提高貨幣政策有效性 解決信貸資金結(jié)構(gòu)性矛盾

　　上半年，我國(guó)貨幣信貸和社會(huì)融資總體適度，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)明顯。央行在日前發(fā)布的今年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。報(bào)告著重強(qiáng)調(diào)，下一階段，央行將把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，進(jìn)一步提高貨幣政策的有效性，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾。

　　總體看，上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體緩中趨穩(wěn)，銀行體系流動(dòng)性較為充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資總體適度，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，人民幣貸款增速有所回升。數(shù)據(jù)顯示，6月末，人民幣貸款余額為59.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.0%，增速比上季度末和上月末均回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加4.86萬(wàn)億元，同比多增6833億元。第二季度各月新增貸款分別為6818億元、7932億元和9198億元，貸款投放呈逐步加快的特征。

　　“金融機(jī)構(gòu)貸款投放意愿依然較強(qiáng)，信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度較大?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)記者表示。從社會(huì)融資總量來(lái)看，二季度比一季度有明顯增加。今年一季度，社會(huì)融資總量合計(jì)為38506億元，同比少增近3400億元，二季度社會(huì)融資總量合計(jì)38911億元，同比多增3200億元，特別是貸款多增了6900億元。表明在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落的情況下，貨幣當(dāng)局的調(diào)控力度有所加大。市場(chǎng)分析人士指出，銀行信貸投放意愿較強(qiáng)，社會(huì)融資總量回升，這些都有助于穩(wěn)定需求增長(zhǎng)。

　　分析人士指出，2012年以來(lái)，央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩、通脹水平有所降低等形勢(shì)變化，適時(shí)適度加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，著力增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，加大逆回購(gòu)操作力度，保持流動(dòng)性合理適度；兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，并適當(dāng)擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加快完善定價(jià)機(jī)制建設(shè)，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平。與此同時(shí)，發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)功能，加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。在改善信貸結(jié)構(gòu)方面，央行促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)小型微型企業(yè)、“三農(nóng)”和國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目的信貸支持，小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸支持保持較強(qiáng)力度。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月末主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社和外資銀行小微企業(yè)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)21.4%，比大型和中型企業(yè)貸款增速分別高10.1個(gè)和5.9個(gè)百分點(diǎn)。上半年，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社、村鎮(zhèn)銀行、財(cái)務(wù)公司本外幣農(nóng)村貸款和農(nóng)業(yè)貸款分別增加1.4萬(wàn)億元和2589億元，同比分別多增882億元和633億元。

　　央行在報(bào)告中公布下半年貨幣政策趨勢(shì)及主要工作任務(wù)時(shí)強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。進(jìn)一步提高貨幣政策的有效性，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，切實(shí)強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

　　7月初，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在江蘇等地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)研時(shí)，就曾提出要解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾的問(wèn)題。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師周景彤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，信貸資金的供求結(jié)構(gòu)性矛盾，主要有兩層含義：一是目前資金供給較為充裕，但企業(yè)貸款需求特別是長(zhǎng)期貸款需求相對(duì)萎縮，這主要與經(jīng)濟(jì)下行、企業(yè)盈利困難有關(guān)；二是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)有貸款需求，但依然存在融資難、融資貴的問(wèn)題。

　　交通銀行金融研究中心分析師鄂永健在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，進(jìn)一步提高貨幣政策的有效性，旨在運(yùn)用貨幣政策更好地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀調(diào)控目標(biāo)；有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，意在以服務(wù)薄弱環(huán)節(jié)作為著力重點(diǎn)，抓住國(guó)家實(shí)施差別化監(jiān)管機(jī)遇，更好地滿足“三農(nóng)”、小微企業(yè)、縣域發(fā)展等領(lǐng)域的金融需求,增強(qiáng)金融服務(wù)的針對(duì)性和有效性,提高金融服務(wù)效能。

　　另有業(yè)內(nèi)專家指出，當(dāng)前貨幣信貸的主要矛盾在于結(jié)構(gòu)，而非總量，貨幣活性的降低已經(jīng)成為掣肘貨幣政策充分發(fā)揮作用的關(guān)鍵因素，尤其是在貨幣政策寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激存在邊際效用下降的情況下，貨幣政策解決的只是“源頭”問(wèn)題，但很難控制資金有效流向的問(wèn)題。

　　來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在周期下行、銀行加大風(fēng)險(xiǎn)控制的情況下,貸款供給不足的結(jié)構(gòu)性矛盾顯然已經(jīng)引起高層的高度重視。建議除降息、降準(zhǔn)之外，還可通過(guò)存貸比計(jì)算口徑調(diào)整、加大小微企業(yè)貸款和特定產(chǎn)業(yè)貸款來(lái)緩解企業(yè)資金緊張狀況。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，下半年將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策不變。交行金融研究中心日前發(fā)布研究報(bào)告指出，下半年貨幣政策保持穩(wěn)健，不具備大幅放松的條件。在總體信貸環(huán)境不會(huì)過(guò)于寬松的情況下，投資回升和樓市回暖的影響主要體現(xiàn)在新增中長(zhǎng)期貸款占比回升的結(jié)構(gòu)變化上，總的貸款增量并不會(huì)明顯放大。同時(shí)，存款增長(zhǎng)趨勢(shì)性放緩對(duì)銀行、特別是中小銀行信貸投放的約束依然存在。另有專家警示，隨著通脹率回落，貨幣政策確實(shí)有較大寬松空間，但一定要謹(jǐn)慎使用，切忌盲目無(wú)度放松信貸政策、擴(kuò)大投資，以免形成通脹隱患和泡沫風(fēng)險(xiǎn)隱患，造成產(chǎn)能過(guò)剩。應(yīng)將貨幣政策與財(cái)稅政策有機(jī)結(jié)合，刺激消費(fèi)、啟動(dòng)市場(chǎng)、調(diào)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)積極性。

　　在著力優(yōu)化信貸資源配置、加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，周景彤建議，應(yīng)加大對(duì)存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，改進(jìn)和完善宏觀信貸政策指導(dǎo)。比如，配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，采取優(yōu)惠利率等方式支持農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給予欠發(fā)達(dá)地區(qū)再貸款、再貼現(xiàn)優(yōu)惠政策，采取限制性信貸政策，通過(guò)窗口指導(dǎo)或引導(dǎo)商業(yè)銀行調(diào)整授信額度、調(diào)整信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等方式，限制信貸資金向高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)及地區(qū)過(guò)度投放。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 萬(wàn)荃

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