基金新產(chǎn)品扎堆固定收益 債市風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)警惕

債市“慢?！备窬盅永m(xù)的預(yù)期使得基金在產(chǎn)品擴(kuò)容方面將更多注意力投向固定收益領(lǐng)域。二季度以來(lái)新申報(bào)的基金產(chǎn)品超過(guò)八成為低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品，而發(fā)行市場(chǎng)固定收益類基金的熱銷也使得其人氣一再被推高。面對(duì)市場(chǎng)的熱情，業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，目前債市絕對(duì)利率水平處于中等偏下，安全邊際逐漸縮小，盡管短期牛市格局仍將延續(xù)，但后市投資應(yīng)警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。

新基金“扎堆”投債

一邊是股市行情持續(xù)震蕩，一邊是債市走牛格局延續(xù)，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的提升使得固定收益基金產(chǎn)品的擴(kuò)容步伐逐漸加大。

證監(jiān)會(huì)公布的最新基金產(chǎn)品審批進(jìn)度信息顯示，二季度以來(lái)，基金公司共上報(bào)新產(chǎn)品43只，其中36只基金為偏債、保本和貨幣等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，占比超過(guò)八成，其中23只基金主投債市；5月中旬以來(lái)基金公司上報(bào)的7只基金產(chǎn)品更是清一色為偏債型基金。

而在發(fā)行市場(chǎng)，低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品同樣受寵。從分級(jí)債基低風(fēng)險(xiǎn)份額一日售罄到首批短期理財(cái)債基首募合計(jì)超400億，低風(fēng)險(xiǎn)基金的人氣可見(jiàn)一斑。

某分析人士表示：“以前股基是發(fā)行市場(chǎng)的主力軍，而看看首募規(guī)模，現(xiàn)在的風(fēng)頭早已被債基蓋過(guò)?！痹谄淇磥?lái)，股市的持續(xù)疲弱與債市繼續(xù)走牛的預(yù)期使得投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒持續(xù)，“股基發(fā)不出去，基金公司自然就把更多注意力投向固定收益領(lǐng)域。”

潛在風(fēng)險(xiǎn)不可不防

然而，就在市場(chǎng)情緒“高歌猛進(jìn)”的同時(shí)，債市潛在風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。

滬上某基金公司固定收益部總監(jiān)表示，目前債市的絕對(duì)利率已處于中等偏下水平，安全邊際已逐漸縮小，債市能否“長(zhǎng)?！庇写^察。

“盡管穩(wěn)增長(zhǎng)政策使得資金面寬松預(yù)期有所升溫，但另一方面，經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)也會(huì)改善經(jīng)濟(jì)基本面，市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好放松，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如股票等變得有吸引力，若此，則股債‘蹺蹺板效應(yīng)’或?qū)⒃佻F(xiàn)?！痹摽偙O(jiān)如此分析。

“中高等級(jí)的信用債信用利差空間已縮減，而中低評(píng)級(jí)信用債方面，盡管此前的‘違約事件’有驚無(wú)險(xiǎn)，但在企業(yè)基本面面臨經(jīng)濟(jì)向下考驗(yàn)的背景下，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)券種的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然有所忌憚?！睖狭硪晃还潭ㄊ找婊鸾?jīng)理表示：“從去年四季度開(kāi)始債市的走牛已經(jīng)維持了一段時(shí)間，而且‘爆發(fā)力’超出市場(chǎng)預(yù)期，現(xiàn)在確實(shí)應(yīng)該對(duì)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)有所警惕?！?

相對(duì)看好城投債

基金經(jīng)理表示，盡管潛在風(fēng)險(xiǎn)有所提升，但短期看債市走牛格局仍將延續(xù)。在具體配置方面，去年風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的城頭債成為相對(duì)看好的投資品種。

“短期走勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)?！鄙鲜隹偙O(jiān)表示：“此次經(jīng)濟(jì)刺激政策規(guī)模應(yīng)遠(yuǎn)低于四萬(wàn)億，因此，短期而言，即便債市出現(xiàn)調(diào)整，也只是一個(gè)基于預(yù)期的小幅下滑?！痹谕顿Y組合上，他表示將回避漲幅已經(jīng)過(guò)高的中長(zhǎng)期利率產(chǎn)品和高評(píng)級(jí)信用債，“去年跌幅較大的城投債，由于今年漲幅落后，相對(duì)成為估值洼地?！?

北京一位債基基金經(jīng)理也認(rèn)為，由于城投債系統(tǒng)違約風(fēng)險(xiǎn)并不大，而市場(chǎng)一直擔(dān)心的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在資金面寬松的支撐下逐步解除，從利差角度分析，城投債收益大幅下行指日可待。因此，短期內(nèi)將繼續(xù)看好低評(píng)級(jí)短融和城投債。

來(lái)源：新華網(wǎng)

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