī)范的一攬子措施。在一年多的清理工作后，平臺公司的發(fā)展?jié)u入正途。財政部相關(guān)負責(zé)人就表示，融資平臺公司融資規(guī)模膨脹的勢頭得到有效遏制，保留的融資平臺公司正在按照市場化原則規(guī)范運行，逐步實現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險內(nèi)部化；銀行業(yè)金融機構(gòu)等對融資平臺公司的信貸管理更加規(guī)范，政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為基本得到制止。該負責(zé)人同時指出，我國地方債風(fēng)險總體可控。

漸入正途的平臺公司以及更加規(guī)范化的信貸管理也在一定程度上降低了信貸風(fēng)險發(fā)生的可能性。僅以天津為例，根據(jù)人行天津分行提供的數(shù)據(jù)顯示，近3年平臺公司貸款增速已從3年前迅猛增長轉(zhuǎn)為大幅回落，平臺公司貸款質(zhì)量總體較好，不良率也始終低于全市不良貸款率水平。

來源：金融時報 楊洋

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