金融改革的民營化路徑

　　壟斷金融之害

　　中國的金融體系則是在改革開放后政府自上而下的行政安排中快速形成的，體現(xiàn)了“計(jì)劃金融”慣性，這種局面對(duì)政府而言，有一定的好處。

　　經(jīng)濟(jì)利益上體現(xiàn)為政府可控制大量的金融資源，按照自身的偏好對(duì)其加以使用和分配?？芍С謬抑е援a(chǎn)業(yè)發(fā)展，于是有了那么多的中央企業(yè)。對(duì)中央企業(yè)的支持，不僅僅體現(xiàn)在銀行貸款上，還體現(xiàn)在證券市場上，幾乎所有的中央企業(yè)都是上市公司；在地方層面，每一家國有商業(yè)銀行都程度不同地為政府的許多重點(diǎn)項(xiàng)目和社會(huì)福利項(xiàng)目直接提供貸款，很多地方政府直接成立政府融資平臺(tái)來運(yùn)作手中的項(xiàng)目。

　　國有金融體制支持的國有經(jīng)濟(jì)板塊，我認(rèn)為是必要的。沒有這種支持，投資拉動(dòng)的30年增長也不可能實(shí)現(xiàn)。但其弊端也非常大，導(dǎo)致金融壓抑，創(chuàng)新動(dòng)力310328,基金吧不足，金融體系欠缺生機(jī)并制約實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融資源過多的流向“國字號(hào)”或政府主導(dǎo)投資拉動(dòng)模式，容易造成金融體系過多的呆賬壞賬，雖然有政府做后盾，但核銷壞賬過巨，帶來國民福利損失。如果積累到一定規(guī)模，甚至有爆發(fā)金融危機(jī)的可能性。

　　目前，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中最具活力的是民營經(jīng)濟(jì)近些年發(fā)展異?；钴S。如果對(duì)應(yīng)的金融服務(wù)跟不上，那么在資源的配置上就不能充分反映市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。

　　實(shí)際的情況是，目前國內(nèi)金融體系配置的資金流向一直都沒有發(fā)生太大變化，多數(shù)資金流入國有經(jīng)濟(jì)板塊之中，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到的金融支持遠(yuǎn)無法和國有經(jīng)濟(jì)相比。導(dǎo)致資金流向與資金效益相背離，國有經(jīng)濟(jì)得到資金支持最多，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)卻日益下降，民營經(jīng)濟(jì)得到的資金支持與其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率、實(shí)現(xiàn)稅利、提供就業(yè)等方面的貢獻(xiàn)很不相稱。

　　有數(shù)字估算顯示，目前非國有經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP貢獻(xiàn)已達(dá)63%，對(duì)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)已達(dá)74%，而在全部銀行信貸資產(chǎn)中，非國有經(jīng)濟(jì)使用的比率不到30%，70%以上的銀行信貸仍然由國有部門利用，而國有部門目前對(duì)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率只有不到30%。

　　對(duì)中小企業(yè)，通常都是一年以內(nèi)的流動(dòng)資金貸款，基本上不會(huì)提供長期貸款或固定資產(chǎn)投資貸款。即使在國內(nèi)寬松的金融環(huán)境下，中小企業(yè)得到的支持也不見改善，而一旦遇到金融緊縮、國際經(jīng)濟(jì)形式動(dòng)蕩的環(huán)境，中小企業(yè)就更加舉步維艱。為了度過難關(guān)，往往被迫進(jìn)行超高利率的民間融資，更加重了民營企業(yè)的負(fù)擔(dān)，部分民營企業(yè)最后只能破產(chǎn)倒閉或畏債潛逃。這是一個(gè)惡性循環(huán)，非國有經(jīng)濟(jì)的融資渠道不暢，阻礙了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制約了金融市場的成熟。糾正上述的金融資源配置扭曲，顯然應(yīng)成為當(dāng)前中國金融改革所面臨的一個(gè)重大課題。

　　出路：民營化？

　　制度變遷有一定的內(nèi)在規(guī)律，需要一定的利益訴求和動(dòng)力。政府獲得了壟斷金融的好處，出于各種考慮也不會(huì)輕易改變壟斷金融這種局面。

　　國有銀行民營化的路徑并不現(xiàn)實(shí)。

　　但是，中國既然要發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，就需要一個(gè)適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)體制的金融體制。從“計(jì)劃金融”到“政府壟斷金融”，再到“市場金融”是一個(gè)不斷放松金融控制，允許“體制外金融”發(fā)展的一個(gè)過程。

