非對稱降息：利率市場化大幕開啟

就在歐洲銀行業(yè)普遍低迷的時候，中國銀行業(yè)選擇了屬于自己的改革方式：非對稱降息。自6月8日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率各0.25個百分點。自同日起，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。

這引起了坊間的熱烈猜測：是不是近幾年被頻頻提及卻推而不動的利率市場化之最后壁壘已被攻破？存貸小范圍上下浮動是否預(yù)示著中國金融改革的大幕即將拉開？中小企業(yè)融資難問題會不會因此有所緩解？

銀行有了定價權(quán)

此次降息業(yè)界此前已有廣泛預(yù)期，稍稍超出預(yù)料的是在降息的同時允許存款利率在一定范圍內(nèi)上下浮動。這就是中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇屢次提及的“非對稱降息”。

按郭田勇的說法，“非對稱降息”指的是存款和貸款的利率不同步下降，即降低貸款利率，維持存款利率不動。這樣不僅可以削弱由于壟斷導(dǎo)致的銀行高利差收入，也可以為需要資金的企業(yè)降低融資成本，進一步穩(wěn)定下滑的經(jīng)濟。

而此次央行采用的降息手法表面上是存貸款同步下調(diào)，實際上則是非對稱降息?！百J款利率下調(diào)，存款利率上浮，相當于銀行息差自然減少?！惫镉卤硎?。

對此，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表達了類似的看法，他說，“比降息25個基點更重要的是利率的不對稱浮動，以貸款利率浮動區(qū)間下限調(diào)整為基準利率0.8倍為例，貸款利率可以打8折，目前一年期貸款利率是6.56，降0.25就是6.31，再打8折就是5.05。下浮了126個基點，銀行為爭奪優(yōu)質(zhì)貸款客戶就要把8折打足，這對貸款戶無疑是個利好?！?/p>

“再者，銀行為爭儲戶就要把存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍用足才行，否則無人到你這里存款，即目前一年期存款利率3.5降低0.25就是3.25，而3.25的1.1倍就是3.58，實際上目前3.5的存款利率不降反升?！眲⒓o鵬告訴記者。

6月14日，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時說，“這次比較特別的是存款利率有浮動了，而且是對居民儲蓄存款?！?/p>

“存貸款的上下浮動預(yù)示著利率市場化的大幕真正拉開?！壁w錫軍向《中國企業(yè)報》記者表示。

郭田勇也同時表示，這次調(diào)整存貸款利率的浮動空間不僅給了銀行更大的定價權(quán)，還是利率市場化改革的重要一步。

未來不排除小銀行破產(chǎn)可能

在央行宣布存款利率可以上下浮動的通知后，各銀行行動迅速，不僅沒有下調(diào)存款利率，還紛紛把存款利率頂?shù)搅松舷?，這在中小銀行表現(xiàn)得尤為明顯。大銀行雖有上浮，但還沒達到上限3.58。

對此，劉紀鵬告訴《中國企業(yè)報》記者，“各銀行為了爭奪客戶存款，勢必會調(diào)高存款利率。而浮動利率下體現(xiàn)出的競爭，是在固定利率下不可想象的。這確實拉開了銀行競爭的大幕?！?/p>

劉紀鵬表示，各銀行間由于風(fēng)險程度、信譽、儲蓄以及其它相關(guān)業(yè)務(wù)的方便程度不一樣，所以，在大小行之間，競爭無疑會存在著差異。大行這次并沒有把上浮10%做足，維持3.5不變，而小行已經(jīng)頂?shù)搅松舷?.58，這說明不同的銀行在各打各的優(yōu)勢。

對于利率市場化下的銀行業(yè)競爭，趙錫軍說，“以前銀行間也有競爭，但不是靠利率，而是靠別的一些手段?，F(xiàn)在競爭更加直接、更加激烈了，因為各家都可以在一定范圍內(nèi)上下浮動利率了?！?/p>

