多數(shù)投資理財產(chǎn)品令人失望 下半年理財路在何方

2012已過了半個年頭，對于投資者來說，雖然并未遭遇自然界的末日場景，但在現(xiàn)實的投資理財市場，卻遭遇了投什么都虧錢的尷尬局面：

股市半年漲幅只有可憐的1%；

金價坐了一輪過山車后回到每盎司1600美元左右；

就連去年最受歡迎的銀行理財產(chǎn)品也在降息通道開啟后走上了下坡路；

大宗商品也是跌聲一片，除了油價不斷創(chuàng)出新低，以銅為代表的有色金屬市場價格也是一路暴跌；

去年風(fēng)起云涌的藝術(shù)品投資市場在今年也遭遇了滑鐵盧。

面對哀鴻遍野的投資理財市場，投資者究竟該怎么辦？上半年市場為什么會走成這個樣子，下半年投資理財市場又會出現(xiàn)哪些變化，有什么具體的投資理財方向可以選擇？本期我們邀請來自證券和銀行的理財專家，為大家總結(jié)分析，出謀劃策。

股市》》

波段操作，三方面挖掘機(jī)會

□專家：宏源證券分析師李青

回顧上半年行情，可用“終點又回到起點”來形容，年初探出低點2132點后就進(jìn)入反彈格局，但在兩次沖擊2450點一帶阻力位失敗后，進(jìn)入5月份，股指開始大幅下跌，最終回落到2200點一帶的起步階段。

上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)背景可謂“風(fēng)雨飄搖”，外部有歐債危機(jī)、外圍市場動蕩等，內(nèi)有宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整周期、經(jīng)濟(jì)增長下滑，而上市公司業(yè)績也開始回落。當(dāng)然也有一些積極的因素，如貨幣政策趨向適度寬松，下調(diào)存準(zhǔn)金和降息，以及新一屆證監(jiān)會對證券市場的改革和創(chuàng)新。在此背景下，股市走出反彈回落的平衡市格局也在情理之中，年初的反彈是市場對貨幣寬松預(yù)期和對去年大幅下跌的修正，而年中大幅回落則是對經(jīng)濟(jì)下行的悲觀預(yù)期的加重和對股市改革特別是新股發(fā)行制度和國際板的失望。

展望下半年股市行情，由于股指近期大幅下跌，市場重心處于相對低位，對于下半年行情，可以適當(dāng)樂觀。雖然在宏觀背景下難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)和趨勢性行情，下半年股市表現(xiàn)仍將是平衡市格局，但股指存在波段性反彈機(jī)會和結(jié)構(gòu)性局部投資機(jī)會。首先從宏觀看，經(jīng)濟(jì)面的內(nèi)外不利因素都有預(yù)期，這在股市下跌后總體估值中樞下移已經(jīng)體現(xiàn)；而與經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期對應(yīng)，貨幣政策趨向?qū)捤傻念A(yù)期會逐漸加大，比如繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)金和降息在下半年的可能性仍然很大。此消彼長，股市也會在經(jīng)濟(jì)增速下滑和貨幣政策的博弈中趨向平衡。另外，行業(yè)扶持和刺激政策也會不斷出臺，對于結(jié)構(gòu)性行情有利。

在市場整體平衡的情況下，下半年的市場機(jī)會主要將體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性行情中，投資者可從以下三方面尋找投資機(jī)會：政策、消費和超跌，操作中應(yīng)把握波段操作的節(jié)奏。在政策因素方面，上半年就有鐵路基建、節(jié)能環(huán)保、金改概念、東亞自貿(mào)區(qū)等，以及近期的醫(yī)藥板塊和三沙概念。

下半年可重點關(guān)注七大新興產(chǎn)業(yè)、海洋石油設(shè)備不是石油企業(yè)、調(diào)整充分的金改板塊等，還要關(guān)注后期新出臺的政策。消費板塊作為弱周期的行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)下行周期中，具有較強(qiáng)的抗跌性和吸引力，上半年酒類、食品等板塊就表現(xiàn)出色。

