CPI“1”時(shí)代 基金看好政策放松空間

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周公布7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI同比上漲1.8%，PPI同比下降2.9%。這一數(shù)據(jù)也正式宣告，CPI進(jìn)入“1”時(shí)代。當(dāng)曾經(jīng)格外令人擔(dān)心的通脹上漲預(yù)期暫時(shí)消弭，機(jī)構(gòu)又對(duì)A股市場(chǎng)的未來(lái)作何理解呢？

政策放松空間進(jìn)一步增大

根據(jù)本報(bào)綜合京、滬、深圳十余家基金的看法，低位通脹水平預(yù)示經(jīng)濟(jì)回落程度，并將為政策出臺(tái)打開(kāi)空間，是機(jī)構(gòu)普遍的看法。

匯豐晉信基金認(rèn)為，從整體看，連續(xù)數(shù)月的CPI數(shù)據(jù)回落，并在7月份大幅回到了2%以下，雖然其中包含有7月CPI受翹尾因素影響大幅回落的因素，但環(huán)比0.1%的速度確實(shí)表明CPI對(duì)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)不再是壓力了，未來(lái)政策進(jìn)一步松動(dòng)是可期的。

此外，上海的基金也推測(cè)未來(lái)數(shù)月通脹數(shù)據(jù)可能都會(huì)比較低，這對(duì)市場(chǎng)是有利的。鑒于7月份，中國(guó)通脹指數(shù)已經(jīng)回落至2%以下，創(chuàng)出近30個(gè)月的新低。估計(jì)8月CPI仍將維持低位，未來(lái)幾個(gè)月，通脹都將不會(huì)成為令市場(chǎng)擔(dān)憂的因素。維持低位的通脹水平將為更多的政策出臺(tái)打開(kāi)足夠的空間。

食品價(jià)格回落為主要因素

另外，對(duì)于7月CPI回落至2%以下的情況，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，食品價(jià)格的回落是主要推動(dòng)因素。

根據(jù)行業(yè)內(nèi)的分析，7月CPI同比增長(zhǎng)1.8%，比6月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，基本符合市場(chǎng)的一致預(yù)期。其中食品價(jià)格同比上漲2.4%，但環(huán)比-0.1%，已經(jīng)是連續(xù)幾個(gè)月的下跌，這是CPI數(shù)據(jù)整體較低的主要?jiǎng)恿Α?/p>

另外，7月的蔬菜價(jià)格雖然止跌企穩(wěn)，環(huán)比上漲0.2%，但豬肉價(jià)格繼續(xù)小幅環(huán)比下跌。食品價(jià)格延續(xù)前幾月下降趨勢(shì)，推動(dòng)CPI的持續(xù)回落。而非食品價(jià)格則同比上漲1.5%，環(huán)比上漲0.2%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要是由居住和娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)的上漲所帶動(dòng)。一定程度上表明，這些行業(yè)的景氣度也相對(duì)較高。

另外，鑒于PPI同比也大幅下降2.9%，環(huán)比更是達(dá)到-0.8%，與往年同期相比，屬于最低水平，從側(cè)面反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的低迷。

經(jīng)濟(jì)增速分歧巨大

對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速，機(jī)構(gòu)反映呈現(xiàn)兩極化。一方面，大部分機(jī)構(gòu)都認(rèn)同，政策放松、以及統(tǒng)計(jì)原因都將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速在3季度或稍后的某一個(gè)時(shí)點(diǎn)開(kāi)始反彈，經(jīng)濟(jì)不會(huì)持續(xù)向下。

但對(duì)中期的經(jīng)濟(jì)走向，各方分歧很大。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速可能長(zhǎng)期微幅擺動(dòng)在低位。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“降速”時(shí)代看來(lái)不可避免。

與之相對(duì)應(yīng)，星石投資則認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性見(jiàn)底應(yīng)該是大概率事件。這么判斷的很重要原因是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)8月1日發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，7月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，為8個(gè)月以來(lái)的最低值，但環(huán)比下降幅度明顯收窄。因此雖然PMI并未出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，但比起市場(chǎng)前之前的預(yù)期來(lái)講已經(jīng)算比較樂(lè)觀的。如果本月的宏觀數(shù)據(jù)在后期體現(xiàn)出一定的連續(xù)性，則經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底應(yīng)該是大概率事件。

來(lái)源：新華網(wǎng)

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