“這種情況下，銀行利潤空間受雙向擠壓，肯定會縮小?！眲⒓o鵬說。

但趙錫軍認為存貸的上下浮動并不一定會使銀行的利潤必然受影響。他說，“如果存款利率高了，貸款利率也高，其利潤就不會受影響，除了存貸款外，還有其它業(yè)務(wù)，比如說中間業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)等，利息收入降了，其它收入增加的話，彌補了利差的下降，其利潤總額就不會受大的影響?！?/p>

趙錫軍同時表示，大行在中間業(yè)務(wù)方面發(fā)展較快，和其市場、網(wǎng)絡(luò)有關(guān)系，而對于小的銀行，其中間業(yè)務(wù)比較薄弱的情況下，利潤受影響是極有可能的。

“銀行利潤構(gòu)成是多元的，利率上浮必然會壓縮銀行的整體利潤空間，但就微觀個體銀行而言，存款利率上浮會提高吸儲能力，對負債業(yè)務(wù)提升大有裨益。從基層實際客戶來看，客戶對利率還是相當敏感的；從銀行業(yè)整體而言，利率上浮有利于經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整，逐步改變對利差收入的過度依賴，通過提升自己產(chǎn)品和渠道能力來發(fā)展真正的中間業(yè)務(wù)?！?月15日，在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時，中國農(nóng)業(yè)銀行浙江桐鄉(xiāng)市分行副行長盛普如此表示。

“利率市場化更加考驗銀行的能力。存款利率的市場化只是考驗的一個方面，銀行還要面對貸款、運用資金的能力等等方面的競爭，最后考驗的是銀行的綜合存貸管理能力和競爭能力?！壁w錫軍說。

“隨著市場化程度的不斷加深，各家銀行的能力差別也會越來越大，接下來銀行破產(chǎn)不可避免地會發(fā)生，這在美國比較常見，2009年它有200多家銀行破產(chǎn)。我們也要有這個心理準備?！壁w錫軍同時表示。

“銀行要改變，只能靠服務(wù)，靠相關(guān)中間業(yè)務(wù)、配套業(yè)務(wù)、擴大規(guī)模來取勝，所以銀行要第一靠服務(wù)，提高服務(wù)質(zhì)量；第二要薄利多銷，做大規(guī)模；第三靠相關(guān)和中間業(yè)務(wù)來彌補，堤內(nèi)損失堤外補?！眲⒓o鵬表示。

降息能否改善中小企業(yè)融資？

存貸率的下調(diào)對一直處于困境的中小企業(yè)融資來說，是個好消息嗎？

郭田勇表示，這次調(diào)整存貸款利率的浮動空間的更大的意義在于，貸款利息打折范圍擴大，貸款利率下降有利于增加企業(yè)貸款需求，降低企業(yè)貸款成本，對經(jīng)濟穩(wěn)定增長起到比較重要的作用。

但也有專家表示了不同的看法?！按舜谓迪χ行∑髽I(yè)融資談不上是利好。因為中小企業(yè)由于自身條件的限制，其貸款利率只能往上浮動，而大的企業(yè)可能會下浮，后者反而會最先享受到利率市場化的益處?！眲⒓o鵬對記者說。

趙錫軍則認為，市場化給每個企業(yè)都有了更多的選擇，但它不是一個計劃分配的機制，更不是一個平均化的機制。做得好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會得到更多的資源，做得不好的企業(yè)有可能會被淘汰出局。

“所以說，這樣來看，利率市場化未必會給中小企業(yè)帶來更多的福音，國企民企的界限在市場化情況下會變得模糊，而只有優(yōu)質(zhì)不優(yōu)質(zhì)企業(yè)之分。民企做得好，一樣能得到貸款，國企做不好，也一樣得不到貸款，最后考驗的是企業(yè)的經(jīng)營和贏利能力?！壁w錫軍表示。

來源：中國企業(yè)報 王敏

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