信貸資產證券化正式重啟 基礎資產范圍有所擴大

悄無聲息地，信貸資產證券化正式重啟。

近日有消息稱，央行、銀監(jiān)會、財政部已經(jīng)聯(lián)合下發(fā)文件，停滯4年的信貸資產證券化已經(jīng)開始重啟。昨日6月4日，銀監(jiān)會相關人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者證實了這一消息。

根據(jù)下發(fā)的《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》以下簡稱《通知》，此次試點的信貸基礎資產有所擴大，包括“‘經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸’在內的國家重大基礎設施項目貸款、涉農貸款、中小企業(yè)貸款”均在信貸基礎資產項目之列。據(jù)媒體報道，此次獲批的額度總共是500億。

“500億額度雖然小，但總比不做要強?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為。

信貸資產證券化重啟

信貸資產證券化是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產如銀行的貸款、企業(yè)的應收帳款等經(jīng)過重組形成資產池，并以此為基礎發(fā)行證券。

中國的信貸資產證券化始于2005年。2005年，央行和銀監(jiān)會下發(fā)《信貸資產證券化試點管理辦法》，信貸資產證券化有了正式的框架，在2005年到2008年因次貸危機停止發(fā)行前，包括國開行、建行等在內的多家機構均發(fā)行了信貸資產證券。

雖然之前并未有消息傳出，但此次重啟并非毫無預兆。

據(jù)媒體報道稱，去年下半年，監(jiān)管機構已經(jīng)在開始小范圍探討資產證券化重啟的問題，央行行長周小川也在今年的金融市場工作會議上表示，2012年要繼續(xù)推動信貸資產證券化等金融創(chuàng)新，積極穩(wěn)妥地發(fā)展安全、簡單、適用的金融衍生產品。

魯政委認為，經(jīng)過前幾年的試點，從趨勢上來看，總結經(jīng)驗，這次擴大試點也是順理成章的。他同時表示，從時點上來說，目前面臨銀行需要增加信貸來“穩(wěn)增長”，但銀行業(yè)的存貸比非常緊張，資產證券化使得銀行一部分貸款可以出表；而且我國金融機構明年要開始逐步達到巴塞爾協(xié)議III的資本監(jiān)管要求，而目前資本市場已經(jīng)難以承受通過發(fā)股票來籌資，通過資產證券化這個方法有一定的作用；同時還可以確保銀行資產、信貸兩邊流動性相匹配，中國的銀行業(yè)最近幾年中長期貸款持續(xù)爬升，如果這個問題不解決的話，銀行在趨勢上會面臨潛在的比較大的流動性的風險。

擴大基礎資產范圍

《通知》稱，鼓勵金融機構選擇符合條件的國家重大基礎設施項目貸款、涉農貸款、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸款、節(jié)能減排貸款、戰(zhàn)略性新興產業(yè)貸款、文化創(chuàng)意產業(yè)貸款、保障性安居工程貸款、汽車貸款等多元化信貸資產作為基礎資產。

相比上一輪試點的主要是住房抵押貸款和汽車金融類貸款等來說，此次基礎資產種類有所擴大，被業(yè)界普遍關注風險的平臺貸款和中小企業(yè)貸款也在支持范圍之列。

東方證券分析師金麟認為，即使是小企業(yè)貸款，銀行目前肯定還是會把其最優(yōu)質貸款拿出來做。

魯政委認為，資產證券化應該根據(jù)資產的性質，哪些適合做資產證券化的產品，證券化的基礎資產一定要有穩(wěn)定的可預期的現(xiàn)金流，不會有顯著的早償或逾期風險。

這在《通知》里面也有提到，信貸資產證券化入池基礎資產“既要有穩(wěn)定可預期的未來現(xiàn)金流，又要注重加強與國家產業(yè)政策的密切配合?！?/p>

簡化產品自留風險

相比前一次，此次的試點對發(fā)起機構持有證券的比例有所要求?！锻ㄖ芬?，“各發(fā)起機構應持有由其發(fā)起的每一單資產證券化中的最低檔次資產支持證券的一定比例，該比例原則上不得低于每一單全部資產支持證券發(fā)行規(guī)模的5%，持有期限不得低于最低檔次證券的存續(xù)期限?！?/p>

而此前的要求是，“信貸資產證券化發(fā)起機構不得投資由其發(fā)起的資產支持證券，但發(fā)起機構持有最低檔次資產支持證券的除外?！?/p>

魯政委表示，這也是受到美國次貸危機的教訓。次貸危機后，對以后的資產證券化有一個明顯的規(guī)定，就是要求有自留5%的風險，按照資產證券化的規(guī)則，如果有壞賬，這個壞賬要從自留的5%開始計算。同時，資產證券化的產品的結構也要求要簡單。所以這次擴大試點也增加了這兩點要求。

《通知》稱，信貸資產證券化產品結構要簡單明晰，擴大試點階段禁止進行再證券化、合成證券化產品試點。

同時，相比以前，此次試點對于評級機構的要求從以前的一家增加到兩家?！锻ㄖ芬?guī)定，“資產支持證券在全國銀行間債券市場發(fā)行與交易初始評級應當聘請兩家具有評級資質的資信評級機構，進行持續(xù)信用評級?！钡?，有關人士對這樣規(guī)定的效果并不是很樂觀，魯政委認為，除非兩家評級機構性質有不同，否則，這兩家評級機構的作用有限。

來源：每經(jīng)網(wǎng)－每日經(jīng)濟新聞 鄧莉蘋

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