公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)繼續(xù)放量 預(yù)計(jì)年內(nèi)還有2次降準(zhǔn)

以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了800億元7天期逆回購(gòu)和650億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別持平于3.40%和3.60%。

鑒于本周公開(kāi)市場(chǎng)的到期回籠規(guī)模為870億元，減去周二和周四發(fā)行的3650億元逆回購(gòu)，則共實(shí)現(xiàn)資金凈投放2780億元。

可以看到，最近兩個(gè)月，銀行間市場(chǎng)資金緊張狀況不斷累積，逆回購(gòu)規(guī)模也不得不滾雪球般增大。本周逆回購(gòu)規(guī)模驟增，既有資金緊張狀況疊加的因素，也有接近月末考核時(shí)點(diǎn)的因素。

值得一提的是，從7月份開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的猜測(cè)就沒(méi)有停止過(guò)，由于央行沒(méi)有公開(kāi)對(duì)降準(zhǔn)措施作任何形式的公布，因此市場(chǎng)中不乏依據(jù)逆回購(gòu)數(shù)量對(duì)降準(zhǔn)的猜測(cè)。

既有人認(rèn)為逆回購(gòu)規(guī)模驟升后，意味著當(dāng)回購(gòu)到期時(shí)，降準(zhǔn)順理成章；也有人認(rèn)為逆回購(gòu)規(guī)模不斷增大，從釋放流動(dòng)性的角度看，基本上能夠替代降準(zhǔn)的作用，而且由于回購(gòu)操作本身對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的針對(duì)性強(qiáng)，逆回購(gòu)還能起到降準(zhǔn)所無(wú)法做到的“精確制導(dǎo)”的效果。

當(dāng)然，整體而言，在外匯占款不足，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力持續(xù)難以緩解，銀行間市場(chǎng)資金緊繃的大環(huán)境下，長(zhǎng)期維系著20%大型金融機(jī)構(gòu)的高準(zhǔn)備金率水平并不合宜。但是何時(shí)才是降準(zhǔn)的最佳時(shí)點(diǎn)，則并不能一概而論。

畢竟正如央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中所述，當(dāng)前主要問(wèn)題是寬松政策無(wú)法有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是寬松程度不夠。

申萬(wàn)方面認(rèn)為，應(yīng)把降準(zhǔn)作為相對(duì)被動(dòng)的寬松政策，即降準(zhǔn)是為了維持貨幣政策的一定程度的寬松水平，而不是為了單純?cè)龃髮捤沙潭榷禍?zhǔn)。

綜合各方面因素，預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)有2次降準(zhǔn)。

來(lái)源：新華網(wǎng)

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