海外融資或迎來反彈期10家中企赴美IPO

今年以來，全球金融市場(chǎng)再次步入動(dòng)蕩調(diào)整期，以往熱捧中國(guó)概念股的美國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)信心持續(xù)降溫。

前5個(gè)月，僅有1家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)證券市場(chǎng)掛牌上市，創(chuàng)下金融危機(jī)之后的“最低溫度”。但美國(guó)資本市場(chǎng)人士表示，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)景氣度不佳，但已經(jīng)距離見底不遠(yuǎn)。

赴美上市陷入低谷

前5個(gè)月，以名牌折扣網(wǎng)店為主營(yíng)業(yè)務(wù)的唯品會(huì)成為唯一一家成功登陸美國(guó)證券市場(chǎng)融資的中國(guó)企業(yè)。在以國(guó)際服務(wù)貿(mào)易為主題的首屆中國(guó)北京國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)上，意在考察赴美上市企業(yè)資源的中美資本市場(chǎng)人士，提到中國(guó)企業(yè)赴美上市時(shí)大多都會(huì)說起這家“幸運(yùn)”的企業(yè)。

從事過多家中國(guó)企業(yè)赴美上市中介服務(wù)工作的漢坤律師事務(wù)所合伙人李朝應(yīng)表示，從上半年唯品會(huì)在美國(guó)上市時(shí)的情況來看，美國(guó)投資者反應(yīng)并不積極，下單投資也不踴躍。

中國(guó)企業(yè)赴美上市曾經(jīng)在2010年達(dá)到一個(gè)小高峰，當(dāng)年共計(jì)幾十家企業(yè)成功登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，到2011年上半年，這種情況仍在延續(xù)，但下半年土豆網(wǎng)在美上市之后，中國(guó)企業(yè)赴美上市的數(shù)量便開始出現(xiàn)“跳水式”下滑，難度也不斷加大。

“到今年一季度后期，在中國(guó)國(guó)內(nèi)知名度較高的神州租車本來希望4月份在美國(guó)市場(chǎng)掛牌，盡管它的業(yè)務(wù)扎實(shí)，但是路演的情況卻非常糟糕。”李朝應(yīng)介紹，“公司管理層一開始希望融資3億美元，到最后降到1.6億美元，但是下單的人還是不多，所以公司綜合自己的經(jīng)營(yíng)狀況最終決定暫緩赴美上市?！?/p>

不僅中國(guó)企業(yè)赴美首次公開募股IPO陷入低潮期，前兩年備受國(guó)內(nèi)企業(yè)推崇的赴美反向收購類似于國(guó)內(nèi)的借殼上市上市融資的大門，也在去年中概股“誠(chéng)信危機(jī)”之后幾乎被關(guān)上。

中企遭遇美方疑慮

對(duì)于中國(guó)企業(yè)赴美上市陷入低潮期的原因，眾多美方資本市場(chǎng)人士表示，一方面，今年全球金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)加大了投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎考慮；另一方面，美國(guó)投資者對(duì)于中國(guó)企業(yè)信心不足甚至疑慮重重，導(dǎo)致他們對(duì)中國(guó)企業(yè)不投資或者低報(bào)價(jià)。

麥楷會(huì)計(jì)事務(wù)所合伙人德魯·伯恩斯坦認(rèn)為，在過去一年半到兩年中，美國(guó)的投資者已對(duì)中國(guó)的很多企業(yè)“沒有信心”了?！霸谶^去的一年半中，大概有150家中國(guó)公司都遇到問題，這大大影響到投資者的信心?！?/p>

從事百度、新浪、當(dāng)當(dāng)?shù)戎袊?guó)概念公司赴美上市工作的Cowen投資公司高級(jí)經(jīng)理米子學(xué)舉例說，神州租車撤回上市申請(qǐng)，是因?yàn)橹皹I(yè)績(jī)不佳，雖然其預(yù)計(jì)今年可以扭虧，但是美國(guó)的投資者并不信。

美國(guó)源惠資本中國(guó)事務(wù)發(fā)展部執(zhí)行董事劉明認(rèn)為，目前美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)赴美上市企業(yè)最大的顧慮，一個(gè)是企業(yè)結(jié)構(gòu)，另一個(gè)是公司的經(jīng)營(yíng)，而不單單是因?yàn)榍捌诤芏嘀袊?guó)公司暴露的一些問題?！懊绹?guó)投資人現(xiàn)在沒有信心，很大程度上是對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)沒有信心，擔(dān)心投資沒有保障。”劉明說。

長(zhǎng)期研究中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)CCG投資者關(guān)系公司CEO克勞克·庫爾森對(duì)記者表示，雖然市場(chǎng)和投資者對(duì)于中國(guó)在美上市公司的判斷存在諸多爭(zhēng)議，但不可否認(rèn)的是，在“后危機(jī)時(shí)代”，眾多在美IPO或者通過反向收購上市的公司最近一兩年都在財(cái)務(wù)方面暴露出欺詐行為，而且比例還不小，這肯定影響了美國(guó)投資者對(duì)于中國(guó)企業(yè)的信心。

完善自身重塑信心

雖然中概股在“后危機(jī)時(shí)代”將遇到更多融資方面的挑戰(zhàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但多位資深資本市場(chǎng)人士在首屆京交會(huì)上對(duì)記者表示，在中國(guó)傳統(tǒng)貨物貿(mào)易增速回落之際，更多的中國(guó)服務(wù)貿(mào)易企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力正在逐步提高，這些企業(yè)將成為新一批赴美上市的主力。他們預(yù)計(jì)，今年仍將有10家左右的中國(guó)企業(yè)赴美IPO融資。

除了“投其所好”，完善自我提升美國(guó)投資者信心成為中企赴美上市準(zhǔn)備工作的重中之重。德魯·伯恩斯坦為中國(guó)公司提出的建議是，必須建立起投資者的信心，希望中國(guó)的公司在花錢的時(shí)候，不僅要關(guān)注能不能提高銷售額，更重要的是看能不能提高投資者的信心。

另外，在中美兩國(guó)金融市場(chǎng)跨境監(jiān)管日趨完善的背景下，未來中國(guó)企業(yè)將面臨更多的公司治理與監(jiān)管審計(jì)難題，希望出海上市的中國(guó)企業(yè)摒棄很多國(guó)內(nèi)上市公司在財(cái)務(wù)、公司治理等方面的陋習(xí)。

盡管如此，但只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)對(duì)于海外投資者和交易所來說，依然是上市資源寶庫。首屆京交會(huì)上，眾多國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)紛紛找尋海外上市融資機(jī)會(huì)，也讓不少美國(guó)資本市場(chǎng)人士驚嘆不已，并認(rèn)為如果優(yōu)質(zhì)中概股能夠再次吸引市場(chǎng)注意，將糾正市場(chǎng)在信心上的“偏見”。米子學(xué)對(duì)記者表示，現(xiàn)在市場(chǎng)非常不好，但已經(jīng)距離見底不遠(yuǎn)。

來源：國(guó)際商報(bào)

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