降息期理財(cái)：更應(yīng)看重資產(chǎn)配置管理

業(yè)界普遍認(rèn)為，此次降息將對(duì)人民幣理財(cái)市場(chǎng)整體收益率產(chǎn)生影響，短期產(chǎn)品將逐漸減少，且產(chǎn)品收益率將逐步降低。未來(lái)我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)怎樣的格局？面臨理財(cái)市場(chǎng)新格局，投資者要如何做出抉擇？

中資銀行短期產(chǎn)品風(fēng)光不再

普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2012年5月，82家銀行在境內(nèi)共發(fā)行2144款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，較4月增加241款。其中，1個(gè)月含以下期產(chǎn)品共發(fā)行110款，較上月增加32款，市場(chǎng)占比下降1.19個(gè)百分點(diǎn)至5.29%；1個(gè)月至3個(gè)月含期產(chǎn)品發(fā)行1190款，較上月增加124款，市場(chǎng)占比下滑0.39個(gè)百分點(diǎn)至55.63%，3個(gè)月至6個(gè)月含期產(chǎn)品發(fā)行509款，較上月增加44款，市場(chǎng)占比大幅下降1.07個(gè)百分點(diǎn)至23.37%，6個(gè)月至1年含期產(chǎn)品發(fā)行281款，較上月增加38款，市場(chǎng)占比上升0.36個(gè)百分點(diǎn)至13.13%；1年以上期產(chǎn)品發(fā)行49款，較上月增加8款，市場(chǎng)占比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)至2.31%。此外，本月還發(fā)行了5款無(wú)固定期限理財(cái)產(chǎn)品。受降息影響，5月份發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.63%，環(huán)比下降21個(gè)基點(diǎn)。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，銀行理財(cái)市場(chǎng)短期產(chǎn)品占比風(fēng)光不再。

渣打中國(guó)個(gè)人銀行財(cái)富管理部產(chǎn)品總監(jiān)鄭毓棟認(rèn)為："從趨勢(shì)看，我基本同意銀行短期理財(cái)產(chǎn)品收益率應(yīng)該出現(xiàn)逐步下降的過程。這點(diǎn)從流動(dòng)性寬松和央行降準(zhǔn)上就逐步顯現(xiàn)，只是最近的降息讓這個(gè)現(xiàn)象更加明顯了。總的來(lái)說，在這次降息后銀行利差會(huì)收窄。預(yù)計(jì)銀行短期理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)逐步下降，與定存利率差距將越來(lái)越小，吸引力也會(huì)逐步下降。"

外資理財(cái)受影響較小

近年來(lái)，我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)異常火爆，不斷涌現(xiàn)出短期、超短期且收益率不俗的產(chǎn)品。對(duì)此，業(yè)界一直存在銀行理財(cái)偏離理財(cái)本源、成為"攬儲(chǔ)"工具的質(zhì)疑。但不管怎樣，類似產(chǎn)品確實(shí)有其存在的意義。短期理財(cái)產(chǎn)品在很大程度上反映出銀行對(duì)存款的渴求度。

在本次降息的同時(shí)，央行還增大了金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮空間。目前來(lái)看，幾乎所有銀行的一年期存款利率均大幅上升。對(duì)此，業(yè)界分析人士普遍認(rèn)為，降息對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響將逐漸顯現(xiàn)。然而，對(duì)外資銀行來(lái)說，卻是另一番景象。

鄭毓棟認(rèn)為，對(duì)外資銀行來(lái)說，較少提供短期融資產(chǎn)品，主要推出純投資類的理財(cái)產(chǎn)品，比如結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等，因此受到降息影響較小，而對(duì)外資銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響主要還是市場(chǎng)波動(dòng)。

普益財(cái)富數(shù)據(jù)也顯示：7家外資銀行5月份共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品103款，與4月份相比增加7款。外資銀行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)基本持穩(wěn)，恒生銀行和渣打銀行依然是發(fā)行主力，兩家銀行的發(fā)行總數(shù)占到外資銀行整體發(fā)行數(shù)的近七成。

資產(chǎn)配置將成主流

近年來(lái)的理財(cái)火爆在給銀行帶來(lái)中間業(yè)務(wù)收入和存款的同時(shí)，不時(shí)爆出的理財(cái)虧損引致客戶投訴甚至對(duì)簿公堂的事件，都讓中資銀行意識(shí)到，產(chǎn)品導(dǎo)向的理財(cái)業(yè)務(wù)不是可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式，而資產(chǎn)配置才是未來(lái)的發(fā)展方向。而本次降息造成的理財(cái)產(chǎn)品收益率下降，將有助于推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)合理資產(chǎn)配置的進(jìn)程。

在理財(cái)方面，外資銀行在華主打高端理財(cái)，而資產(chǎn)配置一直是他們強(qiáng)調(diào)的理財(cái)理念。"理財(cái)業(yè)務(wù)還是要做好資產(chǎn)配置，客戶不應(yīng)從產(chǎn)品層面選擇，而是要合理分散投資和風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度說，降息可能給了中國(guó)投資者一個(gè)更好的機(jī)會(huì)，使客戶能夠按照自身實(shí)際情況制定投資計(jì)劃，而不是專注于某款產(chǎn)品的收益率。"鄭毓棟說。

需要注意的是，短期理財(cái)受到影響之后，很多客戶手中資金充足，但會(huì)面臨缺乏投資渠道的問題。對(duì)此，鄭毓棟認(rèn)為：第一，從理財(cái)和資產(chǎn)配置的最終目的看，很大的意義在于戰(zhàn)勝通脹，之后才要考慮如何取得合理收益。第二，風(fēng)險(xiǎn)和收益一定是并存的。低利率時(shí)代，客戶如果希望獲得高收益的話，就需要看風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是否需要增加。

從下一階段具體產(chǎn)品類型情況分析，鄭毓棟認(rèn)為，短期內(nèi)歐洲市場(chǎng)都是承壓狀態(tài)，歐元相關(guān)產(chǎn)品也會(huì)承壓。投資者可以更多關(guān)注黃金的走勢(shì)。全球央行持續(xù)降息或者維持低息環(huán)境，增加流動(dòng)性，可能對(duì)黃金有比較好的支撐。同時(shí)，他仍然認(rèn)為中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)將強(qiáng)于其他市場(chǎng)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇也值得關(guān)注。此外，高收益?zhèn)透吲湎⒐善倍际潜容^好的防御策略，在市場(chǎng)不利的環(huán)境下，能夠?yàn)榭蛻魩?lái)持續(xù)收益。

事實(shí)上，雖然短期產(chǎn)品受影響較大，但結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品和信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，近期人氣依然很旺。目前中資銀行也增加了對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度。普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，5月12家銀行發(fā)行了150款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，除外資銀行外，渤海銀行和中國(guó)銀行發(fā)行量也較多，分別達(dá)到19款和17款。

"中國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)肯定將是持續(xù)發(fā)展和進(jìn)步的市場(chǎng)，目前的市場(chǎng)上除了銀行理財(cái)外，非銀行機(jī)構(gòu)也在扮演越來(lái)越重要的角色。在整個(gè)降息的大環(huán)境下，對(duì)銀行理財(cái)來(lái)說，短期產(chǎn)品吸引力會(huì)持續(xù)下降，各家銀行會(huì)更多發(fā)行投資性質(zhì)的產(chǎn)品來(lái)維持客戶關(guān)系。近期，我們注意到中資銀行已經(jīng)增加了結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量。但要注意的是，這一類型的產(chǎn)品確實(shí)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該注意甄別。"鄭毓棟說。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 薛亮

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