下半年可重點關(guān)注醫(yī)藥板塊、生物農(nóng)業(yè)、消費電子。醫(yī)藥板塊去年以來一直表現(xiàn)低迷，但隨著消費升級和醫(yī)改推進(jìn)，整體處于底部區(qū)域的醫(yī)藥股中具備較多投資機(jī)會，中藥、醫(yī)療保健尤為突出；農(nóng)業(yè)板塊，一方面漲價預(yù)期一直存在，另一方面，生物農(nóng)業(yè)也是七大新興產(chǎn)業(yè)之一受政策扶持，如調(diào)整充分的種業(yè)股；電子消費的觸摸屏、超級本等已有出色表現(xiàn)，下半年可關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、光纖入戶等。

股市中的漲跌輪回決定了超跌的反彈是永恒的機(jī)會，上半年仍處于調(diào)控中的地產(chǎn)板塊為我們做了最好的詮釋，龍頭“招保萬金”均走出了上升通道的“小牛市”。處于行業(yè)寒冬中的新能源光伏板塊，屬七大新興行業(yè)之一，股價也超跌處于歷史低位，可作為下半年關(guān)注對象，其中重點關(guān)注光伏行業(yè)中上下游的配套設(shè)備企業(yè)。

本期話題：上半年市場總結(jié)和下半年市場分析

本期嘉賓：宏源證券分析師李青浦發(fā)銀行杭州分行理財師朱貝貝農(nóng)業(yè)銀行理財師任琛

上半年絕大多數(shù)投資理財產(chǎn)品令人失望

下半年理財路在何方？

理財產(chǎn)品》》

高收益消失，選擇中長期產(chǎn)品

□專家：浦發(fā)銀行杭州分行理財師朱貝貝

上半年已成“過去時”，雖然國內(nèi)外股票市場的表現(xiàn)大都不太樂觀，但這似乎沒有給銀行理財產(chǎn)品帶來太多的影響。從2011年至今，銀行理財產(chǎn)品持續(xù)升溫，購買銀行理財產(chǎn)品或銀行代銷理財產(chǎn)品的投資者也越來越多。上半年銀行發(fā)行的常規(guī)理財產(chǎn)品中，根據(jù)投資期限的不同，年化收益率一般在4%-5%之間，像去年那樣的超短期高收益產(chǎn)品，今年基本已經(jīng)看不到了。

在上半年接近尾聲時，央行宣布降息25個基點，這是自2008年12月22日降息后，3年半以來首次下調(diào)銀行利率，并同時調(diào)整了金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間的上下限。利率調(diào)整后，許多銀行的存款利率都在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上有所上浮。然而，盡管銀行儲蓄的收益回報水平有所提高，但是CPI漲幅明顯高過存款利率，與老百姓資產(chǎn)增值保值的期望還相距甚遠(yuǎn)。

今年上半年，CPI漲幅有所下降，與銀行一年期定期存款利率基本一致，但錢放在銀行不但賺不到錢，還有貶值的風(fēng)險，投資者因此不得不為積蓄的保值增值尋找其他出口。國債的“零風(fēng)險”與相對高收益，受到了許多穩(wěn)健型投資者的青睞，上半年發(fā)行的幾期國債銷售都異?；鸨?。

另外，上半年投資者經(jīng)歷了股市的震蕩、金價的暴跌，更多的避險資金也涌入了銀行中短期固定收益型理財產(chǎn)品中。

隨著降息周期的來臨，帶給投資理財市場的影響將越來越明顯，權(quán)益類資產(chǎn)等收益將逐步得到提升，而近期已經(jīng)出現(xiàn)銀行固定類理財產(chǎn)品收益逐步走低的情況。針對以上變化，投資者應(yīng)該隨機(jī)應(yīng)變，及時調(diào)整自己的思路，逐步增加權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，例如基金、股市、房產(chǎn)等收益更高的渠道，讓自己的財富不斷增值。對于大多數(shù)不愿承擔(dān)風(fēng)險的投資者而言，銀行理財產(chǎn)品仍是投資的首選品種。下半年，考慮到央行仍有降息的可能，建議個人投資者目前應(yīng)該選擇年化收益更高的中長期投資產(chǎn)品。

值得一提的是，近年來越來越多的投資者開始關(guān)注黃金、白銀等貴金屬的走勢，許多銀行貴金屬交易量都大幅攀升。去年貴金屬市場經(jīng)歷了幾番大起大落之后，今年上半年并沒有特別出色的表現(xiàn)。由于美國近期不會推出新的貨幣刺激措施，下半年金價很難有大的表現(xiàn)，但歐債危機(jī)如果愈演愈烈，不排除避險資金重新涌入黃金市場導(dǎo)致金價再度上漲。因此，下半年若要投資黃金，最好采取高拋低吸的策略，規(guī)避市場風(fēng)險。

理財觀念》》

整體規(guī)劃調(diào)整資產(chǎn)配置

□專家：農(nóng)業(yè)銀行理財師任琛

談到理財，人們可能首先想到的是如何選擇各個投資品種。其實，更重要的是要樹立正確的理財觀念，實現(xiàn)整體家庭資產(chǎn)的合理配置，并且及時根據(jù)自身以及環(huán)境的變化調(diào)整資產(chǎn)配置。只有這樣，才能夠真正地理好財。

回顧上半年，股市揮了揮衣袖，沒增長太多財富。滬綜指微漲了1.18%，深成指上漲了6.51%，在平淡的震蕩市場中，雖然有相當(dāng)多的個股漲幅挺大——14只個股漲幅翻番、71只個股漲幅超過50%，但投資者多數(shù)虧損。相比較而言，基金收益率還是不錯的。股指型基金、主動股票型的平均收益率在5%左右，債券型、偏債債券型、純債債券型的收益率在5—6.5%之間。最好的基金收益甚至達(dá)到了20%以上。在經(jīng)濟(jì)向好、市場長期向上性的情況下，投資者若沒有太多時間、太多精力并且有一定風(fēng)險承受能力，可以用一次性購買基金加基金定投的方式，參與資本市場、債券市場的投資，分享更高的投資收益率。

銀行理財產(chǎn)品一直本著安全性第一的宗旨，為投資者提供了非常豐富的產(chǎn)品系列，一個月到三個月左右的理財產(chǎn)品，年化收益率一般在4%—4.8%之間，可以很好滿足投資者對收益性和流動性的要求。銀行理財產(chǎn)品收益率雖然有所減少，但由于其他市場表現(xiàn)不佳，選擇銀行理財產(chǎn)品的投資者還是挺多的，很多產(chǎn)品供不應(yīng)求，“秒殺”現(xiàn)象時有發(fā)生，這也反映出投資者對風(fēng)險的厭惡情緒，寧愿要低的、固定的收益，也不愿意冒較高的風(fēng)險去追求高收益。盡管購買理財產(chǎn)品的收益率不算太高，相應(yīng)的風(fēng)險也非常低，用于中短期剛性需求，像購房首付款、養(yǎng)老金積累、教育金，是非常適合的。

對于擁有較大金額資產(chǎn)的投資者來說，投資信托產(chǎn)品原本也是獲得較高投資收益的途徑之一，像去年發(fā)行的信托產(chǎn)品，收益率多在10%-12%之間，為這些資金雄厚的投資者贏得了可觀的投資收益。而今年信托產(chǎn)品的收益率與銀行理財產(chǎn)品一樣，呈現(xiàn)出直線下跌的態(tài)勢，收益率多在8%到9%之間。不光是信托產(chǎn)品的收益率下滑，原先發(fā)行的很多信托產(chǎn)品，由于其投向房地產(chǎn)和藝術(shù)品領(lǐng)域，隨著房價的回歸理性和藝術(shù)品成交的釜底抽薪，很多信托產(chǎn)品遭遇發(fā)展瓶頸，也打消了不少投資者的念想。

投資理財市場的整體表現(xiàn)不佳帶來的直接影響，就是投資者在理財觀念上都趨于保守，無論是國債的熱銷還是固定收益產(chǎn)品受追捧，都反映出投資者在資產(chǎn)配置上日趨追求穩(wěn)定收益。不過隨著降息周期的來臨，投資者應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)配置，選擇期限較長的理財產(chǎn)品來提高理財周期，并且可以根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，改變穩(wěn)定收益產(chǎn)品占據(jù)主流的格局，逐步加大權(quán)益類資產(chǎn)，如股票、偏股型基金等資產(chǎn)的配置比例。只有在理財觀念上轉(zhuǎn)型，從保守型或激進(jìn)型向平衡型調(diào)整，才能在下半年的投資理財市場獲得更大的收獲。

來源：今日早報 劉偉

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