2000億市場(chǎng)魚龍混雜 私募備案制被指可操作性弱

正在修訂的《證券投資基金法》再次傳出消息稱，私募基金可能采用備案制，擬私募產(chǎn)品在相關(guān)部門備案后，可直接進(jìn)入銀行渠道銷售。此舉意味著，與信托搭檔多年的私募基金可能自立門戶。

與市場(chǎng)樂觀情緒不同，昨日西南財(cái)大金融學(xué)院信托與理財(cái)研究所研究員趙楊在接受《金證券》記者采訪時(shí)直言，國(guó)內(nèi)私募市場(chǎng)巨大，且魚龍混雜，短期內(nèi)“備案制”的可操作性、規(guī)范性都很弱。

至少2000億市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)的私募基金份額究竟有多大？

“目前僅僅浮在面上的可以統(tǒng)計(jì)到的就接近2000億，更不要說(shuō)還有一些灰色地帶的私募產(chǎn)品了。”趙楊回答。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，通過(guò)信托發(fā)行的陽(yáng)光私募管理的資金總規(guī)模就已突破1600億元，這還是在2011年市場(chǎng)行情不好，私募市場(chǎng)遭遇萎縮的情況下。

今年以來(lái)，私募基金不論是在單個(gè)產(chǎn)品規(guī)模上還是在產(chǎn)品創(chuàng)新上均有發(fā)展。根據(jù)有初始規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，自2006年開始，私募基金的平均規(guī)模已經(jīng)從7155萬(wàn)元發(fā)展到12280萬(wàn)元。

此外還有眾多非陽(yáng)光的私募基金產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在運(yùn)行過(guò)程中，投資理念、風(fēng)控手段、管理模式等良莠不齊，很難統(tǒng)一。

從信托到備案制

一直以來(lái)，私募基金產(chǎn)品以信托產(chǎn)品的方式進(jìn)行銷售，數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，中融、外貿(mào)、深國(guó)投等前十大信托發(fā)行數(shù)量達(dá)1615只，占總數(shù)的72.4%.

私募基金產(chǎn)品以信托產(chǎn)品方式發(fā)行不僅完成了自己從“地下”到“地上”的陽(yáng)光化轉(zhuǎn)變，更為信托公司提供了一條生財(cái)之道。如果備案制推行，是否會(huì)影響信托公司原有的“收入”？

趙楊表示，這個(gè)很難說(shuō)，因?yàn)槭苄磐泄竞豌y行銷售渠道的控制，私募基金一直處于相對(duì)弱勢(shì)的角色中，未來(lái)雙方如何選擇合作方式還需等具體的政策細(xì)節(jié)。

據(jù)了解，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，私募基金目前有兩個(gè)發(fā)行方式。一個(gè)是上述的信托方式，另一個(gè)則是有限合伙制的方式。相比較而言，信托方式效率高，有限合伙制效率慢，產(chǎn)品發(fā)布周期長(zhǎng)。加上信托公司一般擁有固定的投資者，這使得私募基金非常依賴信托。

短期可行性低

《金證券》記者從私募行業(yè)中了解到，事實(shí)上，這并不是第一次傳出私募基金擬采取備案制的消息，包括趙楊在內(nèi)的私募行業(yè)研究員以及私募行業(yè)業(yè)內(nèi)人士均表態(tài)稱，“最起碼短期內(nèi)實(shí)行備案制的可操作性、規(guī)范性都比較弱?！?/p>

私募基金行業(yè)人士表示，首先目前制約私募基金發(fā)展的主要是信托證券賬戶，如果這一賬戶隨著新證券投資基金法出爐，那么對(duì)于私募基金而言繞開信托采取備案制就顯得多余了；其次如果信托證券賬戶沒有隨之一起放開，考慮到穩(wěn)定客戶的關(guān)系，私募基金也不一定會(huì)直接通過(guò)銀行銷售?！皬拈L(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)行業(yè)是利好，但是短期內(nèi)很難看出來(lái)。”該基金行業(yè)人士表示。

趙楊則解釋，盡管從國(guó)際市場(chǎng)看備案制是主流，但是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)龐大也相對(duì)復(fù)雜，所以即便備案制出臺(tái)，也可能伴隨一些“備案的條件”。“例如要求達(dá)到一個(gè)什么樣的水平的私募必須備案等等，因?yàn)閲?guó)內(nèi)私募大大小小幾千家，全部備案也是不現(xiàn)實(shí)的事情?！壁w楊說(shuō)。

來(lái)源：金陵晚報(bào)

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