　　現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，存在著現(xiàn)有的合法金融體系無法顧及的巨大真空。有真空就必然有人去填補(bǔ)，政府做不了或不去做，自然就會(huì)有民間的或者地下的力量去做。對(duì)于現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)而言，高利貸體現(xiàn)的是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，在一個(gè)自由開放的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，利率是市場競爭形成的，是資金供求狀況的真實(shí)反映。按照這個(gè)價(jià)格買賣，資金就會(huì)得到最優(yōu)配置。

　　由于民間金融長期被禁止，造成了對(duì)應(yīng)民營經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)供給不足。此前，由于法律法規(guī)的限制，民間借貸的各種契約保障機(jī)制都無法建立起來，這些都集中反映在高利息上。黑市必然導(dǎo)致高價(jià)，這是一個(gè)簡單的道理。

　　需要引起注意的是，目前民間借貸中，有不少資金來自國資系統(tǒng)。這些國有企業(yè)和機(jī)構(gòu)利用國家政策優(yōu)惠，拿到了利率很低的資金后，再加價(jià)高息貸給那些缺錢的中小企業(yè)或個(gè)人，甚至還有政府部門、司法部門、銀行的公職人員也涉及其中。這是一種罪惡，是國資剝削剝奪民企，民企成為了被壓榨的對(duì)象。

　　解決這些問題，只有打破金融壟斷、放松對(duì)民間金融的過度管制，讓民間金融真正走到陽光下參與公平的競爭，才能真正消除金融特權(quán)。而民間金融的陽光化運(yùn)作，能降低其契約風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，從而使民間借貸的利率真正降下來，這才是降低民間金融風(fēng)險(xiǎn)的可行之道。

　　當(dāng)下，解決這一問題的更可行路徑是做增量改革，通過“體制外”增量金融發(fā)展。當(dāng)然，首先可鼓勵(lì)國有金融支持民營經(jīng)濟(jì)，但估計(jì)效果會(huì)不好,體制束縛很難突破，國有金融本身沒有動(dòng)力。其次，可行的路徑是做增量改革，通過“體制外”增量金融發(fā)展，也就是在國有金融之外鼓勵(lì)民營金融發(fā)展，用民營金融為民營經(jīng)濟(jì)提供對(duì)應(yīng)的金融服務(wù)，這種制度安排是市場取向的，民營金融和民營經(jīng)濟(jì)都自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，都會(huì)計(jì)算收益與風(fēng)險(xiǎn)。只要實(shí)行公平的國民待遇，包括監(jiān)管待遇，相信民營金融會(huì)有序發(fā)展。

　　此外，應(yīng)有計(jì)劃分階段放松金融控制，開放民營資本進(jìn)入金融領(lǐng)域。國有金融必定不能包辦一切，涵蓋一切金融業(yè)務(wù)。很多新的業(yè)務(wù)，新的項(xiàng)目以及新的領(lǐng)域，國有金融機(jī)構(gòu)并不一定積極。中小企業(yè)幾乎就是民企化身，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)無論GDP還是就業(yè)都貢獻(xiàn)巨大，卻難以獲得足夠的金融支持。這種狀況的改變不能寄希望于國有金融，應(yīng)該發(fā)展民營金融，做國有金融之外的增量發(fā)展，即鼓勵(lì)各種民營金融機(jī)構(gòu)成立來予以解決。鼓勵(lì)不同所有制金融機(jī)構(gòu)之間共存、共生以及進(jìn)行正當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)競爭。

　　由于我國經(jīng)濟(jì)存在各種不同層次的金融需求，所以，民營金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)該的多樣化的、多層次的。國務(wù)院已提出發(fā)展“多層次資本市場”，人們多理解為是發(fā)展多層次的證券市場（如主板、二板、三板和柜臺(tái)交易市場等），我認(rèn)為，從整個(gè)金融體系發(fā)展的角度看，還應(yīng)該更廣泛些，應(yīng)發(fā)展“多層次的金融服務(wù)市場”，這里面既包括銀行服務(wù)市場，也包括證券服務(wù)市場；還包括各類中小金融機(jī)構(gòu)，如城市商業(yè)銀行、小額貸款公司、融資租賃公司、農(nóng)村信用社等提供的各層次服務(wù)市場。金融制度歷來都是“自發(fā)擴(kuò)展的秩序”與人為主動(dòng)構(gòu)造相結(jié)合而產(chǎn)生并成熟的，在遵循金融發(fā)展基本規(guī)律前提下，循序漸進(jìn)的改革與大膽的進(jìn)行制度創(chuàng)新，才能促進(jìn)金融發(fā)展。

　　
來源：理財(cái)觀察 作者：楊滌

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