加速債市創(chuàng)新 助力企業(yè)發(fā)展

我國(guó)債券市場(chǎng)品種較為單一，在國(guó)債、金融債、可轉(zhuǎn)換債、企業(yè)債等主要債券品種中，國(guó)債是債券市場(chǎng)的主要組成部分，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的企業(yè)債規(guī)模仍較小，難以滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的融資需求。而無(wú)論從豐富債券市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大企業(yè)債市場(chǎng)規(guī)模，還是從培育債券市場(chǎng)多層次投資者上看，并購(gòu)債券的推出都將有利于我國(guó)債券市場(chǎng)的擴(kuò)大與成熟，充分發(fā)揮債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

特別是在企業(yè)并購(gòu)重組活躍的當(dāng)前，允許并購(gòu)債務(wù)融資工具進(jìn)入市場(chǎng)，能夠擴(kuò)大發(fā)行債券的企業(yè)群體，擴(kuò)大企業(yè)類債券的市場(chǎng)規(guī)模。

目前企業(yè)債發(fā)行對(duì)發(fā)行主體的限制較嚴(yán)，發(fā)債額度上限較低，且募集所得的資金必須納入固定資產(chǎn)投資計(jì)劃。這對(duì)于有并購(gòu)資金需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)債產(chǎn)品在實(shí)際操作中發(fā)行主體的準(zhǔn)入資格高，審批程序復(fù)雜，使得企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券籌集并購(gòu)資金的可能性大大降低。

尤其是一些民營(yíng)企業(yè)由于信用水平不高，發(fā)債融資的成本較高，即使有并購(gòu)的資金需求，也很難通過(guò)發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，而并購(gòu)債務(wù)融資工具則有可能成為拓展企業(yè)并購(gòu)融資渠道的一個(gè)有益嘗試，也能為更多的企業(yè)參與債券市場(chǎng)提供可能。

此外，并購(gòu)債券作為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益類的債券品種，也能為投資者提供多樣化的產(chǎn)品選擇。

債券市場(chǎng)上，不同的投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，對(duì)于產(chǎn)品的收益預(yù)期也有較大差異。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)較單一的債券產(chǎn)品難以滿足投資者多樣化的投資需要。從目前債券市場(chǎng)的信用等級(jí)分布來(lái)看，絕大部分債券的評(píng)級(jí)都在“A+”以上，“A+”、“AA-”等低評(píng)級(jí)的債券只占到市場(chǎng)總量的2%。

而并購(gòu)債券的推出能夠完善市場(chǎng)的信用等級(jí)序列，使得風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較強(qiáng)、希望獲得較高回報(bào)的投資者能夠投資并購(gòu)債券等高收益?zhèn)?，而風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者可以選擇國(guó)債或銀行存款這樣的低風(fēng)險(xiǎn)、低收益產(chǎn)品，從而有利于培育出不同層次的投資者。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》 陳果靜

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