分級(jí)債基A份額受追捧

受央行降息影響，各類固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的收益也隨之降低，本周以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的年化收益也已降至4%之下，這和去年底5.25%的平均收益水平相比，大幅跳水。不過(guò)分級(jí)債基的A份額柳暗花明，因其收益和一年期定存掛鉤，在下半年流動(dòng)性繼續(xù)放寬的預(yù)期下，近期出現(xiàn)按比例認(rèn)購(gòu)的盛況。

銀理產(chǎn)品收益快速下降

記者近日走訪廣州幾家銀行營(yíng)業(yè)部后發(fā)現(xiàn)，盡管各家銀行根據(jù)此次降息的規(guī)則，保持了一年含期以下存款的利率不變，但在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，由于受到貨幣供應(yīng)量以及資金價(jià)格下降的影響，理財(cái)產(chǎn)品收益率還是出現(xiàn)了走軟的趨勢(shì)。

深發(fā)展華景支行提供的資料顯示，目前正在銷售的多款理財(cái)產(chǎn)品，收益均有所下降。如聚財(cái)寶雙周利2號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期最高年化收益率為3.70%?！熬圬?cái)寶”卓越計(jì)劃2012年206號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品期限為31天，預(yù)期最高年化收益率為3.90%。而在此之前，這類理財(cái)產(chǎn)品的收益都在4%之上。

工行網(wǎng)站上，兩只工行保本型個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品90天期和35天期的預(yù)計(jì)年化收益率為4.2%、4.0%。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，中資銀行在本周即將發(fā)行的面向普通投資者的半年期以內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，目前年化收益率最高的為5%，門檻定在5萬(wàn)元。多數(shù)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在3.7%~4.8%之間，門檻也大多為5萬(wàn)元起步。

對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率快速下降，眾祿基金研究中心的分析師徐麗萍表示，上周四央行降息，再加上年初至今的多次下調(diào)存準(zhǔn)率，市場(chǎng)上資金面已較去年寬松不少，資金價(jià)格也隨之下降。這種情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益自然會(huì)收窄。

固定收益產(chǎn)品魅力顯現(xiàn)

不過(guò)在短期理財(cái)產(chǎn)品收益率下降之后，與銀行定存利率掛鉤的基金公司固定存續(xù)半封閉分級(jí)債基穩(wěn)健份額A份額的到期收益率提前鎖定，收益率相對(duì)突出。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，以分級(jí)債基A份額為代表的絕對(duì)收益產(chǎn)品，收益魅力顯現(xiàn)，5、6月期間打開(kāi)申購(gòu)的產(chǎn)品都受到了市場(chǎng)的熱捧。根據(jù)富國(guó)基金、天弘基金公告，其各自的分級(jí)債基產(chǎn)品在打開(kāi)申贖后，都出現(xiàn)高比例的按比例配售。博時(shí)基金日前公告，上周五打開(kāi)申購(gòu)的裕祥分級(jí)債基A份額，獲得68.5億資金的踴躍認(rèn)購(gòu)，最后確認(rèn)的配售比例僅為29.37%，創(chuàng)出近期同類產(chǎn)品配售比率的新低。而長(zhǎng)信利鑫分級(jí)債基A份額將于6月21日打開(kāi)申購(gòu)，時(shí)間僅1天，約定年收益率為4.375%，估計(jì)也會(huì)受到市場(chǎng)熱捧。長(zhǎng)信基金判斷，在降息背景下，出現(xiàn)超額認(rèn)購(gòu)也是預(yù)料之中。

背景資料

分級(jí)債基A份額

海通證券的研究報(bào)告顯示，分級(jí)債基A份額收益率一般是和一年期定期存款利率掛鉤，而且在一個(gè)運(yùn)作周期內(nèi)，A份額的收益率固定不變。這類分級(jí)債基A份額收益率設(shè)計(jì)為一年定存利率乘系數(shù)或加溢價(jià)，持有到期收益率通常都在4.55%~5%未扣除費(fèi)用，并且可以滾存。

另外債基的認(rèn)購(gòu)門檻也比銀行理財(cái)產(chǎn)品低。一般來(lái)說(shuō)，基金認(rèn)購(gòu)門檻只要1000元，而銀行理財(cái)產(chǎn)品多在5萬(wàn)元，一些大行甚至要10萬(wàn)元才能起步。不過(guò)這類分級(jí)債基目前多是封閉型，一般開(kāi)放頻率在半年以上，對(duì)于流動(dòng)性具有一定的限制。

專家觀點(diǎn)

現(xiàn)是債基投資窗口期

由于降息，基金經(jīng)理對(duì)于債市后市也顯得越來(lái)越樂(lè)觀。匯添富季季紅基金經(jīng)理陸文磊表示，債市投資機(jī)會(huì)仍將延續(xù)，尤其看好中等評(píng)級(jí)信用債的投資機(jī)會(huì)。近期市場(chǎng)中，信用債的票息非常高。以目前市場(chǎng)來(lái)看，中等評(píng)級(jí)、5年期的企業(yè)債票息可以達(dá)到5%、6%，利差和國(guó)債相比有二三百個(gè)基點(diǎn)。目前的市場(chǎng)利率居高且有下行趨勢(shì)，信用債的配置價(jià)值凸顯。6月11日，銀行間現(xiàn)券報(bào)價(jià)信息顯示，經(jīng)歷6月8日降息影響后，剩余期限在3~5年的企業(yè)債，最高收益率可達(dá)7.9%，平均收益率在6.16%。

上投摩根分紅添利基金經(jīng)理趙峰表示，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下滑及CPI回落形勢(shì)下，此次降息體現(xiàn)了政府穩(wěn)增長(zhǎng)的思路。選擇在5月CPI公布前降息，時(shí)間上略超預(yù)期，對(duì)股市和債市均形成利好。他判斷下半年貨幣政策仍以寬松為基礎(chǔ)，現(xiàn)在是投資債基的較好時(shí)段，可以提前鎖定收益，建議投資者關(guān)注強(qiáng)制分紅債基。因強(qiáng)制分紅條款能幫助投資人通過(guò)穩(wěn)定分紅來(lái)鎖定收益。

好買基金的分析師曾令華對(duì)此也表示認(rèn)同，他認(rèn)為債市的牛市還沒(méi)有結(jié)束，不過(guò)預(yù)計(jì)下半年還有降息和降準(zhǔn)的貨幣調(diào)控手段，收益率可能會(huì)下來(lái)，所以現(xiàn)在買入債基，可以提前鎖定收益。

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