下半年信貸規(guī)?；蚧厣A(yù)全年新增貸款超8萬億

交行報告認(rèn)為全年新增貸款8-8.5萬億，而中行報告則預(yù)計全年新增貸款在8.2萬億元左右。

信貸作為銀行的核心業(yè)務(wù)，國有大行研究部門對此有著更為清醒的認(rèn)識。交行和中行的研報根據(jù)上半年信貸結(jié)構(gòu)，均認(rèn)為企業(yè)不愿融入更多的中長期資金以擴(kuò)大投資，有效信貸需求不足。

而對于下半年信貸展望，也都認(rèn)為將略有回升，不過在數(shù)額預(yù)測上存在差異。交行報告認(rèn)為月均新增貸款在5000-6000億的水平，新增中長期貸款占比上升，全年新增貸款8-8.5萬億。而中行報告則預(yù)計三季度月均新增貸款在6500億元人民幣左右，全年新增貸款在8.2萬億元左右。

交行：高杠桿率

限制企業(yè)借貸能力

交行報告指出，上半年貨幣信貸增速在波動中略有上升，新增對公貸款結(jié)構(gòu)“短多長少”。而下半年，投資增速有所回升和樓市趨于回暖將帶動中長期貸款增長，政策向松微調(diào)背景下銀行信貸供應(yīng)能力較強，但政策不會大幅放松和高杠桿率限制企業(yè)借貸能力也制約信貸增速過快。

綜合考慮各方面因素，預(yù)計下半年信貸增量較為平穩(wěn)，月均新增貸款在5000-6000億的水平，新增中長期貸款占比上升，維持全年新增貸款8-8.5萬億、余額同比增長14.5-15.5%的判斷。

具體來看，下半年中長期信貸需求在企業(yè)和個人兩端都有較強的增長。一方面，隨著項目審批加快效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，以及鐵路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度可能逐步加大，預(yù)計固定資產(chǎn)投資增速將有所回升，進(jìn)而帶動信貸需求、特別是企業(yè)中長期信貸需求上升。另一方面，繼續(xù)受政策向松微調(diào)的影響，預(yù)計房地產(chǎn)市場繼續(xù)逐步回暖，成交量有望逐步回升，并帶動住戶中長期消費貸款需求增加。計算發(fā)現(xiàn)，商品房銷售額同比增速領(lǐng)先住戶中長期消費貸款增速約5個月。因此，商品房銷售從3月開始逐步回升意味著住戶中長期消費貸款增速可能從下半年8月開始反彈。

而在供給方面，政策將是影響信貸的重要因素。下半年，預(yù)計貨幣政策維持穩(wěn)健的基調(diào)不變，并繼續(xù)向松微調(diào)。在此背景下，銀行仍將維持一定信貸供應(yīng)能力。一是下半年總體信貸環(huán)境較上半年略有寬松。二是下半年準(zhǔn)備金率繼續(xù)適度下調(diào)有助于銀行擴(kuò)大信貸投放。三是小微企業(yè)金融債發(fā)行助力銀行擴(kuò)大小微企業(yè)貸款投放。上半年商業(yè)銀行發(fā)債累計達(dá)到2015.5億元，其中1440億元金融債募集資金投向為小微企業(yè)貸款。預(yù)計下半年小微金融債將放量發(fā)行，加之在存貸比方面的優(yōu)惠措施，銀行、特別是中小銀行在發(fā)放小微企業(yè)貸款上的積極性較高。

但交行報告同時也指出有不利于信貸增長的因素。一是下半年貨幣政策保持穩(wěn)健，不具備大幅放松的條件。在總體信貸環(huán)境不會過于寬松的情況下，投資回升和樓市回暖的影響主要體現(xiàn)在新增中長期貸款占比回升的結(jié)構(gòu)變化上，總的貸款增量并不會明顯放大。二是存款增長趨勢性放緩對銀行、特別是中小銀行信貸投放的約束依然存在。三是在經(jīng)歷了多年的信貸大幅擴(kuò)張后，當(dāng)前企業(yè)的杠桿率已經(jīng)很高。今年一季度，上市非金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為59.2%，創(chuàng)下2002年以來高點，這對企業(yè)的借貸能力有限制作用。

中行：降息降準(zhǔn)

擴(kuò)大貨幣信貸投放

中行研報認(rèn)為今年下半年在通脹壓力減弱、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險上升的背景下，貨幣政策應(yīng)由此前的“穩(wěn)中趨緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)中趨松”，預(yù)計下半年還會有1-2次的降準(zhǔn)，降息也存在很大的可能性。三季度隨著政策的進(jìn)一步放松，貨幣信貸投放穩(wěn)定增長，社會流動性將總體較為寬裕。

研報從信貸結(jié)構(gòu)分析，認(rèn)為當(dāng)前信貸需求乏力。4月新增人民幣貸款6818億元，較3月環(huán)比減少3282億元，較去年同期下降578億元，明顯低于市場預(yù)期，5月回升到7932億元；1-5月新增貸款中票據(jù)融資超過7300億元，占比高達(dá)18.6%，其中4、5月占比分別為35%和29%。這一方面反映今年票據(jù)融資利率下行和貸款利率上行背景下，企業(yè)轉(zhuǎn)而通過票據(jù)業(yè)務(wù)降低融資成本，另一方面也反映了真實信貸需求的疲弱。從貸款結(jié)構(gòu)看，2月至4月中長期貸款占比均在30%以內(nèi)，5月中長期貸款占比34%左右，表明經(jīng)濟(jì)活力較差，投資者對未來形勢趨于謹(jǐn)慎。

報告建議可通過適時適度降息降準(zhǔn)來擴(kuò)大貨幣信貸投放，降低企業(yè)融資成本，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。具體來說，要實行差別化金融政策?？紤]到當(dāng)前中小企業(yè)和中西部地區(qū)信貸需求旺盛，可以適時出臺差別化金融政策，加大對“三農(nóng)”、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、小微企業(yè)、民生等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，加大對中西部地區(qū)的信貸支持。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日報》

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