降息對(duì)銀行利潤(rùn)沖擊弱于預(yù)期

7月份的信貸增速顯示市場(chǎng)有效信貸需求依然偏弱，不過(guò)，陸續(xù)公布的銀行中報(bào)卻帶給了市場(chǎng)不小的驚喜。上周，首批公布半年報(bào)的兩家上市銀行——華夏銀行和興業(yè)銀行，凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)到了42.36%和39.81%，而本周三剛剛公布半年報(bào)的浦發(fā)銀行，半年凈利同比增速也達(dá)到33.49%。

率先公布業(yè)績(jī)的兩家銀行或許不能代表整個(gè)行業(yè)，但至少也具有一定的代表性。事實(shí)上，從去年11月份央行改變貨幣政策單邊收緊的勢(shì)頭以來(lái)，今年內(nèi)央行已經(jīng)兩度下調(diào)存準(zhǔn)率，且兩度下調(diào)存貸基準(zhǔn)利率。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，步入降息通道后銀行的凈息差水平將很快見(jiàn)頂回落，如果沒(méi)有貸款規(guī)模的擴(kuò)充，銀行的凈利潤(rùn)增速亦將隨著凈息差的回落而開(kāi)始下降。

但從已公布的幾家銀行的半年報(bào)看，上半年在央行降息并逐步啟動(dòng)利率市場(chǎng)化、存貸利差收窄的大環(huán)境下，這三家銀行的凈息差反而環(huán)比有所擴(kuò)大。三家銀行的中報(bào)都透露了一個(gè)重要信息，那就是在央行兩次實(shí)施降息后，降息對(duì)利潤(rùn)帶來(lái)的實(shí)際沖擊并沒(méi)有人們預(yù)期中的大，而銀行尤其是商業(yè)銀行通過(guò)調(diào)整業(yè)務(wù)維持盈利的能力卻出乎意料。

或許降息對(duì)于銀行利潤(rùn)的影響尚有一點(diǎn)滯后效應(yīng)，但是從銀行的表現(xiàn)來(lái)看，也不能不說(shuō)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的技術(shù)有了不錯(cuò)的進(jìn)步。兩銀行中報(bào)顯示，相比貸款規(guī)模的縮減，興業(yè)和華夏的同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模在二季度均繼續(xù)快速擴(kuò)張，成為生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，也顯示了兩家銀行在資金面緊張的大環(huán)境下議價(jià)能力的提高；此外，無(wú)論是興業(yè)和華夏，其中間業(yè)務(wù)收入的增速均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)50%，顯示出商業(yè)銀行在推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面的強(qiáng)大動(dòng)力。

從客觀上說(shuō)，本次央行在選擇貨幣政策工具的時(shí)候可謂慎之又慎，在收緊流動(dòng)性之前也給了市場(chǎng)足夠的預(yù)期，央行還大量利用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)緩解流動(dòng)性壓力，而較少選擇降息降準(zhǔn)等手段，從而給了銀行充足的時(shí)間來(lái)消化降息對(duì)凈息差帶來(lái)的負(fù)面影響。

不過(guò)，銀行中報(bào)也并不都是好消息，宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，今年一季度銀行業(yè)的不良貸款余額延續(xù)了去年四季度的上升之勢(shì)。截至報(bào)告期末，興業(yè)銀行不良貸款余額42.12億元，較期初增加4.97億元；華夏銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力同樣明顯，截至報(bào)告期末，該行雖然不良貸款率有所下降，但五級(jí)不良貸款余額以及逾期、欠息貸款比年初都有所增加。

資產(chǎn)質(zhì)量方面的隱憂一直是銀行業(yè)估值提升揮之不去的陰影，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛在中樞的下移以及不良資產(chǎn)顯現(xiàn)的滯后性，使得市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量存在恐懼，目前來(lái)看，各家銀行在提高自身議價(jià)能力的同時(shí)，如何避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量成為首要考慮的問(wèn)題。

來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 馬文婷

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