A股面臨經(jīng)濟(jì)形勢重大沖擊

與2008、2009年相比，這一次中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整或許周期更長、困難更多，政策調(diào)控的難度更大。從這個意義而言，國內(nèi)A股下半年將面臨經(jīng)濟(jì)形勢的重大沖擊。

本周一，國內(nèi)A股遭遇黑色星期一，個股呈現(xiàn)恐慌式殺跌，截至當(dāng)天收盤，滬指報2170.81點，跌2.37%；深成指報9496.68點，跌2.00%。

不僅如此，此次下跌令滬綜指創(chuàng)出本輪調(diào)整以來新低，市場信心大幅受挫。在筆者看來，本周一的恐慌性下跌表明，市場對于當(dāng)前的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢極為擔(dān)憂。這一擔(dān)憂即使在上周央行再次下調(diào)利率的背景下依然未能經(jīng)受住下跌的動能。從市場目前的情況來看，普遍相信二季度經(jīng)濟(jì)增速的下降程度比預(yù)期更大。間隔不到一月的兩次降息，顯示央行貨幣政策為保增長而放松的力度正在加大。

9日公布的CPI數(shù)據(jù)更讓市場相信，6月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)將超出預(yù)期。從CPI來看，6月份CPI同比上漲2.2%，創(chuàng)29個月新低。這一數(shù)值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場此前的預(yù)計。

加之繼續(xù)擔(dān)憂6月份經(jīng)濟(jì)增速的可能超預(yù)期下滑，即使投資于中石油、中石化、中國銀行、招商銀行之類的機(jī)構(gòu)投資者，也對階段性的持股保持觀望甚至選擇離場。這也直接導(dǎo)致了9日具有A股“定海神針”之稱的中石油股價創(chuàng)下上市以來新低，中石化、中國銀行、招商銀行、武鋼股份等大盤藍(lán)籌股股價也紛紛創(chuàng)出2008年底金融危機(jī)以來的新低。

中銀證券研究所7月9日發(fā)布策略研報認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟(jì)仍將陷于周期性的衰退之中無法復(fù)蘇，且2009年所出現(xiàn)的資本市場與經(jīng)濟(jì)走勢之間的嚴(yán)重背離很難在今年下半年再次出現(xiàn)。與之相應(yīng)，A股市場可能將繼續(xù)探底。但由于流動性環(huán)境的明顯改善，今年下半年市場可能不會重復(fù)2011年下半年單邊下行的走勢。

但中銀證券同時認(rèn)為，結(jié)構(gòu)失衡、模式缺位、增長潛力下降，這些中國經(jīng)濟(jì)面臨的長期問題正在削弱周期性復(fù)蘇的動力。

綜合經(jīng)濟(jì)走勢與流動性環(huán)境，中銀證券認(rèn)為三季度市場將受到企業(yè)盈利持續(xù)下滑的巨大壓力，而四季度出現(xiàn)反彈的概率可能更大。

反觀國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不利的經(jīng)濟(jì)形勢也籠罩在資本市場上空。近日美國政府發(fā)布的6月就業(yè)報告顯示，美非農(nóng)就業(yè)環(huán)比僅增8萬，低于市場普遍預(yù)期，6月的失業(yè)率仍為8.2%；此外，西班牙10年期國債收益率再度逼近7%重要心理關(guān)口，國際貨幣基金組織對全球經(jīng)濟(jì)表示擔(dān)憂，已經(jīng)有意在本月晚些時候下調(diào)部分國家的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

種種情形表明，當(dāng)前的國內(nèi)股市除了外憂的影響，內(nèi)困的局面成為制約國內(nèi)股市的主要因素。

一方面，經(jīng)濟(jì)下滑壓力不斷；另一方面，相關(guān)宏觀調(diào)控與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍得繼續(xù)，部分調(diào)控目標(biāo)不能改變，比如對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，溫家寶總理近日再次強(qiáng)調(diào)了必須堅定不移做好調(diào)控工作，把抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性需求作為一項長期政策，其中“絕不能讓房價反彈”。受這些信息的影響，與房地產(chǎn)相關(guān)的板塊在9日均有較大跌幅。房地產(chǎn)板塊個股若想觸底反彈，除非自身業(yè)績特別突出，否則，在大的調(diào)控環(huán)境下，短期吸引投資者目光的可能性不大。

目前來看，9日A股的大幅下跌并創(chuàng)出新低，是提前釋放了對6月經(jīng)濟(jì)增速下滑的風(fēng)險，甚至提前釋放了未來數(shù)月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能無法快速回升的預(yù)期風(fēng)險。與2008、2009年相比，這一次中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整或許周期更長、困難更多，政策調(diào)控的難度更大。從這個意義而言，國內(nèi)A股下半年將面臨經(jīng)濟(jì)形勢的重大沖擊。

來源：新華網(wǎng)

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