外匯占款“告負(fù)”推高貨幣工具出箱預(yù)期

時(shí)隔三個(gè)月后，外匯占款再次出現(xiàn)單月負(fù)增長(zhǎng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣工具使用的猜測(cè)。

央行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為256575.17億元。這樣算來(lái)，7月當(dāng)月，外匯占款負(fù)增長(zhǎng)38.2億元。而外匯占款上一次出現(xiàn)單月負(fù)增長(zhǎng)，是在今年4月。

在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率呼聲很高的背景下，外匯占款負(fù)增長(zhǎng)，使得市場(chǎng)對(duì)存準(zhǔn)率下調(diào)的猜測(cè)愈加濃烈。

分析人士表示，外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其一是人民幣升值預(yù)期減弱，人民幣兌美元匯率停止單邊升值，居民和企業(yè)更傾向手持外幣，減少結(jié)匯，增加購(gòu)匯。

外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人此前表示，受市場(chǎng)環(huán)境影響，當(dāng)前境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人由做空轉(zhuǎn)向做多美元，開(kāi)始“負(fù)債本幣化、資產(chǎn)外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作。

另一個(gè)原因則與“熱錢”有關(guān)。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清指出，目前國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，同時(shí)房地產(chǎn)投資受限，短期投機(jī)資金有外流的趨勢(shì)。

對(duì)于貨幣工具的使用，盛宏清認(rèn)為，短期內(nèi)應(yīng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一工具?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”需要銀根放松，而目前頻繁操作的逆回購(gòu)對(duì)資金的調(diào)節(jié)作用僅限于央行與商業(yè)銀行之間，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振作用不大。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良認(rèn)為，下一階段仍會(huì)采取穩(wěn)健但適度寬松的貨幣政策，年底前降息、降準(zhǔn)“雙降”機(jī)會(huì)依然存在，預(yù)期會(huì)出現(xiàn)一次降息，兩次左右降準(zhǔn)。

值得注意的是，雖然準(zhǔn)備金率工具的使用有其必要性，但是通脹反彈的潛在壓力以及貨幣政策的前瞻性決定了貨幣政策放松只能是適度的。央行近日提醒，當(dāng)前物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張仍比較敏感，擴(kuò)張性政策刺激增長(zhǎng)的效應(yīng)可能下降、刺激通脹的效應(yīng)則在增強(qiáng)。

盛宏清表示，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)頻率需要適度，切勿出現(xiàn)頻繁操作。宗良也指出，下一步貨幣政策會(huì)考慮中長(zhǎng)期效果，要既能緩解經(jīng)濟(jì)下滑壓力，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，又要防止通脹未來(lái)反彈。

來(lái)源：上海證券報(bào) 李丹丹

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