跑馬圈地造就基金業(yè)虛假繁榮 呼吁完善退出機(jī)制

經(jīng)歷了14年的發(fā)展,我國(guó)公募基金總數(shù)日前突破1000只大關(guān),正式邁入“千基時(shí)代”。然而基金數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng),卻遭遇規(guī)模不升反降。在目前規(guī)模與數(shù)量背離、重量不重質(zhì)的背景下,基金業(yè)“跑馬圈地”的斂財(cái)模式直指行業(yè)退出機(jī)制不完善等扭曲的市場(chǎng)化問(wèn)題。

跑馬圈地卻“虛胖”嚴(yán)重

日前,伴隨著中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、匯添富理財(cái)60天理財(cái)債基、華寶興業(yè)中證短融50指數(shù)基金和景順長(zhǎng)城上證180等權(quán)重ETF4只基金的成立,公募基金數(shù)量突破千只,正式邁入“千基時(shí)代”。

在華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航看來(lái),基金數(shù)量突破1000只，僅僅是數(shù)量上的概念,它從數(shù)量的角度反映了規(guī)范之后的基金市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的階段。不論是1000只,還是第1001只，都只是市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的一個(gè)重要標(biāo)志,最為根本的還是業(yè)績(jī)好壞。

邁入“千基時(shí)代”,本應(yīng)是值得驕傲的時(shí)刻,然而面對(duì)數(shù)量與規(guī)模的背離,基金業(yè)卻被指“虛胖”嚴(yán)重。

回顧基金業(yè)走過(guò)的14年可以發(fā)現(xiàn),發(fā)展速度越來(lái)越快,從2007年開(kāi)始進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期。數(shù)據(jù)顯示,從1998年的5只基金增長(zhǎng)至100只,用了5年的時(shí)間;而從900只到突破1000只,只用了6個(gè)月時(shí)間。特別是近兩年以來(lái),隨著審批采取多通道同時(shí)進(jìn)行后,基金數(shù)量平均每半年便增加100只左右。

但與此相反的卻是基金規(guī)模停滯不前,甚至有所下降。自從2007年末資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到3萬(wàn)億元的峰值后,便一直徘徊在2萬(wàn)億元-2.5萬(wàn)億元的水平之間,至今已有4年,2011年縮水比例更是高達(dá)12%。

可見(jiàn),多并不意味著好,量的提升并沒(méi)有帶來(lái)質(zhì)的提高。重規(guī)模不重業(yè)績(jī)是造成基金業(yè)近年來(lái)虛假繁榮的主要原因。如何從量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變,尋找向上的力量,成為基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)階段尋求的方向。

發(fā)行困難同時(shí)“僵尸基金”不斷增加

在“千基時(shí)代”,基金公司之間的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,從交投日趨活躍的分級(jí)基金,到滬深300ETF的巨量發(fā)行,再到短期理財(cái)債券基金的持續(xù)熱銷,創(chuàng)新產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展不斷沖擊著傳統(tǒng)股票型基金。

尤其是傳統(tǒng)股票型基金話語(yǔ)權(quán)的旁落和賺錢效應(yīng)的缺失也令投資者棄之遠(yuǎn)去,本已“虛胖”的基金現(xiàn)在發(fā)行更加艱難。

數(shù)據(jù)顯示,今年前5個(gè)月新發(fā)的78只基金中,若剔除兩只滬深300ETF及兩只短期理財(cái)基金,74只基金募資總額約為900億元,平均每只基金的募集份額在12億元左右,遠(yuǎn)低于去年約17億元的平均水平。

新基金不僅首募規(guī)模節(jié)節(jié)下降,還有部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)發(fā)行困難、延長(zhǎng)募集期的狀況。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年以來(lái)有8只新基金宣布延長(zhǎng)募集期。僅6月份就有景順長(zhǎng)城上證180等權(quán)重ETF聯(lián)接基金、長(zhǎng)安滬深300非周期行業(yè)指數(shù)基金等4只基金延長(zhǎng)募集期。特別是景順長(zhǎng)城上證180等權(quán)重ETF聯(lián)接基金的募集期已經(jīng)延長(zhǎng)至80天,逼近“新基金的募集期一般不得超過(guò)90天”的規(guī)定。

另一方面,迷你基金的數(shù)量不斷增多,一些隱藏在角落里的“僵尸基金”蟄伏已久,多只基金逼近甚至低于5000萬(wàn)元的“清盤紅線”。數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,規(guī)模在5千萬(wàn)到6千萬(wàn)的基金約16只,這些基金大多長(zhǎng)期徘徊在清盤線附近。

“行業(yè)蛋糕沒(méi)有增長(zhǎng),審批節(jié)奏加快產(chǎn)品數(shù)量猛增,出現(xiàn)"僵尸基金"不足為奇。”一家基金公司內(nèi)部人士對(duì)記者表示,“為保證基金不被清盤,拆東墻補(bǔ)西墻,尋找?guī)兔Y金已成為業(yè)內(nèi)慣用手法。”

市場(chǎng)呼吁完善基金“退市”制度

加快審批速度是為了用市場(chǎng)化的手段進(jìn)行選擇,投資者用“腳”投票自然能夠淘汰落后產(chǎn)能。但公募基金不會(huì)像股票一樣,經(jīng)營(yíng)不善就“退市”,這也令不少基民開(kāi)始對(duì)基金的退出機(jī)制提出質(zhì)疑。

業(yè)內(nèi)人士指出,一些規(guī)模小、業(yè)績(jī)不佳的私募基金被清盤,剔除了私募基金中效率低下的產(chǎn)品,行業(yè)整體素質(zhì)得以提升,對(duì)投資者也更為有利;而同樣經(jīng)市場(chǎng)選擇后,規(guī)模過(guò)小的公募基金卻選擇死守,反而是保留了效率低下的產(chǎn)品。這種行為實(shí)際上是對(duì)市場(chǎng)化機(jī)制的一種人為扭曲,并不利于行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展。

不少專家建議,應(yīng)建立基金退出機(jī)制,形成優(yōu)勝劣汰,讓“僵尸基金”盡早出局,才能挽救基金業(yè)信譽(yù)度偏低的狀況。對(duì)于那些規(guī)模、業(yè)績(jī)均長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳的基金,基金公司可以考慮合并。

近期發(fā)行的匯添富理財(cái)60天的招募說(shuō)明書中出現(xiàn)了退出方案:“如果基金份額持有人數(shù)量連續(xù)60個(gè)工作日達(dá)不到200人,或連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元,基金份額將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為匯添富貨幣市場(chǎng)證券投資基金份額。”

對(duì)此,海通證券基金高級(jí)分析師單開(kāi)佳認(rèn)為,基金退出方案的出現(xiàn),有利于提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率和整體的基金管理能力,提升持有人投資回報(bào),對(duì)于基金公司而言由于留有后路,也能夠大膽進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新。

來(lái)源：新華日?qǐng)?bào)